Thị trường phái sinh Bitcoin mất đà trong chu kỳ giao dịch gần đây bất chấp sự gia tăng về khối lượng kỷ lục

Thị trường phái sinh Bitcoin đã trải qua một sự tăng trưởng nghịch lý trong những tuần gần đây: trong khi khối lượng giao dịch tăng vọt lên mức chưa từng có, thì thị phần tổng thể của ngành này lại giảm xuống trong sáu kỳ liên tiếp. Theo dữ liệu từ nhà cung cấp dữ liệu tài sản kỹ thuật số có trụ sở tại London, CCData, các hợp đồng tương lai và quyền chọn liên quan đến tiền điện tử trên các sàn tập trung đã tăng 86,5% lên 6,18 nghìn tỷ USD về tổng khối lượng—gấp hơn ba lần tổng vốn hóa thị trường của tất cả các loại tiền điện tử cộng lại.

Tuy nhiên, ngay cả với mức tăng đột biến lịch sử này, thị phần của thị trường phái sinh Bitcoin trong tổng hoạt động giao dịch đã giảm xuống còn 67,8%, mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2022. Sự giảm này cho thấy một sự thay đổi căn bản trong cách các nhà giao dịch tham gia vào các tài sản crypto, với dòng vốn ngày càng đổ vào các thị trường giao ngay để thanh toán ngay lập tức thay vì sử dụng đòn bẩy qua các phái sinh.

Sự bùng nổ của Thị trường Giao ngay Định hình lại Động lực Giao dịch Crypto

Câu chuyện nổi bật đằng sau sự chuyển dịch của thị trường phái sinh Bitcoin chính là sự tăng trưởng bùng nổ của giao dịch giao ngay. Khối lượng trên các thị trường giao ngay—nơi các loại tiền điện tử được trao đổi để giao hàng ngay lập tức—đã tăng 108% lên 2,94 nghìn tỷ USD, mức cao nhất trong tháng kể từ tháng 5 năm 2021. Tổng cộng, giao dịch giao ngay và phái sinh đã đạt mức kỷ lục mới là 9,12 nghìn tỷ USD, tăng 92,9% so với các mức trước đó.

Phân tích của CCData cho rằng sự cân bằng lại này do các yếu tố thúc đẩy thị trường cụ thể: Bitcoin vượt qua mức cao kỷ lục mới trên 73.000 USD cùng với các dấu hiệu rõ ràng về sự quay trở lại của các nhà giao dịch bán lẻ vào thị trường. Khi các nhà tham gia cá nhân quay trở lại cùng với các nhà đầu tư tổ chức và các nền tảng cấp tổ chức tiếp tục mở rộng hạ tầng của họ, sự đa dạng trong hoạt động giao dịch đã tăng rõ rệt trên cả hai thị trường giao ngay và phái sinh.

Đà Tăng của Bitcoin Thúc đẩy Tâm lý Rủi ro Cao hơn và Các Chuyến Tăng Giá của Altcoin

Giá Bitcoin [BTC] đã tăng 16,6% trong chu kỳ giao dịch gần đây, vượt qua các mức kháng cự trước đó khi thị trường crypto rộng lớn hơn thể hiện sự trở lại của tâm lý chấp nhận rủi ro. Hiện tại, tài sản này giao dịch quanh mức 67.87 nghìn USD, sau khi thử nghiệm các mức tâm lý quan trọng trong đợt tăng giá vừa qua. Trong quý đầu tiên, BTC đã tăng 68%, trong khi Chỉ số CoinDesk 20—một chỉ số thị trường toàn diện—đã tăng hơn 50%.

Ngoài Bitcoin, các altcoin như Ethereum, Solana, Cardano và Dogecoin đã vượt trội so với tài sản hàng đầu, báo hiệu sự chuyển dịch vào các token có độ biến động cao hơn, đặc trưng của các giai đoạn tâm lý chấp nhận rủi ro gia tăng. Mô hình này nhấn mạnh sự tin tưởng ngày càng tăng của các nhà giao dịch sẵn sàng mở rộng vị thế ngoài các tài sản thanh khoản nhất của thị trường.

Câu hỏi về Phái sinh: Tại sao Thị phần Giảm Mặc Dù Khối lượng Tăng

Sự giảm thị phần của thị trường phái sinh Bitcoin phản ánh một thực tế sâu hơn của thị trường: các phái sinh vốn dĩ đã từng là biểu tượng của sự đầu cơ quá mức. Các hợp đồng tương lai và quyền chọn cho phép các nhà giao dịch tăng cường tiếp xúc của mình thông qua đòn bẩy, điều này có thể làm tăng giả tạo cả cung và cầu đồng thời tạo ra độ biến động lớn hơn trong quá trình xác định giá.

Việc giảm thị phần của phái sinh trong sáu tháng liên tiếp có thể là dấu hiệu của sự trưởng thành lành mạnh của thị trường—các nhà giao dịch ngày càng ưu tiên sở hữu trực tiếp các tài sản giao ngay thay vì các vị thế đòn bẩy, một xu hướng thường đi kèm với sự tăng giá bền vững hơn là các đợt bùng nổ đầu cơ.

Những Thách Thức Vẫn Còn: Bất ổn vĩ mô và Rủi ro Thanh lý

Dù giá đã tăng mạnh, các nhà phân tích cảnh báo rằng các điểm yếu cấu trúc vẫn còn tồn tại dưới bề mặt. Sự tăng trưởng cung cấp stablecoin vẫn còn hạn chế mặc dù khối lượng giao dịch tăng vọt, đặt ra câu hỏi về tính bền vững của đợt tăng này. Thêm vào đó, các chuỗi thanh lý dưới mức 60.000 USD có thể gây ra áp lực tháo lui lớn nếu thị trường phái sinh Bitcoin và thị trường giao ngay đều gặp phải áp lực bán đột ngột.

Điều kiện vĩ mô vẫn còn mong manh trên các thị trường tài chính rộng lớn hơn, mang lại các rủi ro hệ thống có thể nhanh chóng đảo ngược tâm lý hiện tại. Sức mạnh của chu kỳ tăng giá này cuối cùng sẽ phụ thuộc vào việc xu hướng chuyển dịch sang giao dịch giao ngay này có thực sự là sự chấp nhận và xác định giá thực chất hay chỉ là một sự cân bằng tạm thời trước một đợt biến động lớn khác của thị trường phái sinh Bitcoin.