Goldman Sachs cảnh báo áp lực bán tháo 80 tỷ USD cổ phiếu: Rủi ro tăng với Bitcoin, vàng và bạc

Thị trường tài chính toàn cầu có thể đang bước vào một giai đoạn biến động mới sau khi Goldman Sachs đưa ra cảnh báo rằng các quỹ đầu tư có tính hệ thống (systematic funds) có khả năng bán tháo hàng chục tỷ USD cổ phiếu trong những tuần tới.

Làn sóng bán tháo này có nguy cơ lan sang các tài sản khác như Bitcoin, vàng và bạc khi điều kiện thanh khoản tiếp tục suy giảm.

Goldman Sachs: Áp lực bán từ CTA có thể gia tăng khi thanh khoản thắt chặt

Theo báo cáo từ bộ phận giao dịch của Goldman Sachs, các quỹ đầu tư theo xu hướng, được gọi là nhà tư vấn giao dịch hàng hóa (CTA), đã kích hoạt tín hiệu bán trên chỉ số S&P 500. Đáng chú ý, các quỹ này được dự đoán sẽ duy trì trạng thái bán ròng trong ngắn hạn, bất kể thị trường có ổn định trở lại hay tiếp tục giảm sâu.

Goldman ước tính rằng nếu thị trường yếu đi hơn nữa, khoảng 33 tỷ USD cổ phiếu có thể bị bán ra chỉ trong vòng một tuần. Đặc biệt, các mô hình phân tích của ngân hàng này cho thấy mức bán tháo có thể lên tới 80 tỷ USD trong tháng tới nếu chỉ số S&P 500 tiếp tục giảm hoặc phá vỡ các ngưỡng kỹ thuật quan trọng.

Hiện tại, điều kiện thị trường đang ở trạng thái rất mong manh. Các nhà phân tích của Goldman nhận định rằng thanh khoản đã suy giảm đáng kể, trong khi sự thay đổi trong chiến lược định vị quyền chọn có thể làm gia tăng biên độ dao động giá.

Một yếu tố khác khiến thị trường thêm phần bất ổn là trạng thái “short gamma” của các nhà tạo lập thị trường. Trong trạng thái này, họ buộc phải bán khi giá giảm và mua khi giá tăng, dẫn đến việc khuếch đại biến động và gia tăng các chuyển động mạnh trong ngày.

Ngoài ra, Goldman cũng lưu ý rằng các chiến lược đầu tư có tính hệ thống khác, bao gồm quỹ cân bằng rủi ro (risk-parity) và quỹ kiểm soát biến động (volatility-control), vẫn còn dư địa để giảm tỷ trọng đầu tư nếu mức độ biến động tiếp tục gia tăng. Điều này cho thấy áp lực bán không chỉ giới hạn ở các quỹ CTA.

Chỉ số hoảng loạn của Goldman Sachs | Nguồn: Goldman SachsTâm lý nhà đầu tư cũng đang có dấu hiệu suy yếu. Chỉ số Panic Index nội bộ của Goldman gần đây đã tiến sát ngưỡng thường gắn liền với trạng thái căng thẳng cực độ. Đồng thời, các nhà đầu tư cá nhân, vốn đã tích cực mua vào trong suốt năm qua mỗi khi thị trường giảm, nay bắt đầu tỏ ra mệt mỏi. Dữ liệu dòng tiền gần đây cho thấy xu hướng bán ròng đang chiếm ưu thế.

Rủi ro lan tỏa đến Bitcoin và các kim loại quý

Mặc dù phân tích của Goldman chủ yếu tập trung vào thị trường chứng khoán, các tác động tiềm tàng của làn sóng bán tháo này có thể lan rộng ra các tài sản tài chính khác.

Theo lịch sử, những đợt bán tháo lớn trên thị trường chứng khoán, kết hợp với điều kiện thanh khoản thắt chặt, thường dẫn đến sự gia tăng biến động trên các tài sản nhạy cảm với kinh tế vĩ mô, bao gồm cả tiền điện tử.

Bitcoin, vốn có xu hướng giao dịch theo tâm lý rủi ro chung trong những giai đoạn căng thẳng thanh khoản, có thể đối mặt với sự biến động mạnh hơn nếu áp lực bán tháo cổ phiếu gia tăng. Các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử và các giao dịch đầu cơ được nhà đầu tư cá nhân ưa chuộng cũng đã cho thấy sự nhạy cảm rõ rệt với những biến động thị trường gần đây, phản ánh trạng thái dễ tổn thương của các vị thế đầu tư.

Bên cạnh đó, sự biến động mạnh trên thị trường chứng khoán có thể kích hoạt các dòng chảy tài sản chéo phức tạp. Trong khi tâm lý “risk-off” (tránh rủi ro) thường gây áp lực lên hàng hóa, các kim loại quý như vàng và bạc lại có thể thu hút nhu cầu trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn gia tăng. Điều này có thể dẫn đến những biến động mạnh theo cả hai hướng, tùy thuộc vào xu hướng thanh khoản chung và sức mạnh của đồng USD.

Diễn biến giá vàng, Bitcoin và bạc | Nguồn: TradingView## Thanh khoản – Yếu tố quyết định

Trong thời điểm hiện tại, thanh khoản vẫn là biến số quan trọng nhất. Với việc các quỹ đầu tư hệ thống giảm đòn bẩy, biến động gia tăng và những yếu tố suy yếu thị trường theo mùa đang đến gần, thị trường có thể tiếp tục rơi vào trạng thái bất ổn trong vài tuần tới.

Nếu các dự báo của Goldman Sachs trở thành hiện thực, tháng tới sẽ là một thử thách lớn đối với thị trường chứng khoán, đồng thời có thể gây ra hiệu ứng lan tỏa đến Bitcoin và các kim loại quý.

Ông Giáo