Quan điểm thận trọng của JPMorgan về Trái phiếu Kho bạc Liên bang khi nền kinh tế mạnh mẽ hạn chế khả năng cắt lãi suất

Các nhà chiến lược của JPMorgan đã có vị thế giảm giá đối với trái phiếu kho bạc liên bang, đặc biệt là kỳ hạn hai năm, khi họ đánh giá triển vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Khuyến nghị giảm tiếp xúc với các chứng khoán này phản ánh phân tích của họ về một nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh mẽ và tiếp tục vượt qua kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ đáng kể. Theo nhóm nghiên cứu, sức mạnh của các yếu tố kinh tế cơ bản sẽ hạn chế khả năng của ngân hàng trung ương trong việc thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ trong thời gian tới.

Sức mạnh của nền kinh tế hạn chế khả năng linh hoạt của Cục Dự trữ Liên bang

Các nhà chiến lược của JPMorgan nhấn mạnh rằng bối cảnh kinh tế hiện tại tạo ra một môi trường đầy thử thách cho các chính sách ôn hòa. Khi Kevin Warsh đảm nhận vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang—chờ xác nhận chính thức—lãnh đạo mới sẽ kế thừa một nền kinh tế có tăng trưởng mạnh mẽ và ít dư địa điều chỉnh. Nhóm cho biết trong hoàn cảnh này, việc ảnh hưởng đến quyết định của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang sẽ rất khó khăn, vì các nhà hoạch định chính sách sẽ phải đối mặt với áp lực duy trì sự ổn định thay vì chuyển hướng sang chính sách nới lỏng.

Dữ liệu lạm phát và động thái của thị trường trái phiếu

Các nhà đầu tư đang chờ đợi các tín hiệu kinh tế quan trọng có thể định hình lại kỳ vọng về trái phiếu kho bạc liên bang và chiến lược thu nhập cố định rộng hơn. Mỹ sắp công bố một báo cáo lạm phát quan trọng có thể cung cấp những manh mối then chốt cho bước đi chính sách tiếp theo của Fed. Nếu dữ liệu cho thấy áp lực giá cả đang giảm bớt, nhu cầu đối với các trái phiếu kho bạc ngắn hạn, nhạy cảm với lãi suất, có thể tăng lên, mang lại lợi ích cho trái phiếu kỳ hạn hai năm. Tuy nhiên, biến động gần đây trong lợi suất trái phiếu kho bạc phản ánh các lực lượng đối lập: sự yếu kém của cổ phiếu công nghệ đẩy nhà đầu tư về phía an toàn, trong khi số liệu việc làm mạnh mẽ hỗ trợ quan điểm về một nền kinh tế có khả năng chịu đựng lãi suất cao hơn.

Những gì nhà đầu tư cần chú ý tiếp theo

Quỹ đạo của trái phiếu kho bạc liên bang phụ thuộc vào cách thức lãnh đạo mới của Fed điều hướng giữa tăng trưởng và lo ngại về lạm phát. Hồ sơ của Warsh về chính sách tiền tệ sẽ bị xem xét kỹ lưỡng khi thị trường đánh giá lại kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Cho đến khi có các tín hiệu rõ ràng hơn từ dữ liệu kinh tế và các thông điệp chính sách, khuyến nghị của JPMorgan về việc duy trì thận trọng đối với kỳ hạn hai năm phản ánh tâm lý chung rằng các yếu tố hỗ trợ truyền thống cho các chứng khoán thu nhập cố định ngắn hạn có thể vẫn còn hạn chế.