Thị trường đường toàn cầu chịu áp lực do nguồn cung hàng hóa dồi dào

Thị trường đường tiếp tục chịu áp lực giảm vào ngày 17 tháng 3, với hợp đồng đường thế giới #11 tại New York (SBH26) giảm 0,02 cent xuống -0,14%, trong khi hợp đồng đường trắng ICE London #5 (SWH26) giảm 1,60 cent xuống -0,39%. Sự giảm giá phản ánh tâm lý giảm giá liên tục do nguồn cung toàn cầu dồi dào và dự báo sản lượng mạnh mẽ tại các khu vực sản xuất chính. Đường tại New York đã giảm xuống mức thấp nhất trong 2,5 tháng, trong khi tại London đã chạm mức thấp nhất trong 5 năm, cho thấy áp lực từ phía cung đang ảnh hưởng mạnh đến định giá.

Giá giảm do dự báo thặng dư và triển vọng sản xuất dồi dào

Nhiều chuyên gia hàng hóa đã nâng dự báo thặng dư toàn cầu, củng cố xu hướng giảm giá. Green Pool Commodity Specialists dự báo thặng dư đường toàn cầu đạt 2,74 triệu tấn trong niên vụ 2025/26 và thặng dư nhỏ hơn 156.000 tấn trong 2026/27. Tương tự, StoneX dự báo thặng dư toàn cầu còn lớn hơn, lên tới 2,9 triệu tấn trong 2025/26, cho thấy tồn kho dồi dào dự kiến sẽ duy trì suốt mùa vụ. Các dự báo này nhấn mạnh sự dư thừa cấu trúc đang gây áp lực lên giá, khi sản lượng cao hơn bù đắp cho nhu cầu ổn định.

Triển vọng quốc tế ngày càng tiêu cực khi nhiều cơ quan nâng dự báo thặng dư trong những tháng gần đây. Covrig Analytics đã nâng dự báo thặng dư toàn cầu 2025/26 lên 4,7 triệu tấn vào tháng 12, từ mức 4,1 triệu tấn trong tháng 10. Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) dự báo thặng dư 1,625 triệu tấn trong năm 2025-26, sau một năm thiếu hụt trong 2024-25. Trong khi đó, Czarnikow, nhà giao dịch đường, nâng dự báo thặng dư 2025/26 lên 8,7 triệu tấn, cho thấy điều kiện cung dồi dào có thể kéo dài hơn dự kiến ban đầu.

Brazil và Ấn Độ thúc đẩy sản lượng toàn cầu kỷ lục

Brazil vẫn là nhà sản xuất đường lớn nhất thế giới, và tăng trưởng sản lượng tại đây là yếu tố chính thúc đẩy nguồn cung. Unica báo cáo rằng sản lượng đường trung bình của Brazil trong mùa 2025-26 tính đến tháng 12 tăng 0,9% so với cùng kỳ năm trước, đạt 40,222 triệu tấn, trong đó mía nghiền để làm đường tăng lên 50,82% trong mùa 2025/26 từ 48,16% trong 2024/25. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, đã nâng dự báo sản lượng đường năm 2025/26 lên 45 triệu tấn vào tháng 11, cho thấy khả năng đạt mức kỷ lục. USDA FAS dự báo sản lượng của Brazil trong 2025/26 đạt 44,7 triệu tấn, tăng 2,3% so với năm trước, là mức kỷ lục.

Ấn Độ, nhà sản xuất đường lớn thứ hai thế giới, đang chứng kiến sự tăng trưởng sản lượng mạnh mẽ hơn nữa. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) ngày 19 tháng 1 báo cáo rằng sản lượng đường từ ngày 1 tháng 10 đến 15 tháng 1 của 2025-26 đạt 15,9 triệu tấn, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. ISMA nâng dự báo toàn mùa 2025/26 lên 31 triệu tấn vào tháng 11, tăng 18,8% so với dự báo trước là 30 triệu tấn. USDA FAS còn lạc quan hơn, dự báo sản lượng của Ấn Độ trong 2025/26 đạt 35,25 triệu tấn, tăng 25% so với năm trước, nhờ mùa mưa thuận lợi và mở rộng diện tích trồng đường. Đáng chú ý, Ấn Độ đã giảm dự báo về lượng đường dùng để sản xuất ethanol xuống còn 3,4 triệu tấn từ dự báo ban đầu là 5 triệu tấn, có thể giải phóng thêm lượng lớn để xuất khẩu.

Thái Lan, nhà sản xuất lớn thứ ba và là nhà xuất khẩu lớn thứ hai, cũng đang tăng cường sản lượng. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo vụ mùa 2025/26 của Thái Lan sẽ tăng 5% so với năm trước, đạt 10,5 triệu tấn. USDA dự báo mức tăng nhẹ hơn, khoảng 2% so với năm trước, đạt 10,25 triệu tấn. Tổng cộng, ba quốc gia này đang thúc đẩy điều kiện cung dồi dào gây áp lực lên giá toàn cầu.

Xu hướng xuất khẩu góp phần gia tăng áp lực cung

Chính sách xuất khẩu đường thay đổi đang làm tăng áp lực cung. Chính phủ Ấn Độ đã báo hiệu vào tháng 11 rằng có thể cho phép xuất khẩu thêm đường để giải quyết tình trạng dư thừa trong nước, với Bộ Thực phẩm phê duyệt xuất khẩu 1,5 triệu tấn trong mùa 2025/26. Ấn Độ ban đầu áp dụng hạn ngạch xuất khẩu đường từ mùa 2022/23 sau khi mưa muộn hạn chế nguồn cung nội địa. Hiện nay, với sản lượng dồi dào, các hạn chế xuất khẩu đang được nới lỏng, đưa thêm lượng lớn đường ra thị trường toàn cầu.

Chính sách này phản ánh ý định của Ấn Độ trong việc quản lý dư thừa sản xuất bằng cách chuyển hướng sang xuất khẩu thay vì tích trữ trong nước. Triển vọng xuất khẩu tăng từ quốc gia xuất khẩu đường lớn nhất thế giới trong những năm gần đây càng làm tăng triển vọng giảm giá, khi thị trường toàn cầu tiếp nhận lượng lớn này.

Thách thức dài hạn có thể làm dịu đà tăng trưởng cung

Trong khi áp lực cung ngắn hạn vẫn còn mạnh, một số dự báo cho rằng có thể sẽ có sự giảm bớt trong các mùa tới. Công ty tư vấn Safras & Mercado dự báo ngày 23 tháng 12 rằng sản lượng đường của Brazil trong mùa 2026/27 sẽ giảm 3,91%, còn 41,8 triệu tấn so với dự kiến 43,5 triệu tấn trong 2025/26. Xuất khẩu đường của Brazil cũng dự kiến giảm 11% so với cùng kỳ, còn 30 triệu tấn trong 2026/27, tạo ra một số giảm áp lực dư thừa toàn cầu.

Covrig Analytics dự báo thặng dư đường toàn cầu trong mùa 2026/27 sẽ giảm xuống còn 1,4 triệu tấn từ mức 4,7 triệu tấn của năm 2025/26, cho thấy giá yếu có thể làm giảm động lực mở rộng sản xuất mới. Tuy nhiên, sự giảm này vẫn phụ thuộc vào việc các chính sách khuyến khích sản xuất duy trì trong mùa hiện tại.

Triển vọng thị trường: Đối mặt với xu hướng cung dồi dào

Báo cáo hai năm của USDA công bố ngày 16 tháng 12 dự báo sản lượng đường toàn cầu trong 2025/26 sẽ tăng 4,6% so với năm trước, đạt kỷ lục 189,318 triệu tấn, trong khi tiêu thụ của con người chỉ tăng 1,4%, đạt 177,921 triệu tấn. Dự trữ cuối kỳ toàn cầu dự kiến giảm 2,9% so với năm trước, còn 41,188 triệu tấn, cho thấy sản lượng dồi dào đang được khai thác nhưng tình trạng dư thừa vẫn còn tồn tại.

Sự mất cân đối cấu trúc giữa tăng trưởng sản xuất mạnh mẽ và tăng trưởng tiêu thụ chậm lại tạo ra môi trường đầy thử thách cho giá cả. Triển vọng về nguồn cung dồi dào từ nhiều khu vực—kết hợp với chính sách thúc đẩy xuất khẩu từ các nhà sản xuất lớn như Ấn Độ—dự báo áp lực giảm giá sẽ còn kéo dài trong mùa 2025/26. Các nhà tham gia thị trường cần theo dõi các thay đổi trong dự định sản xuất hoặc xu hướng tiêu thụ có thể làm thay đổi cân bằng hiện tại giữa cung dồi dào và cầu hạn chế.