Thị trường đường toàn cầu đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng từ các yếu tố cung vượt cầu kéo dài

Giá đường đã giảm trong các phiên giao dịch gần đây, hợp đồng đường New York tháng 3 giảm 1,30% và đường trắng London giảm 1,39%. Áp lực giảm giá phản ánh những lo ngại ngày càng sâu sắc về dư thừa đường toàn cầu kéo dài, dự kiến sẽ tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý thị trường. Các nhà quan sát ngành cho rằng nhiều yếu tố đang hợp lại để định hình lại triển vọng thị trường đường, từ dự báo sản lượng kỷ lục đến các chính sách xuất khẩu thay đổi của các nhà sản xuất lớn nhất thế giới.

Dự báo sản lượng kỷ lục tại các khu vực sản xuất đường chính

Xu hướng sản xuất đường của Brazil vẫn là yếu tố then chốt đối với thị trường đường toàn cầu. Cơ quan dự báo mùa vụ Brazil Conab dự báo sản lượng đường năm 2025/26 đạt 45 triệu tấn, tỷ lệ mía nghiền để làm đường đạt 50,82% trong mùa vụ hiện tại. Tuy nhiên, công ty tư vấn Safras & Mercado đã đưa ra dự báo tiêu cực cho các kỳ tới, dự đoán sản lượng năm 2026/27 của Brazil sẽ giảm xuống còn 41,8 triệu tấn, đi kèm với giảm 11% xuất khẩu xuống còn 30 triệu tấn.

Ấn Độ, nhà sản xuất đường lớn thứ hai thế giới, đang thay đổi mạnh mẽ các động thái cung ứng. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) báo cáo rằng sản lượng năm 2025/26 tính đến giữa tháng 1 đạt 15,9 triệu tấn, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Quan trọng hơn, ISMA đã nâng dự báo sản lượng toàn mùa của năm 2025/26 lên 31 triệu tấn—tăng 18,8% so với năm trước. Các chính sách cũng đang thúc đẩy ảnh hưởng của Ấn Độ trên thị trường; chính phủ đã phê duyệt xuất khẩu 1,5 triệu tấn đường cho mùa vụ 2025/26, đánh dấu sự đảo chiều đáng kể so với hệ thống hạn ngạch được áp dụng từ năm 2022/23 sau các thiếu hụt sản lượng.

Thái Lan, nhà sản xuất đường lớn thứ ba thế giới và là nhà xuất khẩu lớn thứ hai, cũng góp phần vào tăng trưởng cung toàn cầu. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo vụ mùa đường 2025/26 của Thái Lan sẽ tăng 5% so với năm trước, đạt 10,5 triệu tấn, góp phần củng cố câu chuyện dư thừa trên thị trường đường toàn cầu.

Các dự báo trái chiều từ các nhà phân tích hàng hóa hàng đầu

Một sự phân kỳ quan trọng đã xuất hiện giữa các nhà phân tích hàng hóa chính đánh giá triển vọng thị trường đường. Czarnikow, nhà giao dịch đường toàn cầu, dự đoán dư thừa toàn cầu 3,4 triệu tấn trong năm 2026/27 sau khi thặng dư 8,3 triệu tấn trong năm 2025/26. Tuy nhiên, các nhà phân tích khác có các quan điểm khác nhau: Green Pool Commodity Specialists dự báo dư thừa 2,74 triệu tấn cho năm 2025/26 và thặng dư nhỏ hơn 156.000 tấn cho năm 2026/27, trong khi StoneX dự đoán dư thừa 2,9 triệu tấn trong năm 2025/26.

Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) đưa ra dự báo tích cực hơn cho năm 2025-26, dự đoán dư thừa 1,625 triệu tấn—một sự đảo chiều rõ rệt so với thâm hụt 2,916 triệu tấn trong năm 2024/25. ISO cho rằng dư thừa này do sản lượng tăng ở Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan, dự báo sản lượng toàn cầu sẽ tăng 3,2% lên 181,8 triệu tấn.

Covrig Analytics đưa ra dự báo lạc quan nhất ngắn hạn, nâng dự báo dư thừa toàn cầu năm 2025/26 lên 4,7 triệu tấn. Tuy nhiên, ngay cả Covrig cũng dự đoán dư thừa sẽ thu hẹp còn 1,4 triệu tấn vào năm 2026/27 do giá yếu hơn sẽ làm giảm các quyết định sản xuất trong tương lai.

Dự báo của USDA tháng 12 mô tả một bức tranh về mức sản lượng kỷ lục. Cơ quan này dự báo sản lượng đường toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 4,6% lên mức kỷ lục 189,318 triệu tấn, trong khi tiêu thụ của con người chỉ tăng 1,4% lên 177,921 triệu tấn. Sự mất cân đối giữa sản lượng và tiêu thụ này nhấn mạnh áp lực cung đang ảnh hưởng đến giá đường. Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại giao của USDA đặc biệt dự báo sản lượng của Brazil năm 2025/26 đạt kỷ lục 44,7 triệu tấn (+2,3% so với cùng kỳ) và sản lượng của Ấn Độ tăng vọt 25% lên 35,25 triệu tấn, nhờ điều kiện gió mùa thuận lợi và mở rộng diện tích trồng.

Ảnh hưởng thị trường và triển vọng giá

Việc dư thừa toàn cầu kéo dài trên thị trường đường vẫn là một trở ngại lớn cho sự phục hồi giá. Trong khi một số nhà phân tích dự đoán dư thừa sẽ giảm bớt vào năm 2026/27, triển vọng ngắn hạn vẫn cho thấy áp lực từ nguồn cung dồi dào và khả năng xuất khẩu cao từ Ấn Độ và các nhà sản xuất lớn khác. Triển vọng của thị trường đường sẽ tiếp tục bị ảnh hưởng nhiều bởi thực tế sản xuất và tốc độ giảm giá yếu hơn sẽ thúc đẩy các điều chỉnh về cung của các nhà trồng trọt và nhà chế biến trên toàn cầu.