Vượt ra ngoài thị trường gấu phần mềm: Các nhà lãnh đạo AI thể hiện tiềm năng tăng trưởng đáng kể

Ngành công nghiệp phần mềm đang đối mặt với giai đoạn khó khăn khi Chỉ số Phần mềm Công nghệ Bắc Mỹ của S&P đã giảm 24% kể từ đỉnh tháng 9 năm 2025, bước vào trạng thái thị trường gấu. Tuy nhiên, bên dưới sự bi quan này lại tồn tại một nghịch lý hấp dẫn: trong khi các nhà đầu tư lo ngại rằng các công cụ lập trình trí tuệ nhân tạo có thể ăn mòn nhu cầu phần mềm, bằng chứng thuyết phục lại cho thấy xu hướng ngược lại. Cuộc khảo sát CIO mới nhất của Morgan Stanley cho thấy phần mềm sẽ vẫn là lĩnh vực công nghệ phát triển nhanh nhất đến năm 2026, với các nhà cung cấp hiện tại được định vị như các cơ chế cung cấp quan trọng cho khả năng AI thế hệ tiếp theo.

Bối cảnh này mở ra cơ hội lớn cho hai công ty phần mềm mà các nhà phân tích tin rằng có tiềm năng vượt trội: Datadog và Atlassian, với dự báo Wall Street lần lượt có thể đạt lợi nhuận 102% và 170% trong năm tới.

Mối liên hệ thị trường gấu: Tại sao sự bi quan của thị trường lại không chính xác

Thị trường gấu hiện tại của ngành phần mềm phần nào bắt nguồn từ những lo ngại hợp lý về sự gián đoạn. Tuy nhiên, câu chuyện này bỏ qua một thực tế quan trọng: các công ty phần mềm đã có vị thế vững chắc không phải là mục tiêu thụ động mà là những người hưởng lợi tích cực từ sự mở rộng của AI. Thay vì cạnh tranh trực tiếp với các công cụ lập trình AI, các nền tảng như Datadog và Atlassian đang tích hợp các khả năng này vào hệ sinh thái của họ.

Nhóm nghiên cứu của Morgan Stanley nhấn mạnh sự tiến bộ này, lưu ý rằng “các nhà cung cấp phần mềm hiện tại cuối cùng sẽ đóng vai trò là cơ chế cung cấp” cho việc áp dụng AI doanh nghiệp. Điều này định vị các công ty phần mềm hàng đầu không phải là bị đe dọa bởi trí tuệ nhân tạo, mà là hạ tầng thiết yếu để triển khai nó.

Ưu thế quan sát của Datadog: Cơ hội tăng giá 102%

Datadog chuyên về phần mềm quan sát—một nền tảng giúp các doanh nghiệp giám sát hạ tầng và ứng dụng quan trọng trong các môi trường kỹ thuật số phức tạp. Lợi thế công nghệ của công ty đã mở rộng nhờ engine AI độc quyền, Watchdog, tự động phát hiện bất thường, cảnh báo sự cố và phân tích nguyên nhân gốc rễ để thúc đẩy quá trình giải quyết vấn đề nhanh hơn.

Kết quả tài chính quý 3 nhấn mạnh đà phát triển này. Doanh thu tăng 28% lên 886 triệu USD, trong khi các nghĩa vụ hiệu suất còn lại (RPO) tăng 53% lên 2,8 tỷ USD, cho thấy cam kết mạnh mẽ của khách hàng. Lợi nhuận ròng theo chuẩn không GAAP tăng 20% lên 0,55 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, mặc dù tốc độ tăng lợi nhuận chậm hơn so với doanh thu do đầu tư R&D lớn vào khả năng AI.

Sự công nhận của ngành cũng củng cố đà phát triển của Datadog. Forrester Research xếp công ty là nhà lãnh đạo trong lĩnh vực AI cho vận hành CNTT—công nghệ sử dụng máy học để duy trì độ tin cậy của hạ tầng. Gartner cũng công nhận vị trí dẫn đầu của Datadog trong giám sát trải nghiệm kỹ thuật số và các nền tảng quan sát, nhấn mạnh các tính năng AI tiên tiến và khả năng theo dõi hiệu suất mô hình ngôn ngữ lớn.

Nhà phân tích Adam Shepherd tại Arete Research gần đây đã nâng mục tiêu giá của Datadog lên 260 USD/cổ phiếu—tăng 102% so với mức hiện tại 129 USD. Thuyết của Shepherd dựa trên lợi thế hợp nhất thị trường của Datadog; khi các phòng ban CNTT ưu tiên hợp nhất các công cụ giám sát phân mảnh vào một nền tảng duy nhất, Datadog đã chiếm vị trí dẫn đầu trong thị trường quan sát của mình. Các dự báo của Wall Street về tăng trưởng lợi nhuận điều chỉnh khoảng 19% mỗi năm đến 2028.

Thách thức về định giá vẫn còn đó: với tỷ lệ P/E là 66 lần, Datadog có vẻ đắt theo các tiêu chuẩn truyền thống. Tuy nhiên, thành tích vượt trội liên tục—vượt dự báo trung bình 13% trong sáu quý gần nhất—cho thấy rằng các đổi mới dựa trên AI của công ty có thể xứng đáng với mức giá cao hơn. Tuy vậy, các nhà đầu tư muốn có điểm vào hấp dẫn hơn có thể chờ đợi giảm giá 20% trước khi tích lũy cổ phần.

Sự đổi mới trong Quản lý công việc của Atlassian: Tiềm năng 170% được mở khóa

Atlassian chiếm vị trí đặc biệt trên thị trường qua Jira, tiêu chuẩn chung cho các nhóm phát triển phần mềm và DevOps trên toàn thế giới. Tuy nhiên, phạm vi của công ty còn vượt ra ngoài các bộ phận kỹ thuật. Các nhóm marketing, nhân sự và tài chính ngày càng sử dụng Jira để lập kế hoạch dự án và hợp tác, tạo ra nhiều hướng mở rộng.

Gần đây, công ty tích hợp Rovo—một trợ lý AI sinh tạo—mở rộng cơ hội này. Đối với các nhóm DevOps, Rovo tạo, xem xét và hoàn thiện mã nguồn. Đối với các bộ phận phi kỹ thuật, nó cung cấp các thông tin hành động và tự động hóa quy trình làm việc. Năm ngoái, Gartner công nhận Atlassian là nhà lãnh đạo mới nổi trong công nghệ AI sinh tạo, khẳng định vị thế của công ty tại giao điểm giữa quản lý công việc và đổi mới AI.

Kết quả quý 3 của Atlassian thể hiện sức mạnh này. Doanh thu tăng 21% lên 1,4 tỷ USD, trong khi RPO tăng 42% lên 3,3 tỷ USD. Lợi nhuận theo chuẩn không GAAP tăng 35% lên 1,04 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng—nhanh hơn đáng kể so với tốc độ tăng doanh thu. CEO Mike Cannon-Brookes nhấn mạnh rằng số người dùng hoạt động hàng tháng sử dụng các khả năng AI đã tăng 50% lên 3,5 triệu, cho thấy việc chấp nhận các tính năng AI diễn ra nhanh chóng.

Keith Weiss tại Morgan Stanley gần đây đã đặt mục tiêu giá 320 USD/cổ phiếu cho Atlassian, dự báo tiềm năng tăng 170% so với mức giá hiện tại 118 USD. Với tỷ lệ P/E dự phóng là 30 lần, định giá của Atlassian có vẻ hợp lý hơn nhiều so với nhiều đối thủ phần mềm khác. Việc giảm 63% so với đỉnh cao mọi thời đại đã tạo ra điểm vào hấp dẫn, đặc biệt khi công ty thể hiện khả năng bán thêm các khả năng dựa trên AI cho các bộ phận khác nhau.

Ảnh hưởng đầu tư: Định hướng cơ hội trong thị trường gấu phần mềm

Thị trường gấu phần mềm hiện tại tạo ra một nghịch lý. Tâm lý thị trường tập trung vào rủi ro gián đoạn, nhưng dữ liệu cấu trúc—kế hoạch chi tiêu mạnh mẽ của CIO, xu hướng hợp nhất thị trường, các chỉ số nhanh chóng về việc áp dụng AI—lại kể một câu chuyện khác.

Datadog mang đến một trường hợp thận trọng hơn. Trong khi vị thế thị trường và dòng chảy đổi mới của công ty vẫn hấp dẫn, kịch bản lợi nhuận 102% giả định sự thực hiện xuất sắc và mở rộng định giá. Các nhà đầu tư thận trọng có thể giữ lại niềm tin đầy đủ cho đến khi các mức giá vào lệnh giảm thêm.

Ngược lại, Atlassian cung cấp các cơ hội rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn hơn. Thị trường mở rộng, khả năng AI đã được chứng minh và định giá hợp lý tạo điều kiện cho sự tăng giá đáng kể—mặc dù kịch bản 170% đòi hỏi các quý liên tiếp kết quả xuất sắc.

Cả hai công ty đều minh chứng cách các nhà lãnh đạo phần mềm đã thiết lập có thể tận dụng trí tuệ nhân tạo không như một mối đe dọa cạnh tranh mà như một chất xúc tác tạo giá trị cho khách hàng. Trong một thị trường gấu phần mềm, sự phân biệt này có thể quyết định thành công của các nhà đầu tư kiên nhẫn, đứng trước những thay đổi trong tâm lý thị trường.