Các thương vụ mới nhất của Warren Buffett phản ánh chiến lược đầu tư đang tiến hóa của ông

Warren Buffett đã để lại dấu ấn trong danh mục của Berkshire Hathaway trước khi từ chức CEO vào đầu năm 2026, với việc phân bổ 6,4 tỷ đô la vào sáu cổ phiếu mới của Mỹ trong quý III năm 2025. Bộ sưu tập các lựa chọn cổ phiếu này kể một câu chuyện thú vị về cách ngay cả những nhà đầu tư huyền thoại cũng đang thích nghi với bối cảnh thị trường đầy thử thách ngày nay, nơi việc tìm kiếm giá trị thực sự ngày càng trở nên khó khăn hơn. Theo hồ sơ 13F của Berkshire gửi lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, các thương vụ này tiết lộ sự pha trộn các ngành và hồ sơ công ty thể hiện cách tiếp cận thực dụng của Buffett trong phân bổ vốn.

Bối cảnh rộng hơn ở đây: Berkshire Hathaway đã bán nhiều cổ phiếu hơn mua trong mười hai quý liên tiếp, phản ánh khó khăn trong việc xác định điểm vào hấp dẫn trong môi trường hiện tại. Tuy nhiên, bất chấp thái độ thận trọng này, nhóm đầu tư của Buffett đã xác định được sáu cơ hội đáng để theo đuổi. Hiểu rõ từng vị thế này và lý do đằng sau chúng cung cấp cái nhìn quý giá về cách các nhà đầu tư tổ chức đang nghĩ về giá trị trong năm 2025 và những năm tới.

Sáu vị thế mới: Nhìn kỹ hơn vào các lựa chọn cổ phiếu của Warren Buffett

Berkshire đã thực hiện những bổ sung đáng kể vào danh mục của mình trong quý III, bao gồm một số động thái bất ngờ khác biệt so với sách lược truyền thống của tập đoàn. Các thương vụ này dao động từ các vị thế mới đến việc tăng cổ phần trong các khoản holdings hiện có:

Các mục mới và mở rộng cổ phần:

• Alphabet (NASDAQ: GOOG/GOOGL): Mua 17,8 triệu cổ phiếu như một vị thế mới
• Chubb Limited (NYSE: CB): Thêm 4,3 triệu cổ phiếu vào cổ phần hiện có
• Domino’s Pizza (NASDAQ: DPZ): Mua 348.000 cổ phiếu
• Lamar Advertising: Mua 32.603 cổ phiếu
• Lennar Corporation: Thêm 2.007 cổ phiếu (kết hợp cổ phiếu loại A và B)
• Sirius XM Holdings (NASDAQ: SIRI): Thêm 5 triệu cổ phiếu

Trong số này, hai lựa chọn nổi bật về tính nhất quán: Domino’s và Sirius XM đã nhận được dòng vốn đều đặn từ Berkshire trong nhiều năm. Quý này đánh dấu chu kỳ thứ năm liên tiếp tăng sở hữu Domino’s, thể hiện sự tin tưởng vào vị thế cạnh tranh của chuỗi pizza này. Trong quý III năm 2025, tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng đạt 5,2% cho thấy lý do tại sao Buffett vẫn tiếp tục quay lại với tên này—các đối thủ trong ngành nhà hàng gặp khó khăn trong việc tạo ra mức tăng trưởng tương tự.

Sirius XM mang đến một câu chuyện khác. Dịch vụ radio vệ tinh đối mặt với cạnh tranh khốc liệt từ các nền tảng phát trực tuyến, nhưng vẫn duy trì được lượng người đăng ký trung thành nhờ vào sự tích hợp với các xe mới bán ra. Với phần lớn doanh thu đến từ đăng ký hơn là quảng cáo, doanh nghiệp này tạo ra dòng tiền dự đoán được—một đặc điểm mà Buffett rất trân trọng. Tỷ lệ giá trên lợi nhuận dự phóng của cổ phiếu dưới 7 giải thích lý do nhóm vẫn tiếp tục tích lũy.

Chubb đại diện cho sự trở lại với di sản bảo hiểm của Berkshire. Công ty bảo hiểm tài sản và trách nhiệm quốc tế này có quy mô và vị thế thị trường để đảm nhận các rủi ro thương mại toàn cầu phức tạp mà các đối thủ nhỏ hơn không thể xử lý—một hàng rào cạnh tranh cổ điển mà Buffett đã lâu trân trọng trong các doanh nghiệp bảo hiểm.

Tại sao Alphabet trở thành thương vụ gần đây hấp dẫn nhất của Warren Buffett

Trong số bốn thương vụ này, Alphabet xứng đáng được chú ý đặc biệt, đặc biệt vì nó đại diện cho một khoản đầu tư không điển hình của Warren Buffett. Nhà tiên tri của Omaha vốn nổi tiếng với thái độ hoài nghi về các công ty công nghệ, khiến nhiều nhà phân tích đồn đoán rằng một trong các quản lý đầu tư của Berkshire đã tổ chức thương vụ này. Tuy nhiên, Buffett đã nhiều lần bày tỏ sự ngưỡng mộ mô hình kinh doanh của Google, và vị thế của Alphabet thể hiện rõ lý do.

Sức mạnh bền vững của hoạt động kinh doanh cốt lõi của Google:

Công cụ tìm kiếm của Google hoạt động như một động cơ doanh thu đáng tin cậy, tạo ra lợi nhuận cao và ổn định. Khi các chatbot trí tuệ nhân tạo xuất hiện như một mối đe dọa tiềm năng đối với hoạt động này, nhiều người lo ngại rằng các giải pháp dựa trên AI có thể làm gián đoạn quảng cáo tìm kiếm. Phản ứng của ban quản lý đã thể hiện sự khéo léo: họ tích hợp khả năng AI trực tiếp vào tìm kiếm, nâng cao sự tương tác của người dùng trong khi vẫn duy trì hiệu quả kiếm tiền từ quảng cáo. Tính năng Tổng quan AI của Google là một ví dụ điển hình cho chiến lược này—cung cấp kết quả tìm kiếm phong phú hơn mà không làm cạn kiệt mô hình quảng cáo.

Kết quả tài chính rõ ràng. Doanh thu quảng cáo của Google tăng trưởng nhanh hơn, đạt 15% trong quý gần nhất của năm 2025, cho thấy những lo ngại về sự gián đoạn của AI đã bị phóng đại quá mức. Hiệu suất này đã giúp Alphabet tạo ra 73,5 tỷ đô la dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất, mặc dù đã chi tiêu lớn cho Google Cloud.

Cơ hội đám mây và đòn bẩy hoạt động:

Google Cloud đại diện cho một động lực tăng trưởng thứ cấp, với doanh thu mở rộng trong phạm vi thấp 30% mỗi quý. Khoản đặt hàng cam kết chi tiêu còn tăng nhanh hơn doanh thu hiện tại, cho thấy nhu cầu về hạ tầng AI vẫn duy trì cao. Khi bộ phận này mở rộng, biên lợi nhuận hoạt động đang co lại—một dấu hiệu tích cực cho thấy chi phí cố định đang phân bổ trên một cơ sở doanh thu ngày càng lớn. Quý trước, biên lợi nhuận hoạt động của mảng đám mây đạt 24%, cho thấy các chỉ số kinh tế đơn vị đang cải thiện.

Trả lại vốn và định giá:

Sự kết hợp giữa doanh thu tìm kiếm ổn định, biên lợi nhuận cao và tăng trưởng đám mây nhanh đã giúp Alphabet trả lại vốn cho cổ đông qua mua lại cổ phiếu và trả cổ tức—những đặc điểm của một doanh nghiệp hiệu quả về vốn. Trong khi mức P/E dự phóng của cổ phiếu là 29 cao hơn mức Berkshire có thể đã trả, nó vẫn là mức hợp lý để bù đắp cho một doanh nghiệp thể hiện cả sự ổn định lẫn tiềm năng tăng trưởng.

Đánh giá về lý do đầu tư: Tại sao những thương vụ này quan trọng ngày nay

Mô hình xuất hiện từ các thương vụ này cho thấy một phương pháp đầu tư dựa trên sự khan hiếm và chọn lọc. Mười hai quý Berkshire bán ròng phản ánh một tiêu chuẩn cao cho các khoản đầu tư mới—khi công ty phân bổ vốn, những quyết định đó mang ý nghĩa trọng yếu. Các thương vụ năm 2025 làm nổi bật ba chủ đề đầu tư:

Giá trị bền vững: Ngay cả trong các thị trường được cho là quá định giá, các công ty có vị thế cạnh tranh mạnh, dòng tiền dự đoán được và các yếu tố thúc đẩy dài hạn vẫn còn đó để các nhà đầu tư kỷ luật khai thác.

Đa dạng hóa trong các doanh nghiệp chất lượng: Các thương vụ này trải dài trong bảo hiểm, nhượng quyền pizza, radio vệ tinh, quảng cáo kỹ thuật số và xây dựng nhà ở—cho thấy nhóm của Buffett đang tìm kiếm chất lượng trong các lĩnh vực ít được chú ý hơn thay vì tập trung vào các lĩnh vực tăng trưởng rõ ràng.

Sự linh hoạt trong thích nghi: Vị thế của Alphabet, dù khác biệt so với thái độ hoài nghi truyền thống của Buffett về công nghệ, thể hiện khả năng linh hoạt về tư duy. Khoản đầu tư này phản ánh nhận thức rằng các doanh nghiệp công nghệ thống trị, có sức mạnh định giá, xứng đáng được đưa vào bất kỳ danh mục đầu tư nào được xây dựng tốt.

Các nhà đầu tư cân nhắc theo đuổi các thương vụ gần đây của Warren Buffett nên nhận thức rằng những lựa chọn này đòi hỏi sự tin tưởng trong một môi trường đã thử thách sự kiên nhẫn. Các thương vụ này là những bước đi lớn cuối cùng của Buffett khi còn là CEO—một đỉnh cao phù hợp, thể hiện cả kỷ luật tránh các cơ hội trung bình và trí tuệ nhận biết giá trị thực sự khi nó xuất hiện. Dù những thương vụ này có mang lại lợi nhuận vượt trội như đã làm nên sự nghiệp của Buffett hay không, lý do đằng sau mỗi vị thế đều phản ánh khả năng đầu tư tinh tế đã được tôi luyện qua hàng thập kỷ phân bổ vốn.