Kết quả Quý 2 gần đây của Coherent: Cân bằng định giá cao cấp với đà tăng trưởng

Coherent Corp. (COHR) gần đây đã báo cáo kết quả quý hai tài khóa 2026, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 1,22 USD, tăng 28,4% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu đạt 1,6 tỷ USD, tăng 13,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Công ty vượt xa kỳ vọng của Phố Wall, tiếp tục duy trì thành tích vượt dự báo của các nhà phân tích. Trong 60 ngày trước khi công bố kết quả, các điều chỉnh tăng EPS nhiều hơn điều chỉnh giảm cho Coherent, với dự báo trung bình tăng 1,7% lên 1,22 USD mỗi cổ phiếu—điều này cho thấy niềm tin của các nhà phân tích vào hướng đi của công ty đã được củng cố.

Đẩy nhanh trung tâm dữ liệu AI thúc đẩy động lực tăng trưởng của Coherent

Yếu tố nổi bật thúc đẩy đà tăng của Coherent chính là nhu cầu vượt trội đối với các linh kiện cao cấp phục vụ hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Trong cuộc họp báo cáo kết quả, ban lãnh đạo nhấn mạnh sự bùng nổ trong nhu cầu về các transceiver 1.6T và xác nhận kỳ vọng tăng trưởng theo cấp số nhân trong năm 2026. Công ty đã tăng cường sản xuất Indium Phosphide (InP) 6 inch tại nhà máy ở Jarfalla, Thụy Điển, để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng từ các nhà vận hành trung tâm dữ liệu AI. Theo nghiên cứu ngành, thị trường trung tâm dữ liệu AI toàn cầu dự kiến sẽ mở rộng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 27,5% đến năm 2035, giúp Coherent có cơ hội chiếm lĩnh thị phần đáng kể trong lĩnh vực này.

Thị trường Optical Circuit Switch (OCS) cũng là một đòn bẩy khác cho Coherent, với ban lãnh đạo xác định cơ hội trị giá 2 tỷ USD trong dài hạn. Khi các doanh nghiệp tiếp tục đầu tư mạnh vào hạ tầng AI, Coherent có vị thế tốt để chiếm lĩnh phần lớn hơn của phân khúc mới nổi này, khẳng định vai trò là nhà cung cấp hạ tầng quan trọng.

Hiệu suất cổ phiếu của Coherent: Vượt xa các đối thủ nhưng ở mức định giá cao

Cổ phiếu của Coherent đã tăng đáng kể trong thời gian gần đây. Trong 12 tháng qua, cổ phiếu COHR đã tăng 142,5%, vượt xa nhóm ngành bán dẫn, chỉ tăng 7%. Thành tích này còn vượt xa mức lợi nhuận 19,6% của chỉ số S&P 500 tổng hợp của Zacks. Trong số các công ty cùng ngành, Coherent vượt trội so với Figure Technology Solutions (FIGR), tăng 82,8%, trong khi Skillsoft (SKIL) giảm 68,4% trong cùng kỳ.

Hiệu suất trong sáu tháng cũng tương tự. COHR đã tăng 98,8% trong nửa năm qua, vượt xa mức lợi nhuận 3,9% của ngành và 13,1% của S&P 500. Sự vượt trội của Coherent so với mức tăng 82,9% của Figure Technology Solutions đặc biệt nổi bật, thể hiện sự tin tưởng của thị trường vào khả năng tiếp xúc với AI của công ty.

Tuy nhiên, mức tăng đáng kể này đã đẩy định giá của Coherent lên mức cao. Hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ P/E trailing 12 tháng là 36,11 lần, cao hơn nhiều so với trung bình ngành là 23,55 lần. So sánh, định giá của Coherent vượt xa Figure Technology Solutions ở mức 57,25 lần, nhưng vượt xa Skillsoft chỉ 2,17 lần—phản ánh các đánh giá khác nhau của thị trường trong ngành.

Năng lực tài chính và hiệu quả hoạt động

Ngoài tăng trưởng doanh thu, Coherent còn thể hiện khả năng mở rộng hoạt động ấn tượng. Trong tài khóa 2025, công ty đạt tăng trưởng doanh thu 51% so với cùng kỳ trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu và truyền thông, trong đó doanh thu trung tâm dữ liệu tăng 61%. Đà tăng này tiếp tục duy trì trong quý đầu tiên của tài khóa 2026, khi Coherent ghi nhận tăng trưởng doanh thu 17,3% so với cùng kỳ, trong đó doanh thu trung tâm dữ liệu tăng 23%.

Biên lợi nhuận hoạt động mở rộng đáng kể, tăng 1.081 điểm cơ bản so với cùng kỳ trong quý 1 FY2026, cho thấy công ty không chỉ tăng doanh thu mà còn cải thiện lợi nhuận—một chỉ số quan trọng trong thị trường cạnh tranh. Bảng cân đối tài chính của Coherent củng cố sức mạnh hoạt động của công ty, với dự trữ tiền mặt 875 triệu USD tính đến tháng 9 năm 2025, trong khi nợ chỉ 48 triệu USD. Vị thế tài chính vững chắc này mang lại cho công ty khả năng đầu tư vào năng lực sản xuất, R&D và các cơ hội chiến lược. Tỷ lệ hiện tại 2,33 vượt xa mức trung bình ngành là 1,58, xác nhận khả năng đáp ứng các nghĩa vụ ngắn hạn của Coherent một cách dễ dàng.

Thách thức cạnh tranh và khó khăn ngành

Dù đà tăng trưởng ấn tượng và vị thế thị trường của Coherent, công ty vẫn đối mặt với áp lực cạnh tranh đáng kể, đặc biệt trong lĩnh vực Silicon Carbide (SiC), nơi họ cạnh tranh trực tiếp với các tên tuổi như Wolfspeed và ON Semiconductor. Đáng chú ý, lĩnh vực Vật liệu của Coherent đã giảm 6% doanh thu so với cùng kỳ trong tài khóa 2025, cho thấy nhu cầu thị trường cuối cùng đối với một số dòng sản phẩm có phần yếu đi.

Duy trì vị thế dẫn đầu trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt này sẽ đòi hỏi đầu tư liên tục vào vốn, có thể gây áp lực lên lợi nhuận nếu việc thực hiện không suôn sẻ. Tình hình này tạo ra một sự cân bằng quan trọng cho công ty: vừa phải duy trì chi tiêu R&D mạnh mẽ để bảo vệ thị phần, vừa phải bảo vệ biên lợi nhuận và lợi ích cổ đông.

Triển vọng đầu tư: Giữ vị thế thận trọng vẫn là lựa chọn hợp lý

Với đà tăng trưởng vượt trội, vị thế cạnh tranh mạnh mẽ trong hạ tầng AI và nền tảng tài chính vững chắc, Coherent xứng đáng được xem xét cẩn trọng. Tuy nhiên, một số yếu tố khuyến nghị thái độ thận trọng. Mức tăng 142,5% trong một năm đã đẩy định giá cổ phiếu lên mức cao, với tỷ lệ P/E trailing 12 tháng là 36,11 lần so với mức trung bình ngành là 23,55 lần. Giá này đã phản ánh phần lớn cơ hội tăng trưởng của Coherent và xu hướng hỗ trợ từ ngành AI rộng lớn.

Cạnh tranh trong thị trường SiC, cùng với xu hướng doanh thu không đồng đều ở một số phân khúc, tạo ra rủi ro thực thi mà nhà đầu tư cần theo dõi. Trong khi hoạt động trung tâm dữ liệu và truyền thông vẫn mạnh mẽ, việc mở rộng biên lợi nhuận không thể được xem là điều hiển nhiên khi công ty phải đối mặt với cạnh tranh và áp lực giá cả tiềm tàng.

Đối với nhà đầu tư đang xem xét Coherent, việc chờ đợi để quan sát rõ hơn cách công ty xử lý các thách thức ngắn hạn sẽ là chiến lược hợp lý hơn. Mở vị thế ở các mức giá thấp hơn sau các điều chỉnh thị trường tất yếu sẽ mang lại tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn hơn so với việc mua vào ở mức giá hiện tại. Các cổ đông hiện tại nên giữ cổ phiếu và xem xét lại theo từng quý, khi Coherent thể hiện khả năng duy trì tăng trưởng và bảo vệ lợi nhuận trong môi trường cạnh tranh ngày càng gay gắt.