Apple vs. Costco: Cổ phiếu nào mang lại giá trị tốt hơn cho nhà đầu tư?

Khi đánh giá xem cổ phiếu nào xứng đáng có mặt trong danh mục đầu tư của bạn, so sánh giữa Apple và Costco thể hiện một nghiên cứu thú vị về các mô hình kinh doanh đối lập. Cả hai đều là những công ty dẫn đầu trong lĩnh vực tiêu dùng với hồ sơ thành tích đã được chứng minh, nhưng hoạt động theo những cách hoàn toàn khác nhau. Câu hỏi thực sự không phải là công ty nào “tốt hơn” theo nghĩa tuyệt đối—mà là cổ phiếu nào mang lại cơ hội hấp dẫn hơn ở mức định giá hiện tại.

Hiểu rõ lợi thế cạnh tranh của từng công ty

Sức mạnh của Apple nhờ vào sự tích hợp

Apple vẫn là nhà lãnh đạo công nghệ không thể tranh cãi trong lĩnh vực điện tử tiêu dùng, sở hữu lượng người dùng trung thành toàn cầu đối với các sản phẩm của mình. Điểm mạnh của công ty nằm ở hệ sinh thái tích hợp chặt chẽ, nơi phần cứng và phần mềm hoạt động liền mạch với nhau. Sự tích hợp theo chiều dọc này tạo ra sự gắn bó lớn với khách hàng—một khi người tiêu dùng đã sử dụng sản phẩm của Apple, hệ sinh thái này khuyến khích họ mua thêm các thiết bị và dịch vụ bổ sung.

Các dòng sản phẩm phần cứng mới nhất của công ty, như dòng iPhone 17, tiếp tục thúc đẩy nhu cầu tiêu dùng thông qua các chu kỳ đổi mới đều đặn và thiết kế xuất sắc. Khả năng định giá này trực tiếp chuyển thành sức mạnh tài chính: Apple đã tạo ra 42,1 tỷ USD lợi nhuận ròng trên doanh thu 143,8 tỷ USD trong quý đầu tiên (kết thúc ngày 27 tháng 12), đạt biên lợi nhuận 29%. Dòng tiền tự do dồi dào của công ty cung cấp khả năng tài chính linh hoạt để thưởng cho cổ đông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu.

Sức bền của Costco nhờ quy mô lớn

Costco hoạt động theo một chiến lược hoàn toàn khác biệt. Thay vì định vị cao cấp, nhà bán lẻ kho này tận dụng quy mô khổng lồ của mình để cung cấp giá thấp hàng ngày. Mô hình thành viên của công ty—với tỷ lệ gia hạn toàn cầu gần 90% trong quý gần nhất—tạo ra dòng doanh thu định kỳ và thúc đẩy lưu lượng khách hàng đều đặn đến cửa hàng.

Điều thực sự phân biệt Costco là lợi thế trong mua hàng. Khối lượng mua hàng khổng lồ giúp công ty có đòn bẩy đàm phán vượt trội với nhà cung cấp. Bằng cách mua hàng với số lượng lớn, Costco có thể thương lượng các điều khoản có lợi mà các đối thủ không thể sánh bằng. Những khoản tiết kiệm này trực tiếp chuyển đến thành viên, những người đã quen với việc luôn được giá thấp. Mô hình này đã chứng minh khả năng chống chịu qua các chu kỳ kinh tế: doanh số cùng cửa hàng tăng 5,9% trong năm tài chính 2025, rồi tăng tốc lên 6,4% trong quý đầu tiên của năm 2026 (kết thúc ngày 23 tháng 11). Ngay cả trong thời kỳ lạm phát, lãi suất tăng và bất ổn kinh tế rộng lớn hơn, Costco vẫn duy trì đà tăng trưởng.

Hiệu suất tài chính và định giá: Yếu tố quyết định

Cả hai công ty đều thể hiện chất lượng và sự ổn định, nhưng định giá về cơ bản thay đổi cách nhìn nhận đầu tư. Đây là điểm khiến so sánh cổ phiếu trở nên quyết định hơn.

Apple giao dịch với tỷ lệ P/E là 34,2, trong khi Costco có tỷ lệ P/E là 51,9. Điều này có nghĩa là cổ phiếu của Apple đang được giao dịch với mức giá dựa trên lợi nhuận thấp hơn khoảng 34% so với Costco. Nói cách khác: với mỗi đô la lợi nhuận, nhà đầu tư Apple trả ít hơn hai phần ba so với nhà đầu tư Costco.

Khoảng cách định giá này phản ánh kỳ vọng tăng trưởng và rủi ro mà thị trường đã định giá khác nhau. Trong khi lòng trung thành của thành viên và khả năng chống suy thoái của Costco tạo ra mức định giá cao hơn, khả năng sinh lời và lợi nhuận của Apple lại hợp lý hơn với mức P/E thấp hơn. Câu hỏi đặt ra cho nhà đầu tư là liệu khả năng chống chịu vượt trội của Costco có đủ để bù đắp cho việc phải trả gần 52 lần lợi nhuận hay không, hay liệu khả năng sinh lời mạnh mẽ và cổ phiếu có chi phí thấp của Apple mới là cơ hội tốt hơn.

Quyết định đầu tư cổ phiếu của bạn

Phân tích này hướng đến một người chiến thắng rõ ràng. Khi chất lượng của hai cổ phiếu tiêu dùng đã được xác nhận là tương đương, định giá trở thành yếu tố phân biệt chính. Mức chiết khấu đáng kể của Apple so với Costco—kết hợp với biên lợi nhuận xuất sắc và lợi thế công nghệ—cho thấy cổ phiếu này mang lại khả năng sinh lợi điều chỉnh theo rủi ro tốt hơn cho phần lớn nhà đầu tư muốn tiếp xúc với cổ phiếu tiêu dùng.

Tuy nhiên, các quyết định đầu tư cá nhân cần phải dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro, khung thời gian và thành phần danh mục của bạn. Cả hai đều là các doanh nghiệp chất lượng đáng xem xét, nhưng xét theo tỷ lệ so sánh này, ở mức giá thị trường hiện tại, cổ phiếu Apple có lợi thế hơn.