Điều hướng khoảng cách Thị trường chứng khoán Bull-Bear: Cơ hội đầu tư năm 2026

Khi thị trường tiếp tục hấp thụ các động thái kinh tế thay đổi, các nhà đầu tư đối mặt với quyết định quan trọng: cổ phiếu nào thực sự có tiềm năng tăng trưởng và cổ phiếu nào chỉ là bẫy giá trị? Nghiên cứu của Zacks Equity Research đã chỉ ra những điểm khác biệt hấp dẫn trong bối cảnh hiện tại, với một số công ty nằm ở vị trí là các ứng cử viên tăng giá mạnh mẽ trong khi những công ty khác cần thận trọng. Hiểu rõ những phân biệt này giúp các nhà đầu tư tinh tường phân biệt giữa những cơ hội sinh lời và rủi ro tiềm tàng.

Thách thức chọn cổ phiếu trở nên phức tạp hơn khi xem xét các ngành hưởng lợi từ các xu hướng dài hạn lớn so với những ngành đang gặp phải các khó khăn cấu trúc. Tính đến cuối tháng 1 năm 2026, bức tranh rõ ràng hơn về nơi thực sự có cơ hội và rủi ro.

Câu chuyện lạc quan: AI và Quốc phòng thúc đẩy định giá cao cấp

Một số công ty đứng ở giao điểm của các xu hướng tăng trưởng không thể ngăn cản, biến chúng thành các kịch bản tăng giá điển hình. Amphenol thể hiện rõ ràng điều này. Công ty hoạt động tại trung tâm của một trong những dự án xây dựng hạ tầng quan trọng nhất trong nhiều thập kỷ: cuộc đua triển khai các trung tâm dữ liệu lớn có khả năng xử lý AI.

Quy mô của nó thật khó tưởng tượng. Các trung tâm hyperscaler hiện nay tiêu thụ từ 300 đến 500 megawatt mỗi địa điểm—mức tiêu thụ điện năng tương đương các khu vực đô thị lớn. Một số nhà vận hành còn hướng tới các khu campus 1-2 gigawatt. Mỗi megawatt bổ sung đòi hỏi hạ tầng kết nối tốc độ cao, hệ thống cáp và phần cứng liên kết phức tạp, trong đó Amphenol chiếm khoảng 33% thị phần trong các phân khúc dữ liệu AI quan trọng.

Ngoài yếu tố này, còn có lợi thế cấu trúc thứ hai: chi tiêu quốc phòng toàn cầu duy trì ổn định trong lĩnh vực hàng không vũ trụ và quân sự. Sự kết hợp này tạo ra một “kịch bản tăng giá” với nhiều yếu tố thúc đẩy cùng nhau. Xếp hạng Zacks của Amphenol là #1 (Mua mạnh), phản ánh gần hai năm liên tiếp nâng cấp dự báo lợi nhuận—một tín hiệu mạnh mẽ rằng Wall Street đã đánh giá thấp tiềm năng tăng trưởng của công ty.

Các con số chứng minh sự hứng khởi này. Doanh thu dự kiến tăng 49,4% trong năm nay trước khi ổn định ở mức 12,4% vào năm 2027. Tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu còn ấn tượng hơn: tăng 75,1% trong năm nay và 27,4% vào năm tới. Trong khi cổ phiếu đang giao dịch ở mức 35,9 lần lợi nhuận dự phóng, tỷ lệ PEG dưới 1 cho thấy định giá vẫn hợp lý khi xem xét theo góc độ tăng trưởng.

Về mặt công nghệ, cổ phiếu đã vượt qua các vùng tích luỹ và có vẻ sẵn sàng tiếp tục đà tăng. Việc duy trì đà vượt qua mức 156 USD có thể thu hút sự quan tâm mới từ các nhà đầu tư tổ chức, dù chỉ cần điều chỉnh về mức 150 USD cũng đã là mức hỗ trợ lành mạnh để tích luỹ kiên nhẫn.

Bẫy giảm giá: Khủng hoảng khả năng chi trả nhà ở đè nặng LGI Homes

Không phải cổ phiếu nào cũng đi theo chiều hướng tích cực của thị trường. Trong khi thị trường chứng khoán chung vẫn khá bền bỉ, một số công ty rõ ràng là các cổ phiếu giảm giá—những cổ phiếu có nền tảng cơ bản đã xấu đi chứ không cải thiện.

LGI Homes là ví dụ điển hình của kịch bản giảm giá. Dù môi trường vĩ mô chung khá thuận lợi, ngành nhà ở lại gặp nhiều khó khăn do lãi suất vay thế chấp cao và áp lực khả năng chi trả kéo dài từ đợt tăng trưởng hậu COVID. Đặc biệt, LGI Homes dễ bị tổn thương hơn do tập trung vào nhóm khách hàng mua nhà lần đầu—những người nhạy cảm nhất với lãi suất vay và giá nhà tăng cao.

Tình hình hoạt động rõ ràng xấu đi. LGI Homes có xếp hạng Zacks là #5 (Bán mạnh), phản ánh gần hai năm liên tiếp giảm dự báo lợi nhuận. Doanh số đã giảm trong bốn năm liên tiếp và chưa có dấu hiệu phục hồi. Các nhà phân tích dự báo doanh thu sẽ giảm thêm 21% trong năm tới—tiếp tục đà co lại đã bắt đầu. Doanh thu hàng năm từng gần 3 tỷ USD dự kiến sẽ giảm xuống còn khoảng 1,74 tỷ USD.

Về mặt kỹ thuật, kịch bản giảm giá càng củng cố. Cổ phiếu hình thành một đáy tiềm năng vào cuối năm 2025 nhưng không duy trì đà tăng vào 2026. Sức mạnh đầu tháng 1 bị chững lại tại mức kháng cự gặp phải vào tháng 12—một thất bại kỹ thuật lặp lại cho thấy yếu tố nền tảng còn yếu. Mức hỗ trợ quanh 43 USD vẫn còn mơ hồ khi các cổ phiếu liên quan đến nhà ở tiếp tục gặp khó khăn.

Cho đến khi áp lực khả năng chi trả giảm bớt hoặc nhu cầu của người mua lần đầu thực sự phục hồi, LGI Homes vẫn bị mắc kẹt trong một rủi ro-lợi ích không thuận lợi. Đây là cổ phiếu nên tránh.

Lựa chọn thay thế: Các cổ phiếu hạ tầng phòng thủ trong chuyển đổi năng lượng

Đối với các nhà đầu tư muốn tìm con đường trung dung giữa chiến lược tăng trưởng mạnh và tránh rủi ro, các công ty hạ tầng năng lượng trung gian mang lại cơ hội hấp dẫn. Những công ty như Kinder Morgan, Inc., Enterprise Products Partners L.P. và Enbridge Inc. hoạt động trong một vị trí cấu trúc đặc biệt thường bị bỏ qua bởi các nhà giao dịch tập trung vào biến động giá hàng hóa.

Ưu điểm chính: các nhà vận hành trung gian này tạo ra dòng tiền ổn định, dự đoán được, ít bị ảnh hưởng bởi biến động giá dầu thô. Khác với các nhà sản xuất upstream, lợi nhuận của họ tăng giảm trực tiếp theo giá dầu, các công ty trung gian hoạt động dựa trên hợp đồng dài hạn kiểu take-or-pay. Các nhà vận chuyển ký hợp đồng vận chuyển và lưu trữ theo cam kết, tạo ra doanh thu ổn định bất chấp việc họ có sử dụng hết không gian đã đặt hay không. Mô hình dựa trên phí này loại bỏ chu kỳ bùng nổ và suy thoái như các cổ phiếu năng lượng truyền thống.

Kinder Morgan vận hành mạng lưới vận chuyển sản phẩm dầu lớn nhất Bắc Mỹ—gần 79.000 dặm đường ống cùng hơn 700 Bcf lưu trữ khí tự nhiên và 139 trạm. Enterprise Products với hơn 50.000 dặm đường ống và hơn 300 triệu thùng lưu trữ chất lỏng cũng tạo ra doanh thu ổn định, ít bị ảnh hưởng bởi giá hàng hóa. Enbridge vận chuyển khoảng 30% sản lượng dầu của Bắc Mỹ qua các mạng lưới đường ống dầu thô của mình, đồng thời vận hành hạ tầng khí tự nhiên bổ sung.

Vị thế phòng thủ này phù hợp với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, muốn tiếp xúc với ngành năng lượng mà không phải đối mặt với biến động lớn của các cổ phiếu dầu khí truyền thống.

Quyết định đầu tư: Tăng, Giảm hay Cân bằng?

Thị trường hiện tại mang lại một cơ hội hiếm có để nhận diện rõ ràng rủi ro và cơ hội. Các ứng cử viên tăng giá mạnh như Amphenol hưởng lợi từ các xu hướng dài hạn có thể kéo dài nhiều năm. Các cổ phiếu giảm giá rõ ràng như LGI Homes đối mặt với các khó khăn cấu trúc và ít có yếu tố thúc đẩy phục hồi trong ngắn hạn. Các lựa chọn phòng thủ thay thế mang lại sự ổn định trung dung cho các nhà đầu tư thận trọng về rủi ro.

Khung phân chia tăng giảm này cung cấp một mô hình tư duy hữu ích cho xây dựng danh mục. Thay vì xem tất cả cổ phiếu như nhau, các nhà đầu tư nhận biết các xu hướng cơ bản khác biệt có thể tận dụng cơ hội vượt trội và tránh mất giá trị. Đến năm 2026 và xa hơn, cách tiếp cận kỷ luật này trong việc phân biệt các cơ hội tăng giá và bẫy giảm giá có thể mang lại giá trị hơn là chỉ chạy theo đà thị trường.