#WhiteHouseTalksStablecoinYields #WhiteHouseTalksStablecoinYields

Cuộc tranh luận về lợi suất stablecoin đã vượt ra khỏi các vòng tròn tài chính nhỏ và đi vào trung tâm các cuộc thảo luận chính sách của Hoa Kỳ, với Nhà Trắng tổ chức nhiều cuộc họp cấp cao liên quan đến các nhà lãnh đạo ngành công nghiệp tiền điện tử, các ngân hàng truyền thống, các nhà hoạch định chính sách và cố vấn quản lý. Các cuộc thảo luận này tập trung vào cách các chương trình lợi suất stablecoin nên được xử lý theo luật liên bang — và kết quả của chúng có thể định hình tương lai của tài sản kỹ thuật số và đổi mới tài chính tại Hoa Kỳ.

Trong trung tâm của các cuộc thảo luận là cách stablecoins — token kỹ thuật số thường gắn với một đồng tiền fiat như đô la Mỹ — có thể hợp pháp cung cấp lợi nhuận hoặc phần thưởng cho người sở hữu mà không làm mất ổn định hệ thống ngân hàng truyền thống. Cuộc tranh luận đang nổi lên như một điểm mấu chốt trong dự luật Digital Asset Market CLARITY Act bị đình trệ, một nỗ lực lập pháp lớn nhằm xác định các quy tắc rõ ràng của liên bang về tài sản kỹ thuật số, cấu trúc thị trường và quyền hạn quản lý.

Trong các cuộc họp kín tại Nhà Trắng, các đại diện từ các công ty tiền điện tử hàng đầu và các ngân hàng lớn đã tranh cãi về việc liệu người sở hữu stablecoin có nên được phép kiếm lợi nhuận hoặc phần thưởng trực tiếp từ các nhà phát hành hoặc qua các nền tảng bên thứ ba hay không. Các nhóm ngân hàng lập luận rằng việc cho phép các chương trình lợi nhuận như vậy có thể dẫn đến việc di chuyển tiền gửi khỏi các ngân hàng truyền thống, làm yếu khả năng cho vay của họ và ảnh hưởng đến hệ sinh thái tín dụng rộng lớn hơn. Họ đã thúc đẩy các đề xuất quy định nghiêm ngặt nhằm hạn chế hoặc thậm chí cấm các ưu đãi tài chính liên quan đến việc sở hữu stablecoin.

Ở phía còn lại, các nhà lãnh đạo ngành công nghiệp tiền điện tử khẳng định rằng các lệnh cấm hoàn toàn hoặc các quy định quá hạn chế sẽ kìm hãm đổi mới, cản trở quyền lựa chọn của người tiêu dùng và đẩy hoạt động thị trường ra khỏi quốc gia nơi các hạn chế về quy định nhẹ hơn. Họ nhấn mạnh vào tính chất phát triển của tài chính kỹ thuật số, nơi các giao thức tài chính phi tập trung và các nền tảng tập trung đã cung cấp các cơ hội lợi nhuận liên quan đến stablecoin thông qua cho vay, cung cấp thanh khoản và các thị trường khác.

Dù đã có nhiều vòng đàm phán — bao gồm cả hội nghị thượng đỉnh thứ hai được tổ chức giữa tháng 2 — vẫn chưa đạt được thỏa thuận cuối cùng. Các quan chức tham gia cuộc họp mô tả các cuộc thảo luận là “hiệu quả” và dựa trên các dữ liệu thực tế, nhưng các bất đồng cơ bản vẫn chưa được giải quyết. Nhà Trắng đã khuyến khích hai bên đưa ra ngôn ngữ thỏa hiệp trước một hạn chót nhất định để thúc đẩy dự luật CLARITY tiến triển, nhưng thời gian đang chạy theo lịch trình lập pháp.

Thêm vào đó, các cố vấn cao cấp của Nhà Trắng về tiền điện tử đã công khai gợi ý rằng stablecoin sinh lợi không nhất thiết gây ra mối đe dọa tồn tại đối với hệ thống ngân hàng và rằng các ngân hàng cùng các công ty tiền điện tử có thể cùng tồn tại với các sản phẩm tài chính tương tự. Giọng điệu mềm mỏng này nhấn mạnh sự phức tạp trong việc cân bằng giữa đổi mới và ổn định tài chính.

Về mặt kinh tế, lợi suất stablecoin thách thức các mô hình truyền thống theo những cách rõ ràng. Lợi nhuận hấp dẫn từ việc nắm giữ stablecoin có thể hút vốn ra khỏi tiền gửi ngân hàng, vốn thường tạo ra khả năng cho vay và nguồn vốn cho hoạt động kinh tế rộng lớn hơn. Các giám đốc ngân hàng đã bày tỏ lo ngại rằng các chương trình lợi nhuận không hạn chế có thể làm mất ổn định các khoản tiền gửi hiện có nếu các lựa chọn kỹ thuật số trở nên hấp dẫn hơn.

Điều làm cho các cuộc đàm phán này đặc biệt quan trọng là chúng không chỉ là những cuộc trò chuyện chính sách — chúng có khả năng định hình liệu dự luật CLARITY hoặc các dự luật tương tự có thể được thông qua tại Quốc hội hay không. Nếu không rõ ràng về cách xử lý lợi nhuận, các cải cách cấu trúc thị trường có thể tiếp tục bị trì hoãn, khiến các nhà tham gia ngành và nhà đầu tư rơi vào trạng thái không chắc chắn về quy định.

Về bản chất, #WhiteHouseTalksStablecoinYields phản ánh một ngã rẽ quy định rộng lớn hơn: liệu các thị trường tài sản kỹ thuật số có thể được tích hợp vào hệ thống tài chính chính thống với các quy tắc rõ ràng, cân đối hay không, hoặc liệu các xung đột chưa được giải quyết giữa đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử và lợi ích ngân hàng sẽ cản trở tiến trình. Kết quả của cuộc tranh luận này sẽ ảnh hưởng đến mọi thứ, từ quyền truy cập của người tiêu dùng vào các lựa chọn đô la kỹ thuật số thay thế đến sự tham gia của các tổ chức trong các thị trường tiền điện tử.

Các cược rất cao, và khi các cuộc đàm phán tiếp tục, các nhà tham gia thị trường theo dõi các cuộc thảo luận này sẽ muốn hiểu không chỉ về ngôn ngữ pháp lý được đề xuất mà còn về các áp lực kinh tế và cạnh tranh hình thành nên nó.