Bước đột phá Hemlibra của Roche trong điều trị Hemophilia A thúc đẩy hiệu suất vững chắc của Tập đoàn Dược phẩm lớn trong năm 2025 bất chấp gió ngược từ tỷ giá

Công ty dược phẩm hàng đầu Thụy Sĩ Roche Holding AG đã công bố kết quả năm 2025 hỗn hợp khi tác động của biến động tỷ giá ngoại tệ gây áp lực lên các số liệu báo cáo, tuy nhiên câu chuyện vận hành cốt lõi phản ánh đà đổi mới mạnh mẽ, đặc biệt trong điều trị bệnh hemophilia. Doanh thu báo cáo của công ty đạt 74,4 tỷ USD, thấp hơn kỳ vọng của Phố Wall là 81,4 tỷ USD, trong khi lợi nhuận trên mỗi chứng khoán Mỹ (ADS) đạt 2,94 USD so với ước tính đồng thuận là 3,06 USD. Tuy nhiên, ở tỷ giá cố định (CER), câu chuyện lại thay đổi rõ rệt—doanh số tăng 7% so với cùng kỳ năm trước lên CHF 61,5 tỷ, nhờ vào nhu cầu mạnh mẽ trong cả danh mục dược phẩm và chẩn đoán.

Sự tăng giá của franc Thụy Sĩ so với các đồng tiền chính, đặc biệt là đô la Mỹ, đã tạo ra một lực cản đáng kể cho kết quả báo cáo tính bằng franc Thụy Sĩ. Tuy nhiên, tác động này che lấp một thực tế quan trọng: hoạt động cốt lõi của Roche vẫn duy trì sức bền và dựa trên đổi mới, với nhiều sản phẩm đột phá mang lại tăng trưởng vượt trội.

Sự tăng trưởng vượt bậc của Hemlibra phản ánh cuộc cách mạng trong điều trị Hemophilia A

Trong số các sản phẩm nổi bật của Roche, thuốc điều trị hemophilia A Hemlibra thể hiện rõ năng lực đổi mới của công ty. Doanh số Hemlibra tăng 11% so với cùng kỳ lên CHF 4,7 tỷ, nhờ vào sự mở rộng toàn cầu liên tục và việc áp dụng ngày càng nhiều trong các quy trình điều trị hemophilia A. Thành tích này đặc biệt ý nghĩa khi xem xét sự tiến bộ của các liệu pháp điều trị hemophilia—từ một bệnh lý từng giới hạn khả năng sống đã được biến đổi nhờ các làn sóng đổi mới liên tiếp, từ liệu pháp thay thế yếu tố truyền thống đến các dạng tiêm dưới da đột phá mà Hemlibra đại diện.

Thị trường hemophilia phản ánh hàng thập kỷ tiến bộ trong điều trị. Tính chất nghiêm trọng của bệnh đã thúc đẩy các nỗ lực nghiên cứu sâu rộng, dẫn đến các phương pháp điều trị ngày càng hiệu quả hơn. Hemlibra, như một kháng thể đơn dòng kết nối yếu tố IXa và yếu tố X, đánh dấu bước chuyển căn bản trong quản lý hemophilia bằng cách giảm các cơn chảy máu đồng thời loại bỏ nhu cầu tiêm truyền tĩnh mạch thường xuyên. Đổi mới này đã nhận được sự đón nhận rộng rãi toàn cầu, các hệ thống y tế ngày càng tích hợp Hemlibra vào các quy trình điều trị hemophilia A.

Danh mục đa dạng thúc đẩy tăng trưởng doanh số 7% CER bất chấp thách thức tỷ giá

Phân khúc Dược phẩm của Roche đạt doanh thu 47,7 tỷ CHF, tăng 9% theo CER, thể hiện sức mạnh của danh mục sản phẩm đa dạng vượt ra ngoài điều trị hemophilia. Năm nhóm tăng trưởng hàng đầu—Phesgo, Xolair, Hemlibra, Vabysmo và Ocrevus—cộng lại tạo ra doanh thu 21,4 tỷ CHF, tăng 3,2 tỷ CHF theo CER so với năm 2024.

Phân khúc Chẩn đoán đóng góp 13,8 tỷ CHF, tăng 2% theo CER, khi nhu cầu về các giải pháp mô bệnh học và phân tử tiếp tục bù đắp áp lực về giá trong ngành y tế tại Trung Quốc. Tổng thể, các phân khúc này đã mang lại mức tăng trưởng có thể còn ấn tượng hơn nữa nếu không bị ảnh hưởng bởi biến động tỷ giá.

Các thuốc ung thư và thuốc đặc trị chính bù đắp sự sụt giảm của các sản phẩm truyền thống

Trong danh mục dược phẩm, các phân khúc ung thư và chăm sóc đặc trị thúc đẩy tăng trưởng. Phesgo, thuốc kết hợp liều cố định cho ung thư vú, tăng 48% so với cùng kỳ lên CHF 2,4 tỷ, nhờ tỷ lệ chuyển đổi mạnh mẽ khi các bác sĩ chuyển sang các dạng tiêm dưới da. Ocrevus, thuốc điều trị MS, tăng 9% lên CHF 7 tỷ, nhờ vào việc áp dụng rộng rãi dạng tiêm dưới da. Thuốc mắt Vabysmo tăng 12% lên CHF 4,1 tỷ do nhu cầu mạnh mẽ trên tất cả các khu vực địa lý.

Xolair, thuốc điều trị dị ứng thức ăn, tăng trưởng 32% lên CHF 3,1 tỷ, mặc dù dự kiến ra mắt biosimilar vào nửa cuối 2026 sẽ đặt ra thách thức tăng trưởng. Thuốc miễn dịch Tecentriq tăng nhẹ 3% lên CHF 3,6 tỷ trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt trong các ung thư phổi tiến triển và ung thư biểu mô niệu đạo.

Những thành tựu này đã bù đắp cho sự sụt giảm của các dòng sản phẩm truyền thống. Herceptin giảm 22% xuống CHF 1 tỷ do cạnh tranh biosimilar, trong khi Avastin giảm 17% còn CHF 973 triệu. Rituxan/MabThera giảm 4% xuống CHF 1,2 tỷ do sự xói mòn của biosimilar. Những diễn biến này phản ánh xu hướng chuyển đổi toàn ngành khi các sản phẩm thương hiệu lớn đối mặt cạnh tranh từ các sản phẩm sinh học tương đương và biosimilar.

Đà tiến của pipeline: Từ hemophilia đến béo phì, đổi mới vẫn tiếp tục

Đà nghiên cứu và phát triển của Roche vượt ra ngoài các sản phẩm hiện có trên thị trường. Ủy ban châu Âu đã phê duyệt Gazyva/Gazyvaro cho viêm cầu thận lupus hoạt động, trong khi công ty cũng đã được cấp phép cho Lunsumio dạng tiêm dưới da trong ung thư máu tại Mỹ và EU. Đặc biệt, công ty công bố dữ liệu tạm thời giai đoạn III đầy hứa hẹn về giredestrant trong điều trị ung thư vú giai đoạn adjuvant, cho thấy giảm 30% tỷ lệ tái phát bệnh xâm lấn hoặc tử vong so với liệu pháp nội tiết tiêu chuẩn.

Trong lĩnh vực viêm thần kinh, fenebrutinib, một chất ức chế kinase BTK đang nghiên cứu cho đa xơ cứng, đã đạt mục tiêu chính trong thử nghiệm FENhance 2, cho thấy giảm rõ rệt các đợt tái phát so với teriflunomide trong hơn 96 tuần.

Có thể thú vị nhất, Roche đã công bố dữ liệu tích cực giai đoạn II về CT-388, một receptor đồng GLP-1/GIP dành cho điều trị béo phì. Một liều tiêm dưới da hàng tuần đạt giảm cân trung bình 22,5% so với giả dược ở liều cao nhất 24 mg mà không đạt tới giới hạn, thể hiện hiệu quả ấn tượng trong thị trường hiện bị chi phối bởi tirzepatide của Eli Lilly (Mounjaro, Zepbound) và semaglutide của Novo Nordisk (Ozempic, Wegovy). Các thử nghiệm béo phì giai đoạn III (Enith1 và Enith2) dự kiến bắt đầu trong quý này, đưa Roche trở thành đối thủ cạnh tranh đáng tin cậy trong phân khúc điều trị đang mở rộng nhanh chóng này.

Triển vọng 2026 và đánh giá vị thế thị trường

Trong tương lai, Roche dự kiến tăng trưởng doanh số trung bình một chữ số theo CER vào năm 2026, với lợi nhuận cơ bản trên mỗi cổ phiếu mở rộng ở mức cao một chữ số. Công ty cũng dự định tăng cổ tức franc Thụy Sĩ thêm nữa, thể hiện sự tự tin vào khả năng tạo dòng tiền dù thị trường cạnh tranh khốc liệt. Hiện tại, cổ phiếu của Roche tăng 36,5% trong năm, vượt xa mức trung bình ngành là 18%, phản ánh sự công nhận của nhà đầu tư về khả năng thực thi hiện tại và tiềm năng pipeline.

Roche hiện được xếp hạng Zacks Rank #3 (Giữ). Đối thủ lớn hơn được xếp hạng cao hơn gồm Bayer với Zacks Rank #2 (Mua), đã tăng 135,5% trong năm qua khi dự báo lợi nhuận năm 2026 tăng từ 1,38 USD lên 1,51 USD trên mỗi cổ phiếu.

Tổng thể: Hemophilia và đổi mới sáng tạo

Kết quả năm 2025 của Roche nhấn mạnh một ngành dược đang chuyển mình. Biến động tỷ giá và cạnh tranh biosimilar tạo ra những thử thách ngắn hạn, nhưng khả năng tăng trưởng các hoạt động cốt lõi—từ điều trị hemophilia như Hemlibra đến các giải pháp béo phì mới nổi—cho thấy năng lực đổi mới bền vững. Khi hemophilia đã trở thành một lĩnh vực điều trị thành công qua nhiều thập kỷ khám phá và phát triển, danh mục của Roche phản ánh cam kết tương tự trong việc giải quyết các nhu cầu y học chưa được đáp ứng nghiêm trọng trong ung thư, miễn dịch và bệnh chuyển hóa. Vị thế tập trung vào đổi mới này, kết hợp với pipeline ngày càng mạnh mẽ, tạo nền tảng cho sự tạo ra giá trị bền vững lâu dài.