Giá vàng chịu áp lực: Các tín hiệu kỹ thuật cho thấy khả năng yếu đi trong tương lai

Nhiều chỉ số kỹ thuật và vĩ mô cho thấy giá vàng có thể đối mặt với áp lực giảm đáng kể trong những tháng tới. Trong khi triển vọng dài hạn vẫn tích cực, sự yếu kém ngắn hạn có vẻ như sẽ xảy ra dựa trên các mẫu biểu đồ, động thái lợi suất và các trở ngại kinh tế mới nổi.

Rủi ro suy thoái có thể kích hoạt bán tháo trú ẩn an toàn

Cuộc đình công phối hợp gần đây của UAW liên quan đến General Motors, Ford và Stellantis đánh dấu một điểm ngoặt quan trọng của nền kinh tế Mỹ. Nếu tranh chấp lao động kéo dài trong những tháng tới, sản xuất công nghiệp có thể giảm mạnh, kéo theo tăng trưởng GDP có thể rơi vào âm và gây ra một cuộc suy thoái toàn diện.

Điều nghịch lý này—nỗi sợ suy thoái ban đầu đẩy giá vàng xuống—xuất phát từ nhiều yếu tố. Sự bất ổn của thị trường và khả năng chính phủ đóng cửa thường chuyển cảm xúc từ kỳ vọng “hạ cánh mềm” sang sợ hãi và hoảng loạn. Trong giai đoạn chuyển đổi này, nhà đầu tư thường bán tháo vàng để đáp ứng yêu cầu ký quỹ hoặc thu hồi tiền mặt, trước khi nhu cầu trú ẩn an toàn thực sự bắt đầu tăng lên.

Các mô hình lịch sử cho thấy mùa vụ yếu trước mắt

Tháng 9 đã thể hiện sự yếu kém nhất quán trong thị trường chứng khoán qua nhiều thời kỳ. Theo dữ liệu của S&P Global, chỉ số S&P 500 giảm trong tháng 9 trong 55% các trường hợp kể từ năm 1928. Sự suy giảm theo mùa này thường phản ánh việc nhà đầu tư xem xét lại tình hình tài chính sau kỳ nghỉ hè—kiểm tra số dư thẻ tín dụng, nghĩa vụ vay thế chấp và mục tiêu tiết kiệm cho kỳ nghỉ lễ.

Mô hình này cho thấy khi thị trường chung yếu đi, giá vàng có thể chịu áp lực thanh lý thay vì ngay lập tức tăng do nhu cầu trú ẩn an toàn, trái với giả định thông thường.

Phân tích kỹ thuật cho thấy rủi ro giảm giá

ETF iShares Semiconductor (SOXX) dường như đang hình thành mô hình đỉnh đôi khổng lồ. Nếu giá đóng cửa dưới mức thấp tháng 10 năm 2022 là 285 USD, mô hình sẽ bị phá vỡ và dự đoán mục tiêu giảm xuống khoảng 150-170 USD. Từ mức hiện tại khoảng 462 USD, điều này tương ứng với mức giảm khoảng 65%, đưa giá về mức thấp Covid năm 2020.

Sự yếu kém đáng kể của cổ phiếu này trong lịch sử thường đi trước các đợt giảm giá của vàng, khi bán tháo bắt buộc và thanh lý ký quỹ chiếm ưu thế hơn so với vị thế phòng thủ.

Về mặt kỹ thuật, vàng cũng cho thấy cấu trúc đáng lo ngại. Sau khi hình thành đỉnh swing tại biên giới tam giác trên, giá vàng có thể chịu áp lực bán về vùng hỗ trợ 1.920-1.900 USD. Phá vỡ dưới mức 1.900 USD sẽ hỗ trợ khả năng giảm tiếp về mức 1.840-1.860 USD. Để đảo chiều xu hướng giảm, giá vàng cần đóng cửa trở lại trên 1.960 USD trong các phiên giao dịch tới.

Đường cong lợi suất báo hiệu áp lực kinh tế ngày càng tăng

Khi đường lợi suất trái phiếu 2 năm so với 10 năm duy trì trạng thái đảo ngược trong hơn hai quý cùng với chỉ số MACD EMA 10 tuần tăng trên mức 0, tiền lệ lịch sử cho thấy thị trường gấu suy thoái. Hiện tại, MACD EMA 10 tuần là -0.05 và đang tăng lên—có khả năng sẽ chuyển sang tích cực vào cuối năm, xác nhận tín hiệu giảm giá.

Lợi suất trái phiếu 10 năm đang tăng và có thể sớm vượt qua 4.5%—lần cuối mức này xuất hiện là tháng 10 năm 2007, ngay trước cuộc khủng hoảng tài chính. Lợi suất cao thường gây áp lực giảm giá vàng do tăng chi phí cơ hội của việc giữ các tài sản không sinh lợi.

Đồng USD đã xuất hiện một khoảng trống tăng hiếm hoi, báo hiệu khả năng cạn kiệt tại đỉnh. Khi đồng dollar tiến gần mức kháng cự quan trọng quanh 106, bất kỳ sự phá vỡ nào cũng có thể gây áp lực giảm giá vàng thông qua cơ chế tiền tệ.

Các kim loại quý khác cũng đối mặt áp lực tương tự

Bạc đã đảo ngược phần lớn mức giảm trong thứ Năm, mặc dù duy trì đường xu hướng vẫn rất quan trọng. Phá vỡ dưới 22.00 USD có thể kích hoạt đà yếu nhanh về mức 20.00 USD, phản ánh áp lực giảm giá trên toàn bộ thị trường kim loại quý.

Bạch kim hình thành đỉnh swing riêng, cần duy trì trên 900 USD để duy trì khả năng phục hồi theo mô hình đáy tròn.

ETF GDX của các nhà khai thác vàng đã chạm đường xu hướng giảm trước khi đảo chiều sau các thông báo gần đây của Cục Dự trữ Liên bang. Tuy nhiên, nếu giảm xuống dưới 28.50 USD, sẽ mở ra vùng 27.00 USD. GDX cần đóng cửa trên 29.50 USD để đảo chiều xu hướng giảm sau Fed và cho thấy khả năng phục hồi.

Thị trường dầu mỏ là yếu tố rủi ro bất ngờ

Một số nhà phân tích cho rằng dầu thô đã trở thành tài sản phản ánh thực sự mà Cục Dự trữ Liên bang không thể kiểm soát trực tiếp qua chính sách tiền tệ. Lập luận này càng có cơ sở khi xem xét các mô hình lịch sử: ba trong bốn cuộc suy thoái gần đây đều chứng kiến giá dầu tăng gấp đôi trước khi bắt đầu. Trong các kịch bản đó, dầu có thể đạt trên 130 USD? Nếu đúng, áp lực stagflation có thể làm giảm giá vàng do lợi suất thực co lại.

Điều kiện tín dụng xấu đi gia tăng áp lực

Tỷ lệ vỡ nợ đã vượt mức 2.77%—mức cao nhất kể từ năm 2012. Tuy nhiên, điều kiện hiện tại khác xa so với năm 2012. Năm đó, tỷ lệ thất nghiệp là 7.7%, lãi suất vay thế chấp là 3.50% và lãi suất thẻ tín dụng khoảng 12%. Hiện tại, thất nghiệp là 3.8%, nhưng lãi suất vay thế chấp đã tăng lên 7.5% và lãi thẻ tín dụng vượt quá 21%. Nếu thất nghiệp tăng, các đợt vỡ nợ hàng loạt có thể kích hoạt thanh lý tài sản bắt buộc, ban đầu gây áp lực giảm giá vàng mặc dù giá trị trú ẩn dài hạn vẫn còn.

Triển vọng đầu tư: Áp lực ngắn hạn, triển vọng dài hạn tích cực

Giá vàng đối mặt với các trở ngại kỹ thuật và vĩ mô thực sự, cho thấy khả năng giảm xuống còn 1.840-1.860 USD. Tuy nhiên, triển vọng tổng thể vẫn duy trì tích cực. Mục tiêu 2.800 USD trong vài năm tới vẫn khả thi khi các động thái nợ hệ thống tiếp tục diễn ra trên toàn cầu.

Đối với nhà giao dịch, điểm quan trọng là giá vàng có giữ trên 1.960 USD hay phá vỡ dưới 1.900 USD—mỗi kết quả mang ý nghĩa khác nhau đối với xu hướng trung hạn. Hướng đi cuối cùng sẽ phụ thuộc vào việc bán tháo do sợ hãi hay tích trữ trú ẩn an toàn chiếm ưu thế trong những tháng tới.