Sức mạnh tính toán gặp Bitcoin: Giải pháp năng lượng của Elon Musk thúc đẩy chu kỳ kinh tế tiếp theo

Vào cuối năm 2025, khi thế giới chứng kiến Elon Musk’s xAI thúc đẩy hệ thống siêu máy tính Memphis hướng tới một triệu GPU, một nhận thức mạnh mẽ đã hình thành trong giới đầu tư: sức mạnh tính toán đã âm thầm trở thành nguồn lực quan trọng nhất của kỷ nguyên chúng ta. Đây không chỉ là phỏng đoán. Những con số kể một câu chuyện rõ ràng—ba tháng đầu năm, Microsoft, Amazon và Google đã cam kết hơn $300 tỷ đô la cho hạ tầng AI. Vốn hóa thị trường của Nvidia đã vượt qua $5 triệu đô la. Tuy nhiên, đằng sau những con số tiêu đề này là một sự thật sâu sắc hơn: sức mạnh tính toán và Bitcoin không còn là những câu chuyện cạnh tranh nữa mà là những lực lượng bổ sung, định hình tương lai của nền kinh tế số. Giống như cuộc khai thác dầu Pennsylvania năm 1859, chúng ta đang đứng ở một điểm biến đổi nơi năng lượng—giờ đây là năng lượng tính toán chứ không phải dầu mỏ—sẽ định nghĩa thế kỷ tiếp theo của sự tạo dựng của cải.

Phép so sánh giải thích mọi thứ: Tại sao 2026 là Khoảnh khắc 1859 của Sức mạnh Tính toán

Lịch sử hiếm khi lặp lại, nhưng nó cộng hưởng. Năm 1859, giếng dầu của Trung úy Edwin Drake khoan trong đất Pennsylvania bùn lầy dường như là điều không thể đối với những người quan sát. Thế giới vẫn dựa vào dầu cá voi để chiếu sáng; sự chắc chắn của Drake về dầu mỏ dưới lòng đất bị coi là điên rồ. Nhưng chỉ trong vài năm, dầu mỏ đã biến từ một điều kỳ lạ thành nền tảng của nền văn minh công nghiệp—và cùng với đó là những biến động địa chính trị, phân phối lại của cải, và những cuộc đấu tranh quyền lực kéo dài hàng thế kỷ.

Hôm nay, chúng ta đang chứng kiến một khoảnh khắc tương tự. Sức mạnh tính toán—được đo bằng các cụm GPU, đo bằng kilowatt, đo bằng khả năng xử lý inference—nhanh chóng trở thành thứ mà dầu mỏ từng là: nhiên liệu thúc đẩy những bước nhảy vọt theo cấp số nhân trong năng suất. Và Bitcoin, được rút gọn về bản chất như năng lượng lưu trữ trong mã code, phản chiếu vai trò lịch sử của vàng: nơi lưu trữ giá trị tối thượng khi mọi thứ khác dao động. Phép so sánh này không phải là ẩn dụ thơ ca; đó là thực tế cấu trúc.

Nhóm nghiên cứu của Goldman Sachs đã vẽ bản đồ quá trình chuyển đổi này qua mô hình đầu tư AI bốn giai đoạn: chip → hạ tầng → tăng cường doanh thu → cải thiện năng suất. Thị trường đã định giá các nhà sản xuất chip như Nvidia. Tập trung rõ ràng vào hạ tầng, nơi nhu cầu sắp bùng nổ. Tiêu thụ điện năng của các trung tâm dữ liệu toàn cầu sẽ tăng 165% vào năm 2030. Nhu cầu điện của các trung tâm dữ liệu tại Mỹ riêng sẽ tăng trưởng với tốc độ hợp chất 15% mỗi năm cho đến 2030, chiếm 8% tổng điện năng của Mỹ vào cuối thập kỷ, tăng từ 3% ngày nay. Chi tiêu toàn cầu cho trung tâm dữ liệu và phần cứng dự kiến đạt $3 triệu đô la vào năm 2028.

Đây không phải là phóng đại. Đây là phép tính. Và chính vì vậy, những người chơi như Musk—những người hiểu rõ cả về thực thi cực đoan lẫn quản lý năng lượng quy mô lớn—đã định vị bản thân tại điểm giao thoa của sự chuyển đổi này.

Cụm Memphis của Elon Musk: Quản lý Năng lượng Biến đổi Hạ tầng AI như thế nào

xAI của Musk cung cấp một ví dụ điển hình rõ ràng. Công ty hoàn thành Colossus, cụm siêu máy tính AI lớn nhất thế giới, tại Memphis trong chưa đầy sáu tháng—một tốc độ khiến ngành công nghiệp kinh ngạc. Mục tiêu hiện tại: mở rộng quy mô đến một triệu khả năng tính toán tương đương GPU vào cuối năm. Đây không chỉ về khả năng tính toán; đó là về kiến trúc năng lượng. Musk đã nhiều lần nhấn mạnh rằng nút thắt trong việc mở rộng AI không phải là sự sáng tạo kỹ thuật—mà là đảm bảo nguồn cung năng lượng ổn định, tiết kiệm chi phí.

Sự ám ảnh về hiệu quả năng lượng này phản ánh một nhận thức khó khăn mà Musk đã tích lũy: điện năng chiếm 40-50% tổng chi phí vận hành trung tâm dữ liệu. Dự phòng, làm mát, hạ tầng—những yếu tố này tăng nhanh theo cấp số nhân. Một cơ sở dự định có một triệu GPU không chỉ cần nguồn điện; nó cần kiến trúc năng lượng dự đoán được sự biến động của lưới điện, quản lý năng lượng ngăn chặn các sự cố dây chuyền, và nguồn cung năng lượng có thể tồn tại qua các xung đột địa chính trị. Hồ sơ thành tích của Musk trong việc mở rộng các Gigafactory của Tesla và quản lý các hoạt động phóng của SpaceX đã mang lại cho xAI lợi thế tổ chức hiếm có: khả năng quản lý năng lượng như một giới hạn chiến lược, chứ không phải là thứ phụ trợ.

Ảnh hưởng này không chỉ dừng lại ở xAI. Mọi nhà siêu mở rộng quy mô lớn—Microsoft, Amazon, Google, Meta—hiện đang xem xét việc mua sắm năng lượng và hạ tầng như những lợi thế cạnh tranh cốt lõi. Dự án $100 billion Stargate của Microsoft rõ ràng nhằm xây dựng các cụm tối ưu hóa năng lượng cho huấn luyện mô hình OpenAI. Amazon (AWS) đã cam kết $150 billion trong 15 năm để triển khai chip Trainium 3 do tự phát triển, nhằm tách rời chi phí tính toán khỏi nguồn cung bên ngoài thông qua phần cứng tiết kiệm năng lượng tự chủ. Google duy trì chi tiêu vốn hàng năm 80-90 tỷ đô la, tận dụng khả năng tiết kiệm năng lượng vượt trội của TPU v6 để mở rộng các Vùng AI toàn cầu. Meta nâng dự báo chi tiêu vốn 2025 lên 37-40 tỷ đô la, triển khai các sáng kiến làm mát chất lỏng trên một kho dự trữ hơn 600.000 H100 tương đương.

Mô hình rõ ràng: ai kiểm soát hạ tầng năng lượng thì kiểm soát sức mạnh tính toán. Và ai kiểm soát sức mạnh tính toán thì kiểm soát giai đoạn tiếp theo của tạo dựng giá trị kinh tế.

Bốn Giai đoạn Đầu tư AI: Từ Chip đến Hạ tầng Tối ưu Năng lượng

Khung phân tích của Goldman Sachs làm rõ nơi dòng vốn nên chảy: thị trường đã chuyển từ giai đoạn một (tích trữ hàng hóa chip) sang giao điểm của giai đoạn hai (mở rộng hạ tầng) và giai đoạn ba (tăng cường doanh thu qua ứng dụng AI). Năm 2026, vùng biên này trở thành chiến trường đầu tư chính.

Cơ hội trong giai đoạn hạ tầng tập trung quanh ba hướng: (1) thu mua và quản lý năng lượng, (2) hệ thống làm mát tiên tiến và logistics trung tâm dữ liệu, và (3) phần mềm lập lịch tối đa hóa hiệu quả sử dụng. Các công ty xuất sắc trong lĩnh vực này không chỉ xây dựng trung tâm dữ liệu; họ thiết kế chuyển đổi năng lượng thành khả năng xử lý ở quy mô chưa từng có.

Trong khi đó, tăng cường doanh thu không chỉ giới hạn ở các nhà cung cấp phần mềm AI hay các công ty mô hình ngôn ngữ lớn. Goldman Sachs ước tính rằng 80% các doanh nghiệp không thuộc lĩnh vực công nghệ trong S&P 500 sẽ có giảm chi phí rõ rệt và nâng cao hiệu quả từ tích hợp AI vào năm 2026. Trong các lĩnh vực y tế, tài chính, bán lẻ, sản xuất, logistics, các doanh nghiệp sẽ đối mặt với lựa chọn nhị phân: thích nghi với các mô hình AI để thu lợi từ năng suất hoặc bị mất vị thế cạnh tranh vào tay các đối thủ nhanh hơn. Năm của nhận thức về ROI AI sẽ phân biệt các nhà tạo giá trị thực sự với những công ty chỉ triển khai các cụm tính toán đắt tiền.

Sự hội tụ của hai động lực này—phát triển hạ tầng và ứng dụng rộng rãi—tạo ra một cơ hội phân bổ vốn chưa từng có. Đến năm 2032, thị trường AI tạo sinh riêng đã dự kiến đạt 1,3 nghìn tỷ đô la, với việc triển khai hạ tầng thúc đẩy tăng trưởng hợp chất hàng năm 42% trong ngắn hạn và dần chuyển hướng sang tối ưu inference, quảng cáo kỹ thuật số, và dịch vụ phần mềm chuyên nghiệp.

Bitcoin như Thiết bị Tiết kiệm Năng lượng của Mạng lưới: Sự cộng sinh giữa Khai thác và AI

Ở đây xuất hiện cầu nối khái niệm liên kết sức mạnh tính toán và Bitcoin: điện năng. Bitcoin, về cơ bản, là Proof-of-Work năng lượng được lưu trữ dưới dạng kỹ thuật số. Mỗi khối được khai thác đại diện cho một lượng điện năng chuyển đổi thành độ chắc chắn mã hóa. Giá trị của mỗi Bitcoin cuối cùng xuất phát từ chi phí năng lượng để sản xuất và chi phí năng lượng để tấn công—điện năng cần thiết để thay đổi các mục ghi chép lịch sử.

Ngược lại, các cụm tính toán AI tiêu thụ điện để biến dữ liệu thành trí tuệ. Cả hai hoạt động đều tiêu tốn năng lượng; cả hai hoạt động 24/7; cả hai đều hưởng lợi từ nguồn điện rẻ, ổn định. Nhưng hồ sơ nhu cầu của chúng khác biệt rõ ràng: các cụm AI cần tải liên tục, dự đoán được; khai thác Bitcoin có thể tạm dừng và kích hoạt tức thì dựa trên khả năng cung cấp điện.

Sự khác biệt này tạo ra mối quan hệ bổ sung mà phần lớn các nhà đầu tư đã bỏ qua. Các nhà vận hành lưới điện đối mặt với mất cân bằng năng lượng theo không gian và thời gian: sản lượng năng lượng mặt trời và gió đỉnh điểm xảy ra khi nhu cầu thấp, trong khi nhu cầu điện cao điểm thường trùng với buổi tối u ám, yên tĩnh. Khai thác Bitcoin, như một tải tính toán linh hoạt, hấp thụ dư thừa năng lượng tái tạo khi điều kiện lưới điện tạo ra năng lượng thặng dư. Đồng thời, khả năng tính toán của khai thác có thể tắt ngay lập tức khi các cụm AI gặp hạn chế về năng lượng, giải phóng điện cho các ứng dụng có giá trị cao hơn. Khai thác Bitcoin, nói cách khác, ổn định lưới điện thông qua “phản hồi nhu cầu” thông minh—một dịch vụ có giá trị vô cùng đối với các nhà vận hành lưới và, theo đó, các nhà cung cấp hạ tầng AI.

Quan hệ cộng sinh này không phải là giả thuyết. Các hoạt động khai thác Bitcoin lớn đã bắt đầu thực hiện mô hình này ở các khu vực như Iceland, nơi có nguồn địa nhiệt dồi dào tạo ra dư thừa tạm thời, và Texas, nơi có lượng điện tái tạo vượt quá nhu cầu trong một số giờ nhất định, có thể đẩy giá xuống âm. Chuyên môn tương tự—quản lý năng lượng quy mô lớn, độ tin cậy phần cứng dưới điều kiện khắc nghiệt, kỷ luật vận hành 24/7—chuyển giao liền mạch giữa khai thác và triển khai sức mạnh tính toán AI.

Hãy xem xét các hệ quả: khai thác Bitcoin trở thành bộ đệm điện giúp mở rộng hạ tầng AI mà không làm mất ổn định lưới điện. Các chủ sở hữu Bitcoin trở thành các bên liên quan trong một hệ thống năng lượng toàn cầu hiệu quả hơn. Các nhà cung cấp hạ tầng AI có thể tiếp cận điện năng rẻ hơn thông qua các cơ chế ổn định lưới. Mâu thuẫn giả định giữa tiền mã hóa và tiêu thụ năng lượng AI tan biến thành các hoạt động bổ sung phục vụ một mục đích chung: tối đa hóa năng suất trên mỗi đơn vị điện năng.

Đạo luật GENIUS Mở ra Ranh giới RWA: Token hóa Sức mạnh Tính toán

Chất xúc tác pháp lý xuất hiện vào năm 2025: việc thông qua Đạo luật GENIUS cung cấp khung pháp lý rõ ràng cho quy định stablecoin tại Hoa Kỳ, tích hợp hạ tầng đô la kỹ thuật số vào các mạng lưới blockchain. Sự phát triển tưởng chừng nhỏ bé này mang ý nghĩa sâu sắc đối với thị trường sức mạnh tính toán.

Stablecoin giờ đây hoạt động như đô la trên chuỗi có sự bảo hộ của liên bang, nâng cao khả năng sử dụng của blockchain cho thanh toán và giao dịch xuyên biên giới. Quan trọng hơn, sự rõ ràng về quy định khuyến khích các tổ chức phát hành RWA—token kỹ thuật số đại diện cho các yêu cầu về tài sản vật lý hoặc sản xuất. Bất động sản, trái phiếu, cổ phần vốn có thể được token hóa, tạo ra các thị trường trên chuỗi với thanh toán 24/7, sở hữu phân đoạn, và thanh khoản toàn cầu.

Sức mạnh tính toán, như một tài sản sản xuất, có đặc điểm phù hợp hoàn hảo để token RWA: yêu cầu vốn cao—làm cho sở hữu phân đoạn trở nên có giá trị—lợi nhuận ổn định và có thể đo lường—cho phép các mô hình định giá dự đoán—và khả năng tương thích nội tại với hạ tầng kỹ thuật số trên chuỗi—hợp đồng thông minh có thể theo dõi hiệu suất trực tiếp. Thông số kỹ thuật của một cụm GPU—mô hình, tỷ lệ sử dụng, hiệu quả năng lượng, tỷ lệ uptime, doanh thu trên đơn vị—đều chuyển đổi thành các tham số hợp đồng thông minh trên chuỗi.

Hãy tưởng tượng một “thị trường sức mạnh tính toán trên chuỗi” hoạt động như các hợp đồng phái sinh hoặc sàn giao dịch hàng hóa: một khách hàng cần khả năng inference AI mua token sức mạnh tính toán từ một nhóm các nút biên phân tán về địa lý. Người nắm giữ token nhận doanh thu phát trực tiếp tương ứng với phần sở hữu của họ trong khả năng tính toán. Nhà phát triển triển khai mô hình và thanh toán theo inference, với các khoản thanh toán tự động chuyển đến các chủ sở hữu token. Cung cấp sức mạnh tính toán điều chỉnh linh hoạt dựa trên nhu cầu, loại bỏ mô hình tài sản cố định đắt đỏ. Rủi ro phân tán qua các mạng lưới thay vì tập trung vào một nhà vận hành trung tâm dữ liệu duy nhất.

Kiến trúc này đạt được nhiều mục tiêu cùng lúc: (1) Giảm thiểu rủi ro tín dụng bằng cách phân tán cung cấp tính toán qua các nút không tương quan, (2) Cho phép xác minh hiệu suất theo thời gian thực qua tính minh bạch của blockchain, (3) Cho phép thanh toán và phân phối doanh thu tức thì mà không cần trung gian, và (4) Tạo ra các thị trường thanh khoản nơi khả năng tính toán có thể được mua, thuê, thế chấp hoặc đòn bẩy ngay lập tức—tiện lợi hơn nhiều so với các thỏa thuận song phương kéo dài hàng tháng hiện nay.

Tiền lệ là lịch sử. Hai thế kỷ trước, khi dầu mỏ biến từ chất xa xỉ thành nhu cầu công nghiệp, các sàn giao dịch trên Phố Wall đã xuất hiện để tiêu chuẩn hóa, giao dịch và tài trợ dự trữ dầu mỏ. Một quá trình tương tự đang diễn ra hiện nay: sức mạnh tính toán đang theo cùng một con đường từ yếu tố đầu vào khan hiếm thành tài sản tài chính tiêu chuẩn.

Các Nhà Siêu Mở Rộng, NeoCloud và Hệ Thống Sắp Xếp Tính Toán Mới

Cảnh quan cạnh tranh phản ánh quá trình chuyển đổi này. Ở đỉnh là các “Hyperscalers”—Microsoft, Amazon, Google, Meta, xAI—những người kiểm soát các kho sức mạnh tính toán khổng lồ qua tích hợp dọc. Những công ty này xây dựng chip riêng (Chip của Amazon là Trainium, TPU của Google, bộ tăng tốc tùy chỉnh của Meta), vận hành các trung tâm dữ liệu khổng lồ, và chiếm lĩnh toàn bộ chuỗi giá trị từ sản xuất phần cứng đến dịch vụ AI dành cho người tiêu dùng. Quy mô của họ không ai sánh kịp: tổng cộng, họ cam kết hơn 400 tỷ đô la mỗi năm cho mở rộng hạ tầng.

Tuy nhiên, sự thống trị của họ đang đối mặt với thách thức bất ngờ từ các nhà vận hành “NeoCloud”: CoreWeave, Nebius, Crusoe, và Nscale. Các công ty này nhận ra rằng các hyperscaler, mặc dù quy mô lớn, hoạt động với các giới hạn tối ưu cho dịch vụ đám mây đa mục đích. Các nhà cung cấp NeoCloud, ngược lại, chuyên biệt hoàn toàn cho tính toán AI, mang lại nhiều lợi thế:

1. Linh hoạt: NeoCloud cho thuê khả năng tính toán theo ngày, giờ hoặc phút thay vì cam kết dài hạn. Điều này biến đổi đối với các startup thử nghiệm kiến trúc mô hình.

2. Tối ưu hóa: Mọi quyết định kiến trúc—hệ thống làm mát, mạng (RDMA), hệ thống phần mềm, thuật toán lập lịch—đều được thiết kế riêng cho huấn luyện và inference AI, loại bỏ overhead tối ưu cho các tải công việc đa mục đích.

3. Hiệu quả: Các nhà cung cấp NeoCloud cài đặt sẵn các hệ thống chuẩn hóa, containerized—toàn bộ rack, toàn bộ khuôn viên—và vận chuyển chúng với các đặc tính uptime và hiệu suất dự đoán được.

4. Tốc độ: CoreWeave và các đối thủ có thể thiết lập dung lượng mới trong vài tuần, không phải là vài quý.

CoreWeave là ví dụ điển hình của phân khúc này. Công ty tích trữ các GPU thế hệ mới nhất (H100, B100, H200, Blackwell) và xây dựng các trung tâm dữ liệu AI hiệu năng cao với tối ưu toàn diện. Khách hàng thuê toàn bộ cụm dựa trên giá hàng ngày hoặc hàng giờ, với CoreWeave đảm nhiệm vận hành, làm mát, và lập lịch. Sự linh hoạt này giải thích cho sự xuất hiện của CoreWeave như một trong những IPO được mong đợi nhất năm 2025.

Nhưng các nhà siêu mở rộng quy mô và NeoCloud chỉ chiếm một phần của nền kinh tế tính toán. Hãy xem GoodVision AI: họ nhận ra rằng phần lớn tải inference AI sẽ cuối cùng diễn ra trên toàn cầu, không tập trung tại các trung tâm dữ liệu Mỹ. Công ty đang triển khai các nút inference mô-đun, độ trễ thấp, ở các thị trường mới nổi Đông Nam Á, Ấn Độ, và Mỹ Latin—những khu vực có hạ tầng điện yếu nhưng nhu cầu dịch vụ AI địa phương tăng cao. Bằng cách lập lịch thông minh các yêu cầu inference đa người dùng trên các nút phân tán về địa lý này, GoodVision đạt được thời gian phản hồi nhanh chóng (giải quyết vấn đề “độ trễ cuối cùng”) trong khi vận hành hiệu quả về chi phí ở các khu vực có điện và bất động sản rẻ hơn Memphis hoặc Thung lũng Silicon.

Di sản Khai thác Tiền mã hóa: Tại sao Các Nhà Tiên phong Sức mạnh Tính toán Hiểu rõ Năng lượng hơn

Một mẫu hình hấp dẫn xuất hiện khi xem xét kỹ hơn: gần như tất cả các nhà cung cấp sức mạnh tính toán AI hàng đầu đều có nguồn gốc sâu xa từ Bitcoin hoặc khai thác tiền mã hóa. Các nhà sáng lập CoreWeave xuất thân từ ngành khai thác. xAI thừa hưởng kiến thức từ quan sát của Musk về quản lý năng lượng của Tesla. Nhiều kỹ sư NeoCloud đã dành nhiều năm quản lý kinh tế của các trang trại khai thác—tối ưu hóa mua điện, thực hiện kiến trúc dự phòng, tối đa hóa thời gian hoạt động, và quản lý hỏng hóc phần cứng trên hàng nghìn thiết bị.

Di sản này không phải là tình cờ. Khai thác Bitcoin và tính toán hiệu năng cao AI chia sẻ một sự đồng dạng cơ bản:

• Cả hai đều yêu cầu truy cập điện năng rẻ, dồi dào.
• Cả hai đều cần tập trung địa lý—các cụm khai thác, trung tâm dữ liệu AI—để giảm thiểu tổn thất truyền tải.
• Cả hai hoạt động 24/7 trong điều kiện khắc nghiệt, đòi hỏi kỷ luật tổ chức về bảo trì, dự phòng, và lập kế hoạch dự phòng.
• Cả hai đều đối mặt với hàng hóa phần cứng và sự lỗi thời nhanh chóng.
• Cả hai đều mang lại lợi nhuận định lượng trên mỗi đơn vị điện năng đã triển khai.

Kiến thức mà các hoạt động khai thác tích lũy—đàm phán hợp đồng mua điện, tối ưu hệ thống làm mát, dự đoán đường cong hỏng hóc phần cứng, quản lý chuỗi cung ứng GPU số lượng lớn—chuyển trực tiếp sang hạ tầng AI. Sự khác biệt duy nhất là đầu ra: Khai thác Bitcoin tạo ra một kho lưu trữ giá trị (BTC); AI tạo ra trí tuệ ( inference/huấn luyện).

Hiểu biết này mang lại lợi thế quyết định cho các công ty có di sản khai thác khi quy mô sức mạnh tính toán tăng lên. Họ không xem điện năng như một chi phí trừu tượng; họ hiểu đó là giới hạn cơ bản. Họ đàm phán hợp đồng điện như các nhà đầu tư mạo hiểm; họ tối ưu hóa nhiệt động lực học trung tâm dữ liệu như các kỹ sư hàng không vũ trụ; họ quản lý mua phần cứng với độ chính xác chuỗi cung ứng. Sự tinh vi vận hành này giải thích tại sao nhiều nhà cung cấp tính toán hàng đầu đang chuyển đổi hạ tầng hiện có của họ—chỉ là chuyển đổi khả năng quản lý điện năng từ SHA-256 sang sử dụng GPU.

Hội tụ RWA: Từ Tài sản đến Thị trường Thanh khoản

Sự tổng hợp của các động lực này hội tụ vào một nhận thức duy nhất: sức mạnh tính toán, như một tài sản sản xuất, đang trở thành token thông qua các cơ chế RWA được kích hoạt bởi khung pháp lý của Đạo luật GENIUS cho stablecoin. Sự biến đổi này hứa hẹn định hình lại cách các nguồn lực tính toán được cung cấp, tài trợ, và sử dụng toàn cầu.

Hãy xem cơ chế: Một nút tính toán biên ở Đông Nam Á, được xác minh trên chuỗi, tạo ra doanh thu qua các yêu cầu inference AI. Dòng doanh thu đó—có thể đo lường, xác minh, và có thể thế chấp—trở thành một tài sản tài chính. Các nhà đầu tư sở hữu phần nhỏ qua token RWA. Các hợp đồng thông minh tự động phân bổ doanh thu dựa trên tỷ lệ sở hữu. Các nhà phát triển muốn triển khai mô hình kiểm tra giá theo thời gian thực trên các khu vực địa lý khác nhau và chọn nhà cung cấp có độ trễ thấp nhất, chi phí thấp nhất. Cung cấp sức mạnh tính toán linh hoạt điều chỉnh theo nhu cầu, loại bỏ mô hình tài sản cố định đắt đỏ. Rủi ro phân tán qua các mạng lưới thay vì tập trung vào một nhà vận hành trung tâm.

Kiến trúc này đạt được nhiều mục tiêu cùng lúc: (1) Giảm thiểu rủi ro tín dụng bằng cách phân tán cung cấp tính toán qua các nút không tương quan, (2) Cho phép xác minh hiệu suất theo thời gian thực qua tính minh bạch của blockchain, (3) Cho phép thanh toán và phân phối doanh thu tức thì mà không cần trung gian, và (4) Tạo ra các thị trường thanh khoản nơi khả năng tính toán có thể được mua, thuê, thế chấp hoặc đòn bẩy ngay lập tức—tiện lợi hơn nhiều so với các thỏa thuận song phương kéo dài hàng tháng hiện nay.

Tiền lệ là lịch sử. Hai thế kỷ trước, khi dầu mỏ biến từ chất xa xỉ thành nhu cầu công nghiệp, các sàn giao dịch trên Phố Wall đã xuất hiện để tiêu chuẩn hóa, giao dịch và tài trợ dự trữ dầu mỏ. Một quá trình tương tự đang diễn ra hiện nay: sức mạnh tính toán đang theo cùng một con đường từ yếu tố đầu vào khan hiếm thành tài sản tài chính tiêu chuẩn.

Các Nhà Siêu Mở Rộng, NeoCloud và Hệ Thống Tính Toán Mới

Cảnh quan cạnh tranh phản ánh quá trình chuyển đổi này. Ở đỉnh là các “Hyperscalers”—Microsoft, Amazon, Google, Meta, xAI—những người kiểm soát các kho sức mạnh tính toán khổng lồ qua tích hợp dọc. Những công ty này xây dựng chip riêng (Chip của Amazon là Trainium, TPU của Google, bộ tăng tốc tùy chỉnh của Meta), vận hành các trung tâm dữ liệu khổng lồ, và chiếm lĩnh toàn bộ chuỗi giá trị từ sản xuất phần cứng đến dịch vụ AI dành cho người tiêu dùng. Quy mô của họ không ai sánh kịp: tổng cộng, họ cam kết hơn 400 tỷ đô la mỗi năm cho mở rộng hạ tầng.

Tuy nhiên, sự thống trị của họ đang đối mặt với thách thức bất ngờ từ các nhà vận hành “NeoCloud”: CoreWeave, Nebius, Crusoe, và Nscale. Các công ty này nhận ra rằng các hyperscalers, mặc dù quy mô lớn, hoạt động với các giới hạn tối ưu cho dịch vụ đám mây đa mục đích. Các nhà cung cấp NeoCloud, ngược lại, chuyên biệt hoàn toàn cho tính toán AI, mang lại nhiều lợi thế:

1. Linh hoạt: NeoCloud cho thuê khả năng tính toán theo ngày, giờ hoặc phút thay vì cam kết dài hạn. Điều này biến đổi đối với các startup thử nghiệm kiến trúc mô hình.

2. Tối ưu hóa: Mọi quyết định kiến trúc—hệ thống làm mát, mạng (RDMA), hệ thống phần mềm, thuật toán lập lịch—đều được thiết kế riêng cho huấn luyện và inference AI, loại bỏ overhead tối ưu cho các tải công việc đa mục đích.

3. Hiệu quả: Các nhà cung cấp NeoCloud cài đặt sẵn các hệ thống chuẩn hóa, containerized—toàn bộ rack, toàn bộ khuôn viên—và vận chuyển chúng với các đặc tính uptime và hiệu suất dự đoán được.

4. Tốc độ: CoreWeave và các đối thủ có thể thiết lập dung lượng mới trong vài tuần, không phải là vài quý.

CoreWeave là ví dụ điển hình của phân khúc này. Công ty tích trữ các GPU thế hệ mới nhất (H100, B100, H200, Blackwell) và xây dựng các trung tâm dữ liệu AI hiệu năng cao với tối ưu toàn diện. Khách hàng thuê toàn bộ cụm dựa trên giá hàng ngày hoặc hàng giờ, với CoreWeave đảm nhiệm vận hành, làm mát, và lập lịch. Sự linh hoạt này giải thích cho sự xuất hiện của CoreWeave như một trong những IPO được mong đợi nhất năm 2025.

Nhưng các nhà siêu mở rộng quy mô và NeoCloud chỉ chiếm một phần của nền kinh tế tính toán. Hãy xem GoodVision AI: họ nhận ra rằng phần lớn tải inference AI sẽ cuối cùng diễn ra trên toàn cầu, không tập trung tại các trung tâm dữ liệu Mỹ. Công ty đang triển khai các nút inference mô-đun, độ trễ thấp, ở các thị trường mới nổi Đông Nam Á, Ấn Độ, và Mỹ Latin—những khu vực có hạ tầng điện yếu nhưng nhu cầu dịch vụ AI địa phương tăng cao. Bằng cách lập lịch thông minh các yêu cầu inference đa người dùng trên các nút phân tán về địa lý này, GoodVision đạt được thời gian phản hồi nhanh chóng giải quyết vấn đề “độ trễ cuối cùng” trong khi vận hành hiệu quả về chi phí ở các khu vực có điện và bất động sản rẻ hơn Memphis hoặc Thung lũng Silicon.

Di sản Khai thác Tiền mã hóa: Tại sao Các Nhà Tiên phong Sức mạnh Tính toán Hiểu rõ Năng lượng hơn

Một mẫu hình hấp dẫn xuất hiện khi xem xét kỹ hơn: gần như tất cả các nhà cung cấp sức mạnh tính toán AI hàng đầu đều có nguồn gốc sâu xa từ Bitcoin hoặc khai thác tiền mã hóa. Các nhà sáng lập CoreWeave xuất thân từ ngành khai thác. xAI thừa hưởng kiến thức từ quan sát của Musk về quản lý năng lượng của Tesla. Nhiều kỹ sư NeoCloud đã dành nhiều năm quản lý kinh tế của các trang trại khai thác—tối ưu hóa mua điện, thực hiện kiến trúc dự phòng, tối đa hóa thời gian hoạt động, và quản lý hỏng hóc phần cứng trên hàng nghìn thiết bị.

Di sản này không phải là tình cờ. Khai thác Bitcoin và tính toán hiệu năng cao AI chia sẻ một sự đồng dạng cơ bản:

• Cả hai đều yêu cầu truy cập điện năng rẻ, dồi dào.
• Cả hai đều cần tập trung địa lý—các cụm khai thác, trung tâm dữ liệu AI—để giảm thiểu tổn thất truyền tải.
• Cả hai hoạt động 24/7 trong điều kiện khắc nghiệt, đòi hỏi kỷ luật tổ chức về bảo trì, dự phòng, và lập kế hoạch dự phòng.
• Cả hai đều đối mặt với hàng hóa phần cứng và sự lỗi thời nhanh chóng.
• Cả hai đều mang lại lợi nhuận định lượng trên mỗi đơn vị điện năng đã triển khai.

Kiến thức mà các hoạt động khai thác tích lũy—đàm phán hợp đồng mua điện, tối ưu hệ thống làm mát, dự đoán đường cong hỏng hóc phần cứng, quản lý chuỗi cung ứng GPU số lượng lớn—chuyển trực tiếp sang hạ tầng AI. Sự khác biệt duy nhất là đầu ra: Khai thác Bitcoin tạo ra một kho lưu trữ giá trị BTC; AI tạo ra trí tuệ inference/huấn luyện.

Hiểu biết này mang lại lợi thế quyết định cho các công ty có di sản khai thác khi quy mô sức mạnh tính toán tăng lên. Họ không xem điện năng như một chi phí trừu tượng; họ hiểu đó là giới hạn cơ bản. Họ đàm phán hợp đồng điện như các nhà đầu tư mạo hiểm; họ tối ưu hóa nhiệt động lực học trung tâm dữ liệu như các kỹ sư hàng không vũ trụ; họ quản lý mua phần cứng với độ chính xác chuỗi cung ứng. Sự tinh vi vận hành này giải thích tại sao nhiều nhà cung cấp tính toán hàng đầu đang chuyển đổi hạ tầng hiện có của họ—chỉ là chuyển đổi khả năng quản lý điện năng từ SHA-256 sang sử dụng GPU.

Hội tụ RWA: Từ Tài sản đến Thị trường Thanh khoản

Sự tổng hợp của các động lực này hội tụ vào một nhận thức duy nhất: sức mạnh tính toán, như một tài sản sản xuất, đang trở thành token thông qua các cơ chế RWA được kích hoạt bởi khung pháp lý của Đạo luật GENIUS cho stablecoin. Sự biến đổi này hứa hẹn định hình lại cách các nguồn lực tính toán được cung cấp, tài trợ, và sử dụng toàn cầu.

Hãy xem cơ chế: Một nút tính toán biên ở Đông Nam Á, được xác minh trên chuỗi, tạo ra doanh thu qua các yêu cầu inference AI. Dòng doanh thu đó—có thể đo lường, xác minh, và có thể thế chấp—trở thành một tài sản tài chính. Các nhà đầu tư sở hữu phần nhỏ qua token RWA. Các hợp đồng thông minh tự động phân bổ doanh thu dựa trên tỷ lệ sở hữu. Các nhà phát triển muốn triển khai mô hình kiểm tra giá theo thời gian thực trên các khu vực địa lý khác nhau và chọn nhà cung cấp có độ trễ thấp nhất, chi phí thấp nhất. Cung cấp sức mạnh tính toán linh hoạt điều chỉnh theo nhu cầu, loại bỏ mô hình tài sản cố định đắt đỏ. Rủi ro phân tán qua các mạng lưới thay vì tập trung vào một nhà vận hành trung tâm dữ liệu.

Kiến trúc này đạt được nhiều mục tiêu cùng lúc: 1 Giảm thiểu rủi ro tín dụng bằng cách phân tán cung cấp tính toán qua các nút không tương quan, 2 Cho phép xác minh hiệu suất theo thời gian thực qua tính minh bạch của blockchain, 3 Cho phép thanh toán và phân phối doanh thu tức thì mà không cần trung gian, và 4 Tạo ra các thị trường thanh khoản nơi khả năng tính toán có thể được mua, thuê, thế chấp hoặc đòn bẩy ngay lập tức—tiện lợi hơn nhiều so với các thỏa thuận song phương kéo dài hàng tháng hiện nay.

Tiền lệ là lịch sử. Hai thế kỷ trước, khi dầu mỏ biến từ chất xa xỉ thành nhu cầu công nghiệp, các sàn giao dịch trên Phố Wall đã xuất hiện để tiêu chuẩn hóa, giao dịch và tài trợ dự trữ dầu mỏ. Một quá trình tương tự đang diễn ra hiện nay: sức mạnh tính toán đang theo cùng một con đường từ yếu tố đầu vào khan hiếm thành tài sản tài chính tiêu chuẩn.

Các Nhà Siêu Mở Rộng, NeoCloud và Hệ Thống Tính Toán Mới

Cảnh quan cạnh tranh phản ánh quá trình chuyển đổi này. Ở đỉnh là các “Hyperscalers”—Microsoft, Amazon, Google, Meta, xAI—những người kiểm soát các kho sức mạnh tính toán khổng lồ qua tích hợp dọc. Những công ty này xây dựng chip riêng Chip của Amazon là Trainium, TPU của Google, bộ tăng tốc tùy chỉnh của Meta, vận hành các trung tâm dữ liệu khổng lồ, và chiếm lĩnh toàn bộ chuỗi giá trị từ sản xuất phần cứng đến dịch vụ AI dành cho người tiêu dùng. Quy mô của họ không ai sánh kịp: tổng cộng, họ cam kết hơn 400 tỷ đô la mỗi năm cho mở rộng hạ tầng.

Tuy nhiên, sự thống trị của họ đang đối mặt với thách thức bất ngờ từ các nhà vận hành “NeoCloud”: CoreWeave, Nebius, Crusoe, và Nscale. Các công ty này nhận ra rằng các hyperscalers, mặc dù quy mô lớn, hoạt động với các giới hạn tối ưu cho dịch vụ đám mây đa mục đích. Các nhà cung cấp NeoCloud, ngược lại, chuyên biệt hoàn toàn cho tính toán AI, mang lại nhiều lợi thế:

1. Linh hoạt: NeoCloud cho thuê khả năng tính toán theo ngày, giờ hoặc phút thay vì cam kết dài hạn. Điều này biến đổi đối với các startup thử nghiệm kiến trúc mô hình.

2. Tối ưu hóa: Mọi quyết định kiến trúc—hệ thống làm mát, mạng RDMA, hệ thống phần mềm, thuật toán lập lịch—đều được thiết kế riêng cho huấn luyện và inference AI, loại bỏ overhead tối ưu cho các tải công việc đa mục đích.

3. Hiệu quả: Các nhà cung cấp NeoCloud cài đặt sẵn các hệ thống chuẩn hóa, containerized—toàn bộ rack, toàn bộ khuôn viên—và vận chuyển chúng với các đặc tính uptime và hiệu suất dự đoán được.

4. Tốc độ: CoreWeave và các đối thủ có thể thiết lập dung lượng mới trong vài tuần, không phải là vài quý.

CoreWeave