Việc Trump đề cử Chủ tịch Fed khiến thị trường giảm mạnh giữa bối cảnh bất ổn chính sách

Việc Tổng thống Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo đã kích hoạt một đợt bán tháo rộng rãi trên thị trường vào ngày 30 tháng 1, khi các nhà đầu tư ngày càng thận trọng về khả năng duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt. Việc đề cử này đã gây ra lo ngại trong giới tham gia thị trường, những người cho rằng Warsh có xu hướng tập trung nhiều hơn vào lạm phát so với các ứng viên tiềm năng khác, có khả năng chống lại các đợt giảm lãi suất mạnh mẽ mà các nhà giao dịch cổ phiếu kỳ vọng. Chỉ số S&P 500 giảm 0,25%, Dow Jones Industrial giảm 0,27%, và Nasdaq 100 giảm 0,44%, trong khi hợp đồng tương lai tháng Ba mở rộng mức giảm trên cả hai chỉ số chứng khoán.

Phản ứng của thị trường diễn ra ngay lập tức và rõ rệt. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng lên mức cao nhất trong một tuần là 4,277% khi các nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai, trong khi giá vàng giảm hơn 4% xuống mức thấp nhất trong một tuần. Đồng đô la tăng giá do triển vọng chính sách ít ôn hòa hơn. Hợp đồng tương lai E-mini S&P 500 tháng Ba giảm 0,25%, và hợp đồng Nasdaq E-mini tháng Ba giảm 0,40% trong đợt bán tháo.

Suy yếu của thị trường do chính sách cứng rắn và lo ngại lạm phát

Hành trình của Warsh từ thời gian làm Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang từ 2006-2011 cho thấy ông duy trì lập trường cứng rắn hơn về rủi ro lạm phát so với Chủ tịch Fed Powell sắp mãn nhiệm, người sẽ kết thúc nhiệm kỳ vào tháng 5. Vị thế này đã làm gia tăng các mối lo ngại hiện có về hướng đi của chính sách tiền tệ, gây thêm áp lực lên các cổ phiếu nhạy cảm với tăng trưởng. Ngoài chuyển giao lãnh đạo của Fed, dữ liệu kinh tế cũng góp phần thúc đẩy áp lực bán, với giá nhà sản xuất tháng 12 tăng cao hơn dự kiến. PPI cho nhu cầu cuối cùng tăng 0,5% theo tháng và 3,0% theo năm, đều vượt xa dự báo của các nhà phân tích lần lượt là 0,2% và 2,8%. Không tính thực phẩm và năng lượng, PPI lõi tăng 0,7% theo tháng và 3,3% theo năm, đều cao hơn dự kiến là 0,2% và 2,9%.

Các số liệu lạm phát vượt kỳ vọng đã củng cố mối lo ngại của thị trường về khả năng Fed sẽ duy trì chính sách lãi suất cao lâu hơn, làm giảm tâm lý tích cực trên các thị trường chứng khoán.

Các ngành dễ bị tổn thương nhất trước sự giảm giá của cổ phiếu

Các nhà sản xuất chất bán dẫn chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, với KLA Corporation giảm hơn 7% dẫn đầu các cổ phiếu giảm trong S&P 500, theo sau là Advanced Micro Devices giảm hơn 4%. Các công ty thiết bị chip và chất bán dẫn khác như Applied Materials, Microchip Technology, NXP Semiconductors, Analog Devices và Texas Instruments đều giảm hơn 1% khi lo ngại về tăng trưởng gia tăng.

Cổ phiếu khai khoáng chịu mức giảm còn sâu hơn nữa do đồng đô la mạnh và nhu cầu trú ẩn an toàn tăng. Coeur Mining giảm hơn 8%, trong khi Hecla Mining và Barrick Mining đều giảm hơn 6%. Các công ty khai thác kim loại quý như Newmont và Freeport-McMoRan giảm hơn 5% khi vàng tiếp tục yếu hơn 4% và bạc giảm 12%.

Một số cổ phiếu riêng lẻ báo cáo kết quả lợi nhuận thất vọng, góp phần làm trầm trọng thêm đà giảm chung của thị trường. PennyMac Financial Services sụt hơn 33% sau khi doanh thu ròng quý 4 đạt 538 triệu USD, thấp hơn nhiều so với dự kiến 626,8 triệu USD. Schneider National giảm hơn 8% sau khi doanh thu hoạt động quý 4 đạt 1,40 tỷ USD, thấp hơn dự kiến 1,45 tỷ USD. Appfolio giảm hơn 6% sau dự báo doanh thu cả năm từ 1,10 đến 1,12 tỷ USD, thấp hơn dự kiến 1,13 tỷ USD.

Những điểm sáng trong thị trường suy giảm

Dù thị trường chung giảm mạnh, một số công ty vẫn hưởng lợi từ các bất ngờ về lợi nhuận. SanDisk tăng hơn 20% sau khi báo cáo doanh thu quý 2 đạt 3,03 tỷ USD, vượt xa dự kiến 2,67 tỷ USD. Lumentum tăng hơn 14% sau khi Morgan Stanley nâng mục tiêu giá lên 350 USD từ 304 USD. Deckers Outdoor tăng hơn 11% sau khi doanh thu quý 3 đạt 1,96 tỷ USD, vượt dự kiến 1,87 tỷ USD, cùng với dự báo doanh thu cả năm được điều chỉnh tăng lên từ 5,40 đến 5,43 tỷ USD so với dự báo trước là 5,35 tỷ USD.

Charter Communications tăng hơn 7% sau khi báo cáo thêm 29,61 triệu khách hàng thuê bao trong quý 4, vượt dự kiến 28,70 triệu. Verizon Communications tăng hơn 6% sau khi bổ sung 616.000 khách hàng mới trong quý 4 và phê duyệt chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 25 tỷ USD. Air Products and Chemicals tăng hơn 5% sau khi doanh thu quý 1 đạt 3,10 tỷ USD, vượt dự kiến 3,05 tỷ USD.

Mùa báo cáo lợi nhuận mang lại sức mạnh bù đắp

Mùa báo cáo lợi nhuận quý 4 năm 2026 diễn ra với 102 công ty trong S&P 500 dự kiến báo cáo trong tuần này. Trong số 143 công ty đã công bố lợi nhuận, 77% vượt kỳ vọng của các nhà phân tích, tạo ra hỗ trợ nhẹ nhàng chống lại tâm lý giảm sút. Bloomberg Intelligence dự báo tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 trong quý 4 là 8,4%, nhưng loại trừ các công ty công nghệ lớn trong nhóm Magnificent Seven, kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận giảm còn 4,6%.

Thị trường toàn cầu phân hóa do chính sách khác biệt

Thị trường chứng khoán quốc tế thể hiện các xu hướng khác nhau. Chỉ số Euro Stoxx 50 của châu Âu tăng 0,89%, nhờ vào sức mạnh của nền kinh tế Eurozone. Chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc giảm 0,96% xuống mức thấp nhất trong 3,5 tuần, trong khi Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 0,10%.

Thị trường trái phiếu phản ánh kỳ vọng khác nhau về hướng đi của chính sách tiền tệ. Lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm tăng nhẹ 0,6 điểm cơ bản lên 2,846%, trong khi lợi suất trái phiếu Anh kỳ hạn 10 năm giảm 0,2 điểm cơ bản xuống 4,509%. Tỷ lệ thất nghiệp của Eurozone bất ngờ giảm 0,1 điểm phần trăm xuống mức thấp kỷ lục 6,2%, cho thấy sức mạnh của thị trường lao động vượt xa dự đoán không thay đổi ở mức 6,3%.

Dự báo lạm phát của châu Âu vẫn còn khá dai dẳng hơn dự kiến. Dự báo lạm phát một năm của Eurozone giữ ở mức 2,8% so với dự báo giảm xuống 2,7%, trong khi dự báo lạm phát ba năm bất ngờ tăng 0,1 lên mức cao nhất trong 2 năm là 2,6%, vượt xa dự kiến giảm xuống 2,4%.

Triển vọng và chính sách

Trong bối cảnh thị trường giảm và đề cử Chủ tịch Fed của Trump, thị trường lãi suất kỳ hạn tương lai hiện đang tính chỉ có 16% khả năng giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang ngày 17-18 tháng 3 tới. Các hợp đồng hoán đổi lãi suất của châu Âu không dự đoán khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản của ECB tại quyết định chính sách ngày 5 tháng 2, cho thấy các ngân hàng trung ương duy trì các chính sách khác biệt.

Thỏa thuận tạm thời của chính quyền về việc tránh đóng cửa chính phủ với các Thượng nghị sĩ Dân chủ – sẽ cấp ngân sách cho Bộ An ninh Nội địa trong hai tuần và cung cấp ngân sách toàn năm cho một số cơ quan – mang lại chút nhẹ nhàng cho sự không chắc chắn về tài chính ngắn hạn, mặc dù Chủ tịch Hạ viện Johnson cho biết cần 72 giờ để bỏ phiếu, có thể cho phép các gián đoạn ngắn hạn xảy ra.