Sản lượng đường toàn cầu tăng trưởng bất chấp áp lực thị trường từ tình trạng cung vượt cầu kéo dài

Thị trường đường toàn cầu tiếp tục chịu áp lực giảm trong các phiên giao dịch gần đây do triển vọng dư cung kéo dài ảnh hưởng đến giá cả. Giá đường NY tháng 3 giảm do thị trường yếu kém gần đây, trong khi giá đường trắng ICE London cũng giảm theo bối cảnh lo ngại rộng hơn về năng lực sản xuất toàn cầu. Vấn đề cơ bản đẩy giá xuống là rõ ràng: nhiều khu vực sản xuất lớn đã tăng sản lượng, tạo ra tình trạng dư cung cấu trúc mà các nhà phân tích dự đoán sẽ kéo dài đến chu kỳ vụ mùa 2026/27.

Các nhà phân tích hàng hóa chính đã điều chỉnh dự báo thặng dư đường toàn cầu tăng nhiều lần trong những tháng gần đây. Czarnikow, một nhà giao dịch đường hàng đầu, dự đoán thặng dư toàn cầu sẽ là 3,4 triệu tấn trong vụ 2026/27 sau khi thặng dư 8,3 triệu tấn trong vụ 2025/26. Dự báo này phản ánh thị trường tràn ngập sản xuất không thể tìm thấy đủ cầu. Các dự báo thay thế cũng cho thấy điều kiện giảm giá tương tự: Green Pool Commodity Specialists dự báo thặng dư toàn cầu 2,74 triệu tấn cho năm 2025/26, trong khi StoneX ước tính thặng dư 2,9 triệu tấn. Thậm chí còn đáng lo ngại hơn về mặt hỗ trợ giá, Covrig Analytics đã nâng dự báo thặng dư cho năm 2025/26 lên 4,7 triệu tấn, cho thấy tình trạng dư cung thị trường ngày càng sâu sắc trong ngắn hạn.

Dự báo sản lượng kỷ lục thúc đẩy dư cung đường

Brazil vẫn giữ vị trí là nhà sản xuất đường lớn nhất thế giới, và việc tăng sản lượng tại đây làm gia tăng lo ngại về cung. Tổng sản lượng đường trung tâm Nam Brazil trong năm 2025-26 tính đến tháng 12 tăng 0,9% so với cùng kỳ năm trước lên 40,222 triệu tấn, tỷ lệ mía nghiền để làm đường tăng lên 50,82%. Cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, Conab, đã nâng dự báo sản lượng đường năm 2025/26 lên 45 triệu tấn, đạt mức kỷ lục. Tuy nhiên, công ty tư vấn Safras & Mercado dự đoán sản lượng của Brazil sẽ giảm xuống còn 41,8 triệu tấn trong năm 2026/27 từ mức 43,5 triệu tấn dự kiến trong năm 2025/26, cho thấy khả năng giảm cung trong tương lai.

Ấn Độ, nhà sản xuất đường lớn thứ hai thế giới, đã trở thành một yếu tố chính thúc đẩy dư cung hiện tại. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) báo cáo rằng sản lượng đường của Ấn Độ trong năm 2025-26 từ tháng 10 đến giữa tháng 1 tăng 22% so với cùng kỳ năm trước lên 15,9 triệu tấn. Trước đó, ISMA đã nâng dự báo sản lượng đường của Ấn Độ trong năm 2025/26 lên 31 triệu tấn từ 30 triệu tấn, tăng 18,8% so với cùng kỳ. Một chính sách quan trọng đã làm phức tạp thêm thị trường: chính phủ Ấn Độ cho phép xuất khẩu thêm đường để giảm dư thừa trong nước, và Bộ Thực phẩm đã phê duyệt các nhà máy xuất khẩu 1,5 triệu tấn trong mùa 2025/26. Đáng chú ý, ISMA đã giảm dự báo lượng đường dùng để sản xuất ethanol xuống còn 3,4 triệu tấn từ 5 triệu tấn, giải phóng thêm nguồn cung cho thị trường xuất khẩu và làm giảm giá quốc tế.

Thái Lan, nhà sản xuất đường lớn thứ ba thế giới và là nhà xuất khẩu lớn thứ hai, tiếp tục mở rộng công suất. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo vụ mùa đường 2025/26 của Thái Lan sẽ tăng 5% so với cùng kỳ lên 10,5 triệu tấn, góp phần bổ sung lượng lớn vào thị trường toàn cầu.

Dự báo thặng dư toàn cầu báo hiệu áp lực giảm tiếp tục

Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) ngày 17 tháng 11 dự báo thặng dư đường trong năm 2025-26 là 1,625 triệu tấn, do sản lượng tăng ở Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan. Dự báo của ISO cho thấy sản lượng đường toàn cầu sẽ tăng 3,2% so với cùng kỳ lên 181,8 triệu tấn trong năm 2025-26, trong khi tiêu thụ của con người chỉ tăng 1,4%—một sự chênh lệch lớn giữa sản xuất và tiêu thụ.

Dự báo của USDA tháng 12 cũng mang tính giảm giá tương tự. Sản lượng đường toàn cầu năm 2025/26 dự kiến tăng 4,6% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 189,318 triệu tấn, trong khi tiêu thụ toàn cầu chỉ tăng 1,4% lên 177,921 triệu tấn. Cơ quan Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc của USDA dự đoán sản lượng đường của Brazil trong năm 2025/26 sẽ tăng 2,3% lên 44,7 triệu tấn, sản lượng của Ấn Độ sẽ tăng 25% lên 35,25 triệu tấn nhờ mùa mưa thuận lợi, và sản lượng của Thái Lan sẽ tăng 2% lên 10,25 triệu tấn. Trong khi đó, tồn kho cuối kỳ toàn cầu chỉ giảm 2,9%, cho thấy áp lực tồn kho vẫn còn kéo dài.

Triển vọng cấu trúc cho thấy mặc dù giá chịu áp lực từ mức sản lượng kỷ lục, quy mô dư cung có thể sẽ giảm dần theo thời gian. Czarnikow dự đoán thặng dư toàn cầu năm 2026/27 sẽ thu hẹp còn 1,4 triệu tấn khi giá yếu khiến các nhà đầu tư sản xuất trong tương lai chùn bước. Tuy nhiên, cho đến khi các chu kỳ sản xuất điều chỉnh và cầu tiêu thụ hấp thụ lượng dư thừa, giá đường có khả năng sẽ tiếp tục chịu áp lực từ tình trạng dư cung kéo dài này.