Thị trường dầu mỏ giảm nhẹ khi chốt lời đối đầu với sức mạnh của đồng đô la

Sau ba ngày liên tiếp tăng trưởng, giá dầu thô đã gặp phải trở ngại vào thứ Sáu, khi các nhà giao dịch muốn chốt lời trong khi đồng đô la Mỹ tăng mạnh và các tín hiệu ngoại giao xuất hiện từ cuộc đối đầu Mỹ-Iran. Dầu WTI giao tháng 3 giảm 0,22 USD (0,34%) còn 65,20 USD mỗi thùng, phản ánh một bước rút lui chiến thuật trong tuần biến động của thị trường năng lượng. Sự điều chỉnh này thể hiện một căng thẳng quan trọng: trong khi rủi ro địa chính trị và lo ngại về nguồn cung đã hỗ trợ giá, thì các hoạt động giao dịch theo xu hướng ngắn hạn và dòng chảy vĩ mô lại kéo giá theo hướng ngược lại.

Sự Điều Chỉnh: Tại Sao Các Nhà Giao Dịch Lại Chốt Lời

Chuyến tăng giá kéo dài ba ngày trước khi giảm vào thứ Sáu đã tiếp thêm năng lượng cho các phe mua, nhưng việc chốt lời là một quy luật tự nhiên trong thị trường hàng hóa. Các nhà giao dịch tích trữ vị thế trong giai đoạn tăng đã chuyển sang thực hiện lợi nhuận, qua đó giới hạn đà tăng. Hành vi này là cơ chế thị trường điển hình—những bước đi mạnh mẽ thường dẫn đến sự mệt mỏi, và các nhà tham gia sẽ chốt lời trước khi tâm lý có thể thay đổi. Mức giảm nhẹ (0,22 USD) cho thấy mức hỗ trợ cơ bản vẫn còn, nhưng cũng cảnh báo sự thận trọng của những người lo ngại rằng một đợt giảm lớn hơn có thể sắp xảy ra.

Sức Mạnh Đồng Đô La: Bàn Tay Vô Hình Đè Nén

Chỉ số đồng đô la Mỹ tăng lên 96,75 (tăng 0,49%) tạo ra một trở ngại rõ ràng cho dầu thô: đồng đô la mạnh hơn khiến dầu trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua nước ngoài, làm giảm nhu cầu. Mối quan hệ nghịch đảo này đã thể hiện rõ trong các phiên gần đây. Sự tăng giá của đồng đô la phản ánh kỳ vọng rộng hơn về chính sách lãi suất của Mỹ và triển vọng kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang. Việc đề cử Kevin Warsh, một người ủng hộ chính sách lãi suất cao hơn, thay thế Jerome Powell làm Chủ tịch Fed, mang lại những bất ổn mới. Dù Trump công khai ưa thích lãi suất thấp hơn, việc Warsh được bổ nhiệm cho thấy khả năng chính sách có thể chuyển hướng, qua đó hỗ trợ đồng đô la thêm nữa—một diễn biến mà các nhà giao dịch đã tính toán vào thị trường tiền tệ và theo đó là định giá hàng hóa.

Áp Lực Địa Chính Trị: Ba Điểm Nóng Cùng Lúc

Thị trường đang cân nhắc ba rủi ro địa chính trị khác nhau, mỗi rủi ro đều ảnh hưởng đến nguồn cung dầu:

Chuyển đổi Venezuela: Việc chính quyền Trump gần đây nới lỏng các lệnh trừng phạt đối với dầu Venezuela, cùng với việc loại bỏ Tổng thống Nicolas Maduro và bổ nhiệm lãnh đạo mới, đã thiết lập lại các điều khoản hợp tác. Chính phủ Venezuela mới đã chỉnh sửa các quy định về hydrocarbon để trao quyền kiểm soát lớn hơn cho các nhà khai thác tư nhân về sản xuất và bán hàng. Thay đổi này có lợi cho các công ty Mỹ tiếp cận các dự trữ Venezuela nhưng cũng tạo ra sự không chắc chắn về dòng chảy nguồn cung trong ngắn hạn khi các chuyển đổi thể chế diễn ra.

Chính sách cứng rắn của Iran: Dù Mỹ đã tăng cường lời lẽ đe dọa “tấn công nghiêm trọng” nếu Iran từ chối đàm phán về chương trình hạt nhân, Tehran vẫn giữ vững lập trường. Thêm vào đó, Iran đã công bố các cuộc tập trận bắn đạn thật quanh eo Hormuz—một điểm nghẽn dầu mỏ toàn cầu, nơi khoảng một phần ba dầu vận chuyển bằng đường biển đi qua. Khả năng gián đoạn nguồn cung đã làm rối loạn các nhà vận chuyển thương mại và các nhà giao dịch. Một đội tàu hải quân Mỹ gần vùng biển Iran gia tăng căng thẳng về mặt chiến thuật trong cuộc đối đầu này, mặc dù Thổ Nhĩ Kỳ đã đề nghị làm trung gian, mở ra khả năng giảm leo thang nếu một bên nhường bước.

Căng thẳng Nga-Ukraine đóng băng: Moscow đã đồng ý tạm dừng hoạt động quân sự đến ngày 1 tháng 2 theo yêu cầu của Trump, nhưng các cuộc đàm phán vẫn bế tắc về các nhượng bộ lãnh thổ. Cả hai bên đều giữ vững lập trường cứng rắn, khiến lệnh ngừng bắn mong manh. Việc tái bùng phát xung đột có thể làm gián đoạn dòng chảy năng lượng từ khu vực này và làm tăng các khoản phí rủi ro trong hợp đồng tương lai dầu.

Thực Tế Nguồn Cung: Kho Dự Trữ và Thay Đổi Nhu Cầu

Về phía cung, tồn kho dầu thương mại của Mỹ giảm 2,3 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 23 tháng 1, theo Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ. Mức giảm này là nhỏ và không bao gồm dự trữ chiến lược, cho thấy sự ổn định cơ bản trong kho dự trữ nội địa. Trên phạm vi quốc tế, nhu cầu nhập khẩu dầu của Trung Quốc đạt mức cao nhất mọi thời đại năm ngoái, gần 11,55 triệu thùng mỗi ngày. Nhập khẩu tháng 12 đạt 2,67 triệu thùng/ngày—tăng đáng kể so với 1,88 triệu thùng/ngày của tháng 11—cho thấy sức cầu của Trung Quốc vẫn còn mạnh mẽ bất chấp các khó khăn kinh tế toàn cầu. Bối cảnh này tạo ra một mức sàn cho giá, ngay cả khi tâm lý giao dịch phương Tây trở nên thận trọng.

Những Điều Đã Được Định Giá và Những Điều Chưa

Thị trường đã tiêu hóa phần lớn các tin tức trong tuần này, nhưng vẫn còn nhiều câu hỏi chưa rõ lời. Liệu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang có thay đổi đáng kể dưới sự lãnh đạo của Warsh, từ đó đẩy mạnh đồng đô la? Liệu nỗ lực trung gian của Thổ Nhĩ Kỳ có thể làm dịu căng thẳng Mỹ-Iran trước khi eo Hormuz trở thành điểm nóng thực sự? Liệu lệnh ngừng bắn Nga-Ukraine có giữ vững hay sẽ đổ vỡ thành xung đột mới? Mỗi kịch bản đều mang theo những hậu quả riêng cho giá dầu. Hiện tại, các nhà giao dịch đang cân bằng giữa các vị thế thận trọng—được thể hiện qua việc chốt lời vào thứ Sáu—và sự hỗ trợ thực sự từ rủi ro địa chính trị và nhu cầu toàn cầu ổn định. Chuyến đi tiếp theo của giá dầu có thể phụ thuộc ít hơn vào biến động tâm lý hàng ngày và nhiều hơn vào các bước đi cứng rắn trong ba chiến trường then chốt này.

Các mức giảm nhẹ hôm nay không nên làm lu mờ cuộc đấu tranh nội tại đang hình thành trong thị trường năng lượng: các yếu tố vĩ mô đẩy giá xuống, bù đắp bởi các yếu tố địa chính trị và nhu cầu cơ cấu vẫn giữ vững hỗ trợ. Cách mà căng thẳng này được giải quyết sẽ quyết định liệu đợt điều chỉnh vào thứ Sáu có phải là một chặng dừng trong đà tăng hay là bước bắt đầu của một đợt điều chỉnh sâu hơn.