Tâm lý thị trường chuyển biến: Tỷ lệ phí vốn của các sàn giao dịch tập trung chính cho thấy xu hướng giảm đã giảm rõ rệt

Kể từ đầu tháng 2, bức tranh thị trường có vẻ ảm đạm đã bắt đầu có những tia sáng le lói trong ngày hôm nay. Theo dữ liệu của Coinglass, mặc dù Bitcoin (BTC) vẫn đang dao động trong phạm vi để tìm hướng đi, nhưng một chỉ số phái sinh quan trọng — tỷ lệ funding (Funding Rate) — đang gửi tín hiệu hoàn toàn khác biệt đến thị trường: tâm lý giảm giá của các sàn giao dịch chính CEX và DEX đã phần nào giảm bớt.

Funding Rate là gì? Hiểu “chỉ số cảm xúc” của thị trường

Trước khi đi sâu vào dữ liệu, chúng ta cần hiểu rõ công cụ này. Funding Rate không phải là phí do các nền tảng giao dịch thu mà là cơ chế trao đổi vốn giữa các nhà giao dịch Long và Short trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn. Mục đích chính của nó là giữ cho giá hợp đồng luôn neo vào giá thị trường của tài sản cơ sở.

Nói đơn giản, Funding Rate giống như “chỉ số cảm xúc” của thị trường:

• Khi Funding Rate là 0.01% thường được xem là mức chuẩn.
• Khi tỷ lệ này lớn hơn 0.01%, nghĩa là lực mua chiếm ưu thế, thị trường nhìn chung là tăng giá, các nhà Long phải trả phí cho nhà Short.
• Khi tỷ lệ này nhỏ hơn 0.005%, điều đó cho thấy lực bán mạnh, thị trường nhìn chung là giảm giá, các nhà Short phải trả phí cho nhà Long.

Phân tích dữ liệu: Từ “rất bi quan” đến “cân bằng yếu”

Nhìn lại đầu tuần này, thị trường từng rơi vào trạng thái hoảng loạn. Dữ liệu cho thấy, tỷ lệ funding hàng ngày của Bitcoin đã nhiều ngày liên tiếp rơi vào vùng âm kể từ đầu tháng 2, ghi nhận mức âm lớn nhất kể từ tháng 5 năm 2023. Thời điểm đó, đường trung bình động đơn giản 7 ngày (SMA) lần đầu tiên trong gần một năm chuyển sang âm, phản ánh trạng thái “quá tải” của các vị thế Short.

Tuy nhiên, tính đến ngày 13 tháng 2, tình hình cực đoan này đã bắt đầu được điều chỉnh.

Theo dữ liệu mới nhất của Coinglass, tỷ lệ funding trung bình 8 giờ của toàn mạng Bitcoin đã phục hồi lên mức 0.0011%. Dù vẫn còn thấp, nhưng đã có sự phản hồi rõ rệt từ vùng âm sâu trước đó.

Dữ liệu này cho thấy, mặc dù một số sàn vẫn còn duy trì tâm lý giảm giá nhẹ (tỷ lệ âm), nhưng tâm lý bán tháo đơn phương của toàn thị trường đã giảm thiểu đáng kể. Tương tự, Ethereum (ETH) cũng trong tình trạng này, với tỷ lệ funding trung bình 8 giờ toàn mạng hiện là -0.001%, gần như cân bằng quanh mức 0.

Tại sao “giảm bi quan” lại đáng chú ý? Bài học từ chu kỳ lịch sử

Đối với các nhà giao dịch, việc tỷ lệ funding phục hồi là quan trọng vì nó thường báo hiệu sự thay đổi cấu trúc thị trường. Các nhà phân tích crypto thường cho rằng, tỷ lệ funding âm kéo dài thường xuất hiện trong giai đoạn tích lũy đáy.

Khi thị trường xuất hiện “nhiều ngày liên tiếp tỷ lệ funding âm”, điều này thường phản ánh số lượng các vị thế bán giảm giá hoặc Short quá nhiều, tạo ra “quá tải” các vị thế Short. Cấu trúc vị thế cực đoan này không phải là dấu hiệu của xu hướng tiếp diễn mà là dấu hiệu của sự chuẩn bị cho sự đảo chiều. Khi giá ổn định trở lại, các vị thế Short đang chờ chốt lời có thể trở thành lực mua, gây ra các đợt “bẫy short” và thúc đẩy phản ứng tăng giá nhanh hơn.

Tuy nhiên, lịch sử cũng cho thấy cần thận trọng. Ví dụ, tháng 1 năm 2022, tỷ lệ funding âm kéo dài không dẫn đến sự đảo chiều ngay lập tức của giá, mà còn dự báo cho một chu kỳ giảm giá lớn hơn. Do đó, việc tỷ lệ funding phục hồi là tín hiệu tích cực, nhưng không phải là lý do duy nhất để dự đoán xu hướng tăng.

Toàn cảnh thị trường: Định hướng của BTC và ETH hiện tại

Song song với việc phân tích tỷ lệ funding, chúng ta cần kết hợp với giá thị trường thực tế. Tính đến ngày 13 tháng 2 năm 2026, theo dữ liệu của Gate, thị trường tiền mã hóa vẫn đang trong quá trình “tái cấu trúc giá”:

• Bitcoin (BTC) hiện có giá 67.300 USD, giảm 1% trong 24 giờ, vốn hóa thị trường 1.31 nghìn tỷ USD, tâm lý dài hạn vẫn tích cực.
• Ethereum (ETH) hiện có giá 1.972 USD, giảm 0.8% trong 24 giờ, vốn hóa 233.26 tỷ USD. Tâm lý thị trường đánh giá là trung tính, cho thấy mức hỗ trợ quanh 1.950 USD vẫn giữ vững.

Sau đợt điều chỉnh trước đó, Bitcoin và Ethereum đang thể hiện sự bền bỉ tại các vị trí quan trọng. Sự dao động trong phạm vi giá này, cộng với việc tâm lý giảm giá trong các phái sinh đã giảm bớt, là đặc điểm chính của thị trường hiện tại.

Dữ liệu on-chain và thanh khoản: Ánh sáng trong sự thận trọng

Ngoài tỷ lệ funding, chúng ta còn cần theo dõi dòng vốn thực tế trên chuỗi. Phân tích dữ liệu on-chain cho thấy, dòng chảy của stablecoin là yếu tố then chốt để đánh giá xu hướng duy trì của thị trường.

Dù chỉ số biến động 30 ngày của USDT đã từng chuyển sang tích cực (+1.4 tỷ USD) vào đầu tháng 1, nhưng sau đó đã giảm xuống còn -28.7 tỷ USD, cho thấy dòng vốn rút ra trong giai đoạn gần đây. Bộ dao động SSR (đo lường sức mạnh của Bitcoin so với stablecoin) cũng duy trì trong vùng âm.

Điều này có nghĩa là, mặc dù tâm lý cực đoan giảm giá trong phái sinh đang giảm bớt, nhưng khả năng dòng tiền mới tham gia vẫn còn hạn chế. Do đó, mức độ phản ứng tăng giá tiếp theo sẽ phụ thuộc nhiều vào việc dòng tiền tiếp tục đổ vào hay không.

Tóm lại

Tổng thể, dữ liệu ngày 13 tháng 2 năm 2026 đã vẽ nên một bức tranh phức tạp:

1. Về cảm xúc, tỷ lệ funding của các sàn CEX và DEX đã từ vùng âm sâu trở lại gần mức cân bằng, cho thấy tâm lý cực đoan giảm giá đã phần nào giảm bớt.
2. Về giá, BTC và ETH đang giữ vững tại các vị trí quan trọng, thể hiện sự bền bỉ trong quá trình “tái cấu trúc giá”.
3. Về dòng vốn, trạng thái rút ròng của stablecoin vẫn còn, điều này cho thấy khả năng thị trường phản ứng mạnh mẽ hơn còn phụ thuộc vào dòng tiền mới.

Đối với nhà đầu tư, “giảm bi quan” không đồng nghĩa với “ngay lập tức tăng giá”, nhưng ít nhất nó cho thấy giai đoạn bán tháo và quá tải các vị thế Short đã qua đi. Trong thị trường hiện tại, thay vì đoán đáy, tốt hơn hết là theo dõi các nền tảng lớn như Gate, phân bổ tài sản trong hệ sinh thái như GT, sử dụng các công cụ tài chính để tăng lợi nhuận, và chuẩn bị cho các chu kỳ tiếp theo bằng cách duy trì chiến lược có cấu trúc rõ ràng.