Cà phê Robusta đối mặt với áp lực kéo dài khi nguồn cung toàn cầu tăng cao thách thức sự phục hồi giá

Thị trường cà phê, đặc biệt là các loại robusta giao dịch qua ICE, đang gặp phải những khó khăn lớn do nguồn cung toàn cầu dồi dào. Hợp đồng tương lai robusta tháng 3 giảm 67 điểm cơ bản (-1,75%) vào thứ Sáu, kéo dài đợt giảm giá kéo dài một tuần đã đưa giá xuống mức thấp nhất trong năm tháng. Nguyên nhân chính vẫn giữ nguyên: các nhà sản xuất trên toàn thế giới đang tăng cường sản lượng, tràn ngập thị trường bằng tồn kho trong khi nhu cầu đang yếu đi theo mùa vụ.

Sự bùng nổ xuất khẩu của Việt Nam ảnh hưởng đến giá robusta

Nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới tiếp tục đẩy mạnh xuất khẩu. Tổng cục Thống kê Việt Nam báo cáo rằng xuất khẩu cà phê tháng 1 tăng 38,3% so với cùng kỳ năm trước lên 198.000 tấn, với xuất khẩu trong năm dương lịch 2025 tăng 17,5% lên 1,58 triệu tấn. Nhìn về phía trước, dự kiến sản lượng cà phê Việt Nam trong niên vụ 2025/26 sẽ đạt 1,76 triệu tấn—đỉnh cao trong bốn năm—tăng 6% so với cùng kỳ năm trước.

Việc mở rộng sản xuất này đến vào thời điểm nhạy cảm đối với giá robusta. Khi nhà cung cấp chiếm ưu thế toàn cầu tăng sản lượng trong khi nhu cầu toàn cầu vẫn ổn định, áp lực tăng nguồn cung tự nhiên sẽ gây áp lực giảm giá. Nhóm phân tích hàng hóa của Barchart đã nhấn mạnh rằng tốc độ xuất khẩu nhanh từ Đông Nam Á thường liên quan đến các đợt giảm dài hạn trong hợp đồng tương lai robusta.

Sản lượng của Brazil bù đắp cho thời tiết thuận lợi

Tình hình của Brazil mang tính chất pha trộn hơn. Trong khi lượng mưa gần đây tại Minas Gerais—trung tâm Arabica của quốc gia này—giảm bớt lo ngại về hạn hán, Cơ quan Nông nghiệp Brazil Conab thông báo rằng sản lượng cà phê năm 2026 của nước này sẽ tăng 17,2% so với năm trước lên kỷ lục 66,2 triệu bao. Riêng sản lượng Arabica dự kiến tăng 23,2% lên 44,1 triệu bao, trong khi robusta sẽ tăng 6,3% lên 22,1 triệu bao.

Dù các số liệu cung ứng tích cực này, xuất khẩu cà phê tháng 1 của Brazil thực tế giảm 42,4% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 141.000 tấn. Sự chậm lại tạm thời trong xuất khẩu này ít nhiều không ảnh hưởng nhiều đến giá cà phê, vì có khả năng phản ánh logistics vận chuyển hơn là sức cầu thực sự.

Phục hồi kho dự trữ ICE báo hiệu nguồn cung dồi dào

Tình hình tồn kho tại sàn ICE củng cố câu chuyện về nguồn cung dồi dào. Kho Arabica—đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 396.513 bao vào cuối tháng 11—đã phục hồi lên mức cao nhất trong ba tháng là 461.829 bao vào đầu tháng 1. Tương tự, các lô robusta đã giảm xuống mức thấp nhất trong 13 tháng là 4.012 lô vào tháng 12 nhưng sau đó đã phục hồi lên 4.662 lô. Những cải thiện này trong tồn kho cho thấy khả năng cung ứng đủ để đáp ứng nhu cầu ngắn hạn mà không gây gián đoạn, loại bỏ một yếu tố thúc đẩy giá tăng.

Triển vọng sản xuất dài hạn vẫn còn nhiều thách thức

Dịch vụ Nông nghiệp nước ngoài của USDA đã vẽ ra một bức tranh còn rộng lớn hơn trong đánh giá tháng 12. Dự báo sản lượng cà phê toàn cầu cho niên vụ 2025/26 sẽ tăng 2,0% so với năm trước lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao. Riêng sản lượng robusta dự kiến tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao, trong khi Arabica gặp khó khăn với dự báo giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao.

Theo FAS, tồn kho cuối kỳ của niên vụ 2025/26 chỉ giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ mức 21,307 triệu bao trước đó—mức vẫn khá thoải mái theo tiêu chuẩn lịch sử. Phân tích liên tục của Barchart về dữ liệu USDA nhấn mạnh rằng nguồn cung cao kỷ lục so với mức tăng trưởng nhu cầu khiêm tốn sẽ tiếp tục gây áp lực giảm giá đối với robusta và toàn bộ thị trường cà phê trong những tháng tới.

Sự kết hợp giữa sản lượng tăng mạnh của nhà sản xuất, xuất khẩu tăng từ Việt Nam, mùa vụ Brazil cải thiện và kho dự trữ được xây dựng lại tạo thành một áp lực giảm giá mang tính cấu trúc mà các đợt bật tăng kỹ thuật khó có thể vượt qua nếu không có một yếu tố thúc đẩy nhu cầu đáng kể.