Thông qua biểu đồ phân phối chi phí vị thế của chiến lược nhỏ giọt, $BTC còn phải giảm bao nhiêu

Dưới đây là biểu đồ kết hợp hai điều về MicroStrategy (MSTR) từ 2021–2026: một là lượng Bitcoin nắm giữ, hai là lợi nhuận hay lỗ trên sổ sách hiện tại của những đồng này. Đường xám thể hiện số lượng Bitcoin nắm giữ, đường đỏ là lợi nhuận chưa thực hiện hoặc lỗ chưa thực hiện.
Trước tiên xem về vị thế nắm giữ. Từ 2021 đến 2024, MicroStrategy chủ yếu tăng dần lượng nắm giữ, từng bước một; sự thay đổi thực sự xảy ra vào năm 2025, lượng Bitcoin nắm giữ đột nhiên mở rộng, trực tiếp lên gần 70 triệu đồng, rõ ràng bắt đầu từ năm đó là giai đoạn tăng cường mua vào một cách quyết liệt.
Tiếp theo là lợi nhuận/lỗ. Những năm trước, đường đỏ chủ yếu dao động quanh 0, không kiếm được nhiều, cũng không lỗ sâu. Đến năm 2025, khi vị thế tăng vọt cộng với giá Bitcoin tăng cao, lợi nhuận trên sổ sách từng đạt gần 30 tỷ USD. Nhưng vấn đề nằm ở chỗ này — vị thế quá lớn, cực kỳ nhạy cảm với biến động giá, sau đó giá giảm, lợi nhuận ảo nhanh chóng bị xóa bỏ.
Đến đầu năm 2026, đường đỏ xuất hiện đà giảm mạnh, gần như trở lại mức cân bằng lợi nhuận/lỗ. Đây không phải là thất bại trong vận hành, mà là kết quả điển hình của việc vị thế lớn bị biến động thị trường “làm sạch định giá”.
Điểm mấu chốt ở cuối cùng: nhìn vào biểu đồ, lợi nhuận chưa thực hiện đã thực sự là một trong những mức cao nhất trong lịch sử, nhưng khi đặt trong bối cảnh tổng giá trị thị trường của Bitcoin cũng đạt đỉnh lịch sử, tỷ lệ này thực tế không quá đáng kể. Nói cách khác, từ góc độ cấu trúc, cảm giác đau đớn trên sổ sách này vẫn chưa đạt đến giới hạn tối đa, cá nhân tôi nghiêng về — nó còn có không gian để tiếp tục giảm xuống. #我在Gate广场过新年