#CircleQ4EarningsSurge22.4%

Circle Internet Group (NYSE: CRCL), nhà phát hành stablecoin hàng đầu USDC, gần đây đã công bố báo cáo lợi nhuận quý 4 năm 2025 (bao gồm quý 4 năm 2025, công bố ngày 25 tháng 2 năm 2026). Thông báo này đã kích hoạt phản ứng tích cực lớn trên thị trường, cổ phiếu của công ty tăng mạnh—lên tới 35% trong một ngày giao dịch, đánh dấu một trong những mức tăng hàng ngày mạnh nhất từ trước đến nay. Kết quả cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ chủ yếu nhờ vào nhu cầu tăng cao đối với stablecoin trong bối cảnh thị trường crypto rộng lớn hơn.
Các điểm nổi bật về tài chính từ quý 4 năm 2025 (So sánh với quý 4 năm 2024)
Tổng doanh thu và thu nhập dự trữ: $770 triệu đô la, tăng trưởng mạnh 77% so với cùng kỳ năm ngoái (YoY). Điều này vượt xa dự báo của các nhà phân tích, vốn dao động quanh mức $745–$747 triệu đô la.
Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh (EPS): $0.43, vượt xa mong đợi (ước tính của các nhà phân tích dao động từ $0.16 đến $0.35 trong các dự báo trước). Điều này phản ánh một mức vượt trội đáng kể, với một số báo cáo ghi nhận EPS vượt dự báo khoảng 22–23% (ví dụ, vượt qua mức đồng thuận $0.35 khoảng 22.86%).
Lợi nhuận ròng từ hoạt động liên tục: $133 triệu đô la, một sự chuyển biến mạnh mẽ so với chỉ 3–4 triệu đô la trong kỳ năm trước (tăng khoảng 129–130 triệu đô la).
EBITDA điều chỉnh: $167 triệu đô la, tăng 412% so với cùng kỳ, với biên EBITDA điều chỉnh ấn tượng là 54%. Điều này thể hiện đòn bẩy hoạt động mạnh mẽ và cải thiện lợi nhuận.
Biên lợi nhuận doanh thu trừ chi phí phân phối: Khoảng 40.1%, cho thấy khả năng mở rộng hiệu quả mặc dù có các khoản thưởng đối tác cao hơn.
Các yếu tố chính thúc đẩy tăng trưởng — Hiệu suất của stablecoin USDC
Câu chuyện nổi bật ở đây là sự mở rộng liên tục của USDC, stablecoin peg USD hàng đầu của Circle (xếp thứ hai toàn cầu sau USDT của Tether):
USDC trong lưu thông: Đạt 75,3 tỷ USD vào cuối năm 2025, tăng 72% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự tăng trưởng này vượt xa thị trường stablecoin tổng thể trong nhiều giai đoạn, ngay cả trong các đợt điều chỉnh giá crypto cuối năm 2025.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi: Đạt 11,9 nghìn tỷ USD trong quý 4, tăng 247% so với cùng kỳ. Điều này nhấn mạnh khả năng sử dụng thực tế ngày càng tăng và tốc độ lưu thông của USDC trong thanh toán, DeFi, chuyển tiền và các trường hợp sử dụng dành cho tổ chức.
USDC trên nền tảng: Tăng 5.6 lần so với cùng kỳ lên 12.5 tỷ USD (khoảng 17% tổng lưu hành), cho thấy sự chấp nhận mạnh mẽ hơn trong hệ sinh thái trực tiếp trong hạ tầng của Circle.
Hầu hết doanh thu (khoảng 95–99% trong các kỳ gần đây) đến từ thu nhập dự trữ — lãi suất kiếm được từ các tài sản chất lượng cao (chủ yếu là trái phiếu Chính phủ Mỹ và các khoản tiền mặt tương đương) hỗ trợ USDC. Tỷ lệ lợi nhuận dự trữ vào quý 4 là khoảng 3.81%, giảm nhẹ do lãi suất chuẩn thấp hơn như SOFR, nhưng sự tăng trưởng mạnh về lưu lượng lưu hành đã bù đắp phần lớn điều này.
Bối cảnh cả năm 2025
Cho toàn bộ năm tài chính 2025:
Tổng doanh thu và thu nhập dự trữ: 2,7 tỷ USD, tăng 64% so với cùng kỳ năm ngoái.
Dù lợi nhuận hàng quý trong quý 4 mạnh mẽ, cả năm cho thấy lỗ ròng từ hoạt động liên tục khoảng $70 triệu đô la, phần lớn do các tác động một lần như $424 triệu đô la trong khoản bồi thường dựa trên cổ phiếu liên quan đến điều kiện vesting của IPO công ty trong năm 2025.
Điều này trái ngược với lợi nhuận ròng tích cực trong năm 2024, nhưng đà kinh doanh cơ bản rõ ràng đang tăng tốc.
Phản ứng của thị trường và cổ phiếu
Cổ phiếu của CRCL (công khai giữa năm 2025) đã tăng mạnh sau báo cáo lợi nhuận — từ mức tăng trước giờ giao dịch đến đóng cửa tăng hơn 35% trong một số báo cáo, với khối lượng giao dịch tăng vọt (ví dụ, 407% so với trung bình trong một phiên).
Sự tăng giá phản ánh sự nhiệt huyết của nhà đầu tư đối với việc chấp nhận stablecoin như một phần bền vững của hệ sinh thái crypto, ngay cả trong các đợt giảm giá chung. Nó định vị Circle như một phần của hạ tầng fintech hơn là một proxy crypto thuần túy.
Các nhà phân tích đã nhận định về khả năng tăng trưởng, với một số mục tiêu dự báo tiềm năng đáng kể (ví dụ, một công ty đề xuất tiềm năng đạt $130–$190 mỗi cổ phiếu dựa trên mở rộng USDC nhiều năm).
Hướng dẫn và triển vọng cho năm 2026
Circle đã cung cấp hướng dẫn tích cực nhiều năm:
Dự kiến USDC sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 40% trong chu kỳ.
"Doanh thu khác" (nguồn không phải dự trữ như phí nền tảng): Dự kiến đạt $150–(triệu đô la.
Chi phí hoạt động điều chỉnh: $570–)triệu đô la.
Biên lợi nhuận doanh thu trừ chi phí phân phối $170 RLDC$585 : Dự kiến đạt 38–40%.
Hướng dẫn này thể hiện sự tự tin vào nhu cầu duy trì đối với đô la kỹ thuật số, tích hợp doanh nghiệp và các công cụ tài chính dựa trên blockchain, mặc dù nhạy cảm với thay đổi lãi suất (lãi suất thấp hơn có thể gây áp lực lên lợi suất dự trữ).
Tại sao điều này quan trọng trong bức tranh rộng lớn hơn về crypto và fintech
Kết quả của Circle đến vào thời điểm các stablecoin đang chứng minh khả năng tồn tại của mình — đóng vai trò như cầu nối giữa tài chính truyền thống và blockchain, cho phép thanh toán nhanh/chuyển khoản xuyên biên giới, thanh khoản trong DeFi, và các tài sản token hóa. Sự tăng trưởng doanh thu 77% và USDC 72% cho thấy việc chấp nhận dựa trên tiện ích đang vượt xa các chu kỳ hype. Đối với các nhà đầu tư, điều này củng cố vị thế của Circle như một nhà lãnh đạo trong hạ tầng tiền có thể lập trình, với lợi nhuận quý 4 cho thấy mô hình đang mở rộng hiệu quả.
Hiệu suất quý 4 năm 2025 của Circle rõ ràng là câu chuyện "vượt và nâng cao": vượt xa dự kiến về doanh thu, EPS và các chỉ số lợi nhuận, được thúc đẩy bởi các chỉ số stablecoin bùng nổ. Con số 22.4% bạn đề cập có thể liên quan đến tỷ lệ vượt dự kiến EPS tương đối trong một số bối cảnh phân tích (ví dụ, vượt mong đợi khoảng đó trong các dự báo trước), nhưng tốc độ tăng trưởng chính của các chỉ số đều cao hơn nhiều. Điều này định vị Circle vững chắc hướng tới 2026, với thị trường thưởng cho việc thực thi.