#BitcoinFallsBehindGold

Tỷ lệ Bitcoin so với Vàng đã đạt đến mức độ mà lịch sử yêu cầu sự chú ý, không phải vì nó báo hiệu sự đảo chiều ngay lập tức, mà vì nó làm nổi bật một sự lệch pha hiếm hoi giữa hai tài sản cạnh tranh cho cùng một câu chuyện: bảo vệ tiền tệ. Tính đến cuối tháng 1 năm 2026, tỷ lệ đã rơi vào khoảng 17.6 đến 18.4, thấp hơn hơn mười bảy phần trăm so với trung bình động 200 tuần của nó. Đây không phải là một sự lệch pha nhỏ. Đồng thời, Bitcoin vẫn duy trì trong phạm vi gần mức 88.000 đến 90.000 đô la, trong khi vàng đã tăng mạnh lên mức cao kỷ lục trên 5.100 đô la mỗi ounce. Kết quả là tỷ lệ đã sụt giảm khoảng 55% so với đỉnh cuối năm 2024, thúc đẩy cuộc tranh luận mới về việc liệu luận điểm “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin có đang yếu đi hay thị trường đơn giản chỉ đang bước vào một giai đoạn định giá tương đối thấp kéo dài.
Tỷ lệ BTC so với Vàng quan trọng vì nó loại bỏ nhiễu loạn tiền tệ và buộc phải so sánh giữa các tài sản khan hiếm cạnh tranh để huy động vốn trong các giai đoạn bất ổn. Lịch sử cho thấy, trung bình động 200 tuần của tỷ lệ này đã hoạt động như một điểm neo trung bình cuối cùng. Khi tỷ lệ giao dịch thấp hơn đáng kể mức đó, thường đó là dấu hiệu của giai đoạn bi quan sâu sắc đối với Bitcoin so với các tài sản cứng. Ví dụ, vào năm 2022, tỷ lệ này đã gần như duy trì trong suốt một năm, giao dịch thấp hơn trung bình dài hạn đó tới 30%. Tình huống đó không báo hiệu sự kết thúc vai trò tiền tệ của Bitcoin; thay vào đó, nó trùng khớp với việc thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ, giảm khả năng chấp nhận rủi ro, và tạm thời quay trở lại các nơi trú ẩn an toàn truyền thống. Chỉ sau khi điều kiện thanh khoản ổn định, Bitcoin mới lấy lại sức mạnh tương đối.
Môi trường hiện tại cho thấy những điểm tương đồng rõ rệt. Vàng phát triển không phải vì nó đột nhiên trở nên hiệu quả hơn, mà vì nó hưởng lợi từ nỗi sợ hãi. Các ngân hàng trung ương tiếp tục tích trữ vàng vật chất với tốc độ lịch sử, tìm kiếm sự trung lập trong bối cảnh địa chính trị ngày càng phân mảnh. Đồng thời, lãi suất cao và bất ổn lạm phát kéo dài đã củng cố vai trò của vàng như một tài sản dự phòng phòng thủ. Ngược lại, Bitcoin ít hành xử như một nơi trú ẩn thuần túy hơn và giống như một công cụ tăng trưởng có độ rủi ro cao, gắn liền với kỳ vọng thanh khoản trong tương lai. Lãi suất cố định và việc trì hoãn nới lỏng tiền tệ đã gây áp lực không cân xứng lên các tài sản định giá theo chiều tăng dài hạn, và Bitcoin không tránh khỏi áp lực đó.
Tuy nhiên, chỉ tập trung vào hiệu suất tương đối có thể bỏ lỡ những gì hành vi của các tổ chức đang báo hiệu dưới bề mặt. Dù tỷ lệ BTC so với Vàng có bị phá vỡ kỹ thuật, các nhà phân bổ dài hạn không rút lui. Thực tế, một số còn làm ngược lại. Trong tuần cuối cùng của tháng 1, MicroStrategy đã thêm gần ba nghìn Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của mình với mức giá trung bình hơi trên 90.000 đô la, cam kết khoảng 264 triệu đô la ở mức giá mà nhiều nhà giao dịch ngắn hạn xem là không ấn tượng. Đây không phải là theo đuổi đà tăng. Đó là định vị trên bảng cân đối kế toán. Khi các công ty công khai phân bổ vốn ở mức giá cao hơn các chỉ số xu hướng dài hạn, họ thể hiện sự tự tin không phải vào lợi nhuận ngắn hạn, mà vào sự khan hiếm cấu trúc và việc chấp nhận dài hạn.
Hành vi này phản ánh sự xuất hiện rộng hơn của kỷ nguyên kho bạc doanh nghiệp dành cho Bitcoin. Các công ty phân bổ vốn ngày nay không so sánh với mức thấp của chu kỳ trước; họ so sánh với các chế độ tiền tệ trong tương lai. Từ góc nhìn đó, tỷ lệ BTC so với Vàng giảm sút không được hiểu là thất bại, mà là sự hợp nhất. Vàng có thể đang thực hiện vai trò như một chiếc khiên trong thời kỳ biến động hiện tại, nhưng Bitcoin vẫn được định vị như mũi nhọn cho sự mở rộng thanh khoản cuối cùng. Sự phân biệt đó quan trọng. Vàng giữ vững sức mua. Bitcoin nhân rộng nó khi điều kiện cho phép.
Về mặt thực tế, điều này có nghĩa là “mua dip” vào đầu năm 2026 không thể tiếp cận theo cảm xúc hoặc theo cơ chế. Đây không còn là một thị trường bò phản xạ, nơi mọi sự giảm giá đều được giải quyết tăng trong vài tuần. Thay vào đó, thị trường đã bước vào giai đoạn tìm kiếm giá trị, trong đó kiên nhẫn, quản lý thanh khoản và định giá tương đối quan trọng hơn đà câu chuyện. Các tỷ lệ dưới hai mươi đã từng đại diện cho các vùng nhập môn theo thế hệ cho Bitcoin so với vàng, nhưng hiếm khi đánh dấu các điểm chuyển đổi tức thì. Chúng đánh dấu các giai đoạn mà tích lũy kỷ luật vượt trội hơn giao dịch phản ứng trong các khung thời gian nhiều năm.
Cấu trúc giá củng cố nhu cầu kiên nhẫn đó. Trong khi thị trường rộng lớn có thể bảo vệ vùng 74.000 đến 85.000 đô la như một vùng hỗ trợ chính, khả năng xảy ra một đợt rút thanh khoản sâu hơn hướng tới trung bình động lũy thừa 200 tuần gần 68.000 đô la không thể bị loại trừ. Một đợt như vậy sẽ không làm mất hiệu lực luận điểm dài hạn; nó sẽ hoàn thiện nó. Thị trường thường cần loại reset này để chuyển nguồn cung từ niềm tin yếu sang tay mạnh trước khi bắt đầu giai đoạn mở rộng tiếp theo.
Nhìn về phía trước, yếu tố vĩ mô có khả năng nhất thúc đẩy sự thay đổi chế độ không phải là sự sụp đổ đột ngột của giá vàng, mà là sự điều chỉnh về quy định và thanh khoản. Tiến trình dự kiến của Đạo luật CLARITY trong quý II năm 2026 có thể hoàn tất việc xử lý kế toán cho các tài sản kỹ thuật số của các tổ chức, loại bỏ một rào cản quan trọng đối với việc áp dụng rộng rãi hơn trên bảng cân đối kế toán. Khi sự rõ ràng về quy định đó kết hợp với việc nới lỏng tiền tệ cuối cùng, các điều kiện hiện tại ưu đãi vàng có thể bắt đầu chuyển hướng trở lại Bitcoin, cho phép tỷ lệ này quay về trung bình từ các mức quá bán sâu.
Kết luận, do đó, mang tính tinh tế hơn là nhị phân. Đúng vậy, đây là một dip tốt nhưng chỉ dành cho những ai sẵn sàng suy nghĩ theo năm chứ không phải theo tuần. Bitcoin dường như đang bị định giá thấp so với độ khan hiếm của nó khi so sánh với vàng, nhưng có thể vẫn chưa được ưa chuộng cho đến khi các điều kiện vĩ mô trở nên dịu đi. Vàng đang thắng trong thời điểm hiện tại. Bitcoin đang chuẩn bị cho thời điểm tiếp theo.
Một cách tiếp cận cân bằng phản ánh thực tế đó. Giữ vàng để phòng thủ vĩ mô trong khi tích lũy Bitcoin trong các giai đoạn yếu hơn tương đối cho phép tham gia trên cả hai phía của phổ tiền tệ. Những gì không còn hợp lý trong môi trường này là quá tập trung vào các token trung-cap thiếu tính chất hàng hóa, rõ ràng về quy định hoặc có sự bảo trợ của tổ chức. Vốn đang trở nên chọn lọc hơn, chứ không phải mạo hiểm hơn.
Tỷ lệ Bitcoin so với Vàng không báo hiệu sự kết thúc của vàng kỹ thuật số. Nó báo hiệu một giai đoạn chuyển tiếp — nơi niềm tin đang được thử thách, kiên nhẫn được đền đáp, và vị trí dài hạn quan trọng hơn nhiều so với xác nhận ngắn hạn.