Gió ngược vĩ mô gây ra sự điều chỉnh của thị trường tiền điện tử: Dữ liệu kinh tế thúc đẩy $300M trong các khoản thanh lý

Khi các chỉ số kinh tế mạnh mẽ của Mỹ xuất hiện đầu tháng này, thị trường tiền điện tử đã đối mặt với một cuộc kiểm điểm bất ngờ. Dữ liệu việc làm và dịch vụ vượt dự kiến đã đẩy lợi suất trái phiếu tăng cao và điều chỉnh kỳ vọng của nhà đầu tư về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang—tạo ra một chuỗi thanh lý trên các thị trường tài sản kỹ thuật số. Tập episode này minh họa cách mà biến động giá crypto ngày càng theo dõi các chuyển biến vĩ mô hơn là các phát triển trong hệ sinh thái blockchain đơn thuần.

Chất xúc tác bắt nguồn từ hai báo cáo kinh tế gây bất ngờ tích cực. Cục Thống kê Lao động báo cáo rằng số vị trí tuyển dụng tháng 11 tăng lên 8,1 triệu, vượt xa dự kiến 7,7 triệu và tăng so với 7,8 triệu của tháng trước. Đồng thời, Chỉ số Quản lý Mua hàng Dịch vụ ISM cho tháng 12 đạt 54,1, vượt dự báo 53,3 và mức 52,1 của tháng 11. Đáng chú ý nhất, chỉ số Giá Trả Phần Trăm—một chỉ số lạm phát quan trọng—đạt mức 64,4, cao hơn nhiều so với dự kiến 57,5 và mức 58,2 của tháng trước.

Dữ liệu Kinh tế Thay Đổi Kỳ Vọng Cắt Lãi Suất và Tâm Lý Thị Trường Crypto

Những chỉ số này có vẻ kỹ thuật đối với bên ngoài, nhưng chúng đã thay đổi tâm lý thị trường một cách rõ rệt. Các nhà đầu tư trái phiếu ngay lập tức điều chỉnh lại dự báo của họ, với lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng thêm 5 điểm cơ bản lên 4,68%, gần mức cao nhiều năm. Thị trường chứng khoán rộng lớn cũng giảm sút, với Nasdaq giảm hơn 1% và S&P 500 giảm 0,4% vào cuối buổi sáng giao dịch.

Thị trường crypto còn nhạy cảm hơn nữa. Bitcoin, vốn đã giao dịch quanh mức dưới 101.000 USD trong giờ chiều châu Âu, đã giảm mạnh xuống còn 97.800 USD—giảm 4% trong 24 giờ và hoàn toàn đảo ngược các mức lợi nhuận của phiên trước. Các altcoin chính chịu thiệt hại nặng hơn: Ethereum giảm 6%-7%, Solana giảm 6%-7%, trong khi Avalanche và Chainlink mất lần lượt 8%-9%.

Quan trọng hơn đối với các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy, việc định giá lại mạnh mẽ đã kích hoạt làn sóng đóng vị thế bắt buộc. Theo dữ liệu của CoinGlass, gần 300 triệu USD vị thế dài trong các thị trường phái sinh crypto đã bị thanh lý—đây là đợt thanh lý đòn bẩy lớn đầu tiên trong năm. Chuỗi này phản ánh cách mà các vị thế dựa trên ký quỹ làm tăng đà biến động giá trong các giai đoạn biến động mạnh.

Chuỗi Thanh Lý: Cách Các Vị Thế Crypto Đòn Bẩy Được Gỡ Bỏ

Việc gỡ bỏ bắt buộc này là biểu hiện của một sự thay đổi lớn trong kỳ vọng về lãi suất của Fed. Các nhà đầu tư đã chấp nhận rằng sẽ không có đợt cắt lãi suất nào tại cuộc họp của Fed tháng 1. Sau dữ liệu kinh tế mạnh mẽ hơn, kỳ vọng về việc nới lỏng vào tháng 3 đã sụt giảm từ khoảng 50% xuống còn chỉ 37%. Nhìn xa hơn, khả năng cắt lãi suất vào tháng 5 cũng giảm đáng kể xuống dưới 50%.

Kyle Chapman từ Ballinger Group nhấn mạnh sự đồng thuận ngày càng tăng: thị trường hiện đang định giá khoảng một lần cắt lãi suất 25 điểm cơ bản trong toàn bộ năm 2025. Điều này thể hiện sự co lại đáng kể so với các giả định trước đó dự đoán nhiều lần cắt trong năm. Khi lãi suất thực tăng và kỳ vọng tăng trưởng ổn định, sức hấp dẫn tương đối của các tài sản crypto đầu cơ và sinh lợi thường giảm đi.

Phục Hồi Kỹ Thuật và Thách Thức Kháng Cự Tiếp Tục

Dù ban đầu bị sốc, thị trường crypto đã thể hiện sự phục hồi bền bỉ. Bitcoin đã phục hồi lên gần 69.000 USD trong một cú squeeze ngắn hạn mạnh mẽ, cùng với các altcoin như Ethereum, Solana, Dogecoin và Cardano đều tham gia vào đà bật tăng. Các cổ phiếu liên quan như Circle, Coinbase và các nhà khai thác mỏ cũng đồng loạt tăng theo.

Tuy nhiên, Joel Kruger của LMAX Group cảnh báo rằng sự phục hồi này chủ yếu mang tính kỹ thuật—do vị thế cực kỳ bearish và thanh khoản mỏng manh hơn là do bất kỳ sự thay đổi căn bản nào. Joshua Lim của FalconX nhận định rằng các quỹ đang đuổi theo đà tăng bằng cách chuyển sang các altcoin biến động và quyền chọn, cho thấy các vị thế đầu cơ hơn là dựa trên niềm tin vững chắc.

Để duy trì đà phục hồi, các mức kháng cự then chốt cần được theo dõi sát sao. Bitcoin cần vượt convincingly trên mức 72.000 USD và sau đó là 78.000 USD một cách bền vững để báo hiệu xu hướng tăng cấu trúc. Cho đến lúc đó, thị trường vẫn còn dễ bị tổn thương trước các lực cản vĩ mô đã ban đầu gây ra đợt bán tháo. Bài học ngay lập tức dành cho các nhà giao dịch crypto là rõ ràng: trong môi trường ngày nay, các lịch trình vĩ mô di chuyển giá mạnh mẽ như các yếu tố nền tảng của blockchain.