Đà tăng của SMCI được thúc đẩy bởi sự mở rộng của AI-GPU và sự thu hút của DCBBS trong quý 2

Super Micro Computer (SMCI) thể hiện sức hút mạnh mẽ trên thị trường khi vượt qua giai đoạn báo cáo tài chính quý II năm 2026 với đà tăng đáng kể trong các nền tảng AI-GPU và Giải pháp Xây dựng Trung tâm Dữ liệu (DCBBS). Việc mở rộng hoạt động của công ty phản ánh nhu cầu mạnh mẽ trong thị trường hạ tầng trí tuệ nhân tạo, định vị SMCI là một trong những bên hưởng lợi chính của làn sóng tính toán AI đang diễn ra.

Nắm bắt tăng trưởng từ nhu cầu hạ tầng AI tăng vọt

Nền tảng của sức hút của SMCI nằm ở việc nhu cầu về các giải pháp tính toán tối ưu cho AI ngày càng tăng. Công ty đã mở rộng đáng kể hạ tầng nguồn điện nội bộ, đạt công suất 52 megawatt trong năm tài chính 2026, thể hiện cam kết mở rộng quy mô hoạt động. Lộ trình chiến lược của SMCI bao gồm tăng công suất rack lên 6.000 rack mỗi tháng, trong đó có 3.000 rack tích hợp công nghệ làm mát trực tiếp bằng chất lỏng—một điểm khác biệt quan trọng trong lĩnh vực tính toán AI.

Việc xây dựng hạ tầng này nhằm đáp ứng các yêu cầu công việc ngày càng tăng trong đào tạo AI doanh nghiệp, vận hành suy luận, trực quan hóa và ứng dụng tính toán biên. Việc tích hợp GPU NVIDIA Blackwell/B300 vào kiến trúc quy mô rack của SMCI đã chứng minh là một điểm thu hút đặc biệt đối với khách hàng quy mô lớn tìm kiếm các giải pháp hiệu năng cao, tiết kiệm năng lượng ở quy mô lớn.

Phục hồi kinh doanh máy chủ nhờ sự phục hồi của nhu cầu

Phần máy chủ và lưu trữ của SMCI đã thể hiện sự bền bỉ sau một quý đầu năm tài chính 2026 đầy thử thách. Sự chậm lại doanh thu của quý trước bắt nguồn từ các trở ngại tạm thời—việc điều chỉnh cấu hình khách hàng và trì hoãn chuẩn bị trung tâm dữ liệu đã làm giảm đà đặt hàng, trong khi các chiến lược định giá cạnh tranh để bảo vệ thị phần đã làm giảm giá bán trung bình.

Tuy nhiên, những thách thức này phần lớn không lặp lại. Quý thứ hai chứng kiến sự bình thường hóa hiệu suất kinh doanh máy chủ khi các đơn hàng bị trì hoãn từ quý 1 đã được ghi nhận doanh thu trong kỳ này. Động thái phục hồi này nhấn mạnh rằng hoạt động kinh doanh cốt lõi của SMCI vẫn vững chắc, dựa trên vị thế cạnh tranh trong hạ tầng tăng tốc AI.

Dẫn đầu về làm mát trực tiếp bằng chất lỏng và sức hút của DCBBS

Sáng kiến DCBBS của SMCI đại diện cho một bước ngoặt chiến lược của công ty. Công nghệ làm mát trực tiếp bằng chất lỏng tích hợp trong các giải pháp mô-đun này giải quyết một trong những thách thức cấp bách nhất trong triển khai trung tâm dữ liệu quy mô lớn—quản lý nhiệt và hiệu quả năng lượng. Sức hút của các giải pháp làm mát thế hệ mới này đã trở thành lợi thế cạnh tranh quan trọng.

Sức hấp dẫn của nền tảng DCBBS nằm ở khả năng đơn giản hóa quá trình triển khai cho các khách hàng lớn. Bằng cách cung cấp các khối xây dựng tích hợp, đã được cấu hình sẵn, SMCI rút ngắn thời gian triển khai đồng thời tiêu chuẩn hóa đặc tính hiệu suất. Sáng kiến mô hình kinh doanh này đã nhận được phản hồi tích cực từ các khách hàng doanh nghiệp mong muốn đẩy nhanh quá trình xây dựng hạ tầng AI.

Mở rộng sang thị trường khách hàng, biên và tiêu dùng

Ngoài thành công trong trung tâm dữ liệu quy mô lớn, SMCI đã đề ra chiến lược mở rộng thị trường đầy tham vọng. Công ty công bố bước chân vào các phân khúc khách hàng cá nhân, tính toán biên và thiết bị tiêu dùng, tận dụng chuyên môn về máy chủ tối ưu AI để phát triển các giải pháp nhỏ gọn, tiết kiệm năng lượng cho máy tính cá nhân và ứng dụng nhúng.

Sự đa dạng hóa này phản ánh sự tự tin của SMCI vào năng lực kỹ thuật và vị thế thị trường của mình. Dự báo doanh thu năm tài chính 2026 của công ty đạt 36 tỷ USD—tăng trưởng 64% so với cùng kỳ—bao gồm các đóng góp từ các phân khúc thị trường mới nổi này cùng với doanh thu từ trung tâm dữ liệu quy mô lớn đã có. Các dự báo này cho thấy sự tin tưởng của ban lãnh đạo vào sức hút của nhiều khách hàng và danh mục sản phẩm khác nhau.

Thách thức về vốn lưu động và tồn kho vẫn còn tồn tại

Dù có đà hoạt động tích cực, SMCI vẫn đối mặt với những khó khăn trên bảng cân đối kế toán. Tồn kho cuối kỳ đạt 5,7 tỷ USD trong quý I năm tài chính 2026, tăng từ 4,7 tỷ USD của quý trước, phản ánh việc công ty mở rộng công suất mạnh mẽ. Việc tích trữ tồn kho này đã kéo dài chu kỳ chuyển đổi tiền mặt của SMCI từ 96 ngày lên 123 ngày—một sự kéo dài đáng kể gây hạn chế hiệu quả vốn lưu động.

Quy mô hoạt động mở rộng để đáp ứng nhu cầu hạ tầng AI chưa từng có đã tạo ra gánh nặng vốn lưu động. Các hợp đồng lớn với khách hàng chính, dù xác nhận vị thế thị trường của SMCI, cũng làm giảm biên lợi nhuận gộp và kéo dài chu kỳ thu hồi khoản phải thu. Kết quả là, dòng tiền tự do âm 950 triệu USD trong quý đầu năm tài chính 2026. Những động thái này có khả năng tiếp tục kéo dài sang quý 2 khi công ty tiếp tục mở rộng công suất sản xuất.

Sự phụ thuộc vào một số khách hàng lớn cũng là một mối lo ngại về cấu trúc. Sự phụ thuộc của SMCI vào một số ít khách hàng quy mô lớn tạo ra rủi ro tập trung doanh thu, mặc dù quy mô lớn mang lại lợi ích về biên lợi nhuận dài hạn.

Cạnh tranh: SMCI so với các đối thủ

Trong hệ sinh thái thiết bị bán dẫn và hạ tầng, SMCI cạnh tranh và bổ sung cho nhiều đối thủ chuyên môn khác nhau. Amkor Technology (AMKR), một nhà dẫn đầu về đóng gói chip, đã thể hiện sự tăng trưởng mạnh về giá cổ phiếu—tăng 116,2% trong sáu tháng qua. Amkor duy trì xếp hạng Zacks Rank #1 (Mua mạnh), phản ánh niềm tin vào nhu cầu bán dẫn thúc đẩy bởi AI.

Arista Networks (ANET), chuyên về mạng trung tâm dữ liệu, đã tăng 17,8% trong sáu tháng và có xếp hạng Zacks Rank #2 (Mua). Advanced Energy Industries (AEIS), tập trung vào các giải pháp nguồn năng lượng cho trung tâm dữ liệu, đã tăng 81,7% và cũng giữ xếp hạng Zacks Rank #2 (Mua).

SMCI hiện có xếp hạng Zacks Rank #3 (Giữ), phản ánh đánh giá thận trọng hơn do các thách thức về bảng cân đối và áp lực vốn lưu động đang cân bằng với câu chuyện đà hoạt động tích cực.

Sức hút thị trường, nhưng rủi ro thực thi vẫn còn

Sức hút của SMCI trong các nền tảng AI-GPU, DCBBS và các thị trường khách hàng/biên phản ánh nhu cầu thực sự đối với các giải pháp của công ty. Tuy nhiên, các thách thức về vốn lưu động và rủi ro tập trung khách hàng cho thấy các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao quá trình thực thi khi công ty mở rộng quy mô. Sự cân bằng giữa việc khai thác cơ hội lớn từ hạ tầng AI và quản lý phức tạp vận hành vẫn là yếu tố then chốt cho triển vọng tương lai của SMCI.