Thị trường sụp đổ khi nhiều cuộc gián đoạn đồng thời xảy ra: Lo ngại về giao dịch, mối quan tâm về AI và căng thẳng địa chính trị ảnh hưởng tiêu cực đến cổ phiếu

Thị trường tài chính đối mặt với một cơn bão hoàn hảo của các biến động vào thứ Hai, với các chỉ số chứng khoán giảm mạnh trên toàn thị trường khi các nhà giao dịch đối mặt với những thách thức chồng chéo. Chỉ số S&P 500 giảm 1,04%, chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 1,66% xuống mức thấp nhất trong 3 tuần, và Nasdaq 100 giảm 1,21%. Thị trường hợp đồng tương lai phản ánh sự yếu kém tương tự, với hợp đồng E-mini S&P tháng 3 giảm 1,02% và hợp đồng E-mini Nasdaq tháng 3 giảm 1,19%. Sự bán tháo này nhấn mạnh cách các biến động thị trường ngày càng gia tăng—bao gồm bất ổn về chính sách thương mại, lo ngại về công nghệ, và các diễn biến địa chính trị—đã cơ bản thay đổi tâm lý nhà đầu tư.

Bất ổn về chính sách thương mại gây ra chuỗi rủi ro giảm

Một yếu tố chính thúc đẩy sự giảm điểm vào thứ Hai bắt nguồn từ thông báo về thuế quan của chính quyền Trump. Tổng thống Trump ký ban hành một lệnh hành pháp nâng thuế toàn cầu lên 15% theo Mục 122 của Đạo luật Thương mại năm 1974, tăng từ mức 10% trước đó. Động thái này diễn ra sau khi Tòa án Tối cao bác bỏ khung thuế reciprocal ban đầu của Trump vào thứ Sáu tuần trước, buộc chính quyền phải theo đuổi một phương án khác. Các rối loạn thương mại leo thang đã kích hoạt ngay lập tức các vị thế rủi ro giảm trên các thị trường tài sản, với các nhà đầu tư chuyển hướng khỏi các cổ phiếu tăng trưởng và tìm kiếm các lựa chọn an toàn hơn.

Dữ liệu kinh tế trong bối cảnh này cho thấy tín hiệu hỗn hợp. Chỉ số Hoạt động Kinh tế Quốc gia của Fed Chicago tăng lên mức cao nhất trong 9 tháng là 0,18 trong tháng 1, vượt xa dự báo 0,01. Trong khi đó, đơn đặt hàng nhà máy tháng 2 giảm 0,7% so với tháng trước theo dự kiến. Triển vọng sản xuất của Fed Dallas phục hồi trong tháng 2, tăng 1,4 điểm lên 0,2, vượt dự báo -0,5. Thống đốc Fed Christopher Waller cho biết dữ liệu thị trường lao động sẽ quyết định quan điểm của ông về việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 3, giữ cho thị trường dự đoán về bước đi tiếp theo của Fed.

Rối loạn trong lĩnh vực AI và công nghệ làm tăng lo lắng thị trường

Ngoài các lo ngại về thương mại, các rối loạn liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) đã trở thành một lực cản mạnh đối với cổ phiếu. Sau khi Citrini Research công bố báo cáo về các rủi ro kinh tế tiềm năng từ sự tiến bộ của AI, các cổ phiếu công nghệ và phần mềm đã chịu áp lực bán hàng rộng rãi. Trong đó, cổ phiếu dẫn đầu giảm trong Nasdaq 100 là Datadog, giảm hơn 11%, trong khi Atlassian và CrowdStrike Holdings đều giảm hơn 10%. Các cổ phiếu giảm giá đáng chú ý khác gồm Intuit (giảm hơn 5%), Oracle và Adobe (giảm hơn 4%), cùng Microsoft, Salesforce và ServiceNow (giảm hơn 3%). Những mức giảm lớn này phản ánh mối lo ngày càng tăng về khả năng các rối loạn do AI gây ra có thể làm cho một số mô hình kinh doanh trở nên lỗi thời hoặc làm giảm lợi nhuận đáng kể.

Các cổ phiếu trong lĩnh vực thanh toán và vận chuyển cũng chịu ảnh hưởng từ các rối loạn liên quan đến AI. Capital One Financial giảm 8%, American Express giảm 7%, còn DoorDash, Mastercard, JPMorgan Chase, Visa và Uber Technologies đều giảm hơn 4%, cho thấy sự lo lắng rộng rãi về cách AI có thể biến đổi quy trình thanh toán và hoạt động logistics.

Sự sụt giảm mạnh của IBM làm nổi bật mối đe dọa rối loạn cụ thể

Công ty IBM dẫn đầu các cổ phiếu giảm trong cả S&P 500 và Dow Jones Industrial Average, giảm 13% sau khi Anthropic công bố rằng công cụ Claude Code của họ có thể giúp hiện đại hóa COBOL—ngôn ngữ lập trình cũ đã phục vụ nhiều hệ thống mainframe của IBM. Sự giảm mạnh này cho thấy các rối loạn do AI hiện đã trở thành mối đe dọa rõ ràng đối với các tập đoàn công nghệ lớn đã tồn tại lâu dài.

Các phần mềm và nền tảng doanh nghiệp tiếp tục chịu áp lực, với Monday.com giảm 7% và cả Workday lẫn DocuSign giảm 6% sau khi Jefferies hạ xếp hạng các cổ phiếu này, lo ngại về “rủi ro kéo dài hơn và tâm lý tiêu cực” do các rối loạn liên quan đến AI gây ra. AppLovin giảm 9% sau khi có tin rằng cuộc điều tra của SEC về công ty vẫn đang tiếp diễn.

Ngành đóng gói và tiền điện tử suy yếu

Các nhà sản xuất bao bì đối mặt với áp lực riêng khi RISI báo cáo giá giấy carton giảm 20 USD/tấn so với tháng trước. Smurfit West Rock, International Paper và Clearwater Paper đều giảm trên 5%, trong khi Packaging Corp of America và Greif Inc giảm lần lượt 4% và 1%.

Các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử cũng giảm, khi Bitcoin giảm hơn 4% xuống mức thấp nhất trong 2 tuần. Coinbase Global giảm 6%, còn MicroStrategy, Galaxy Digital Holdings và MARA Holdings giảm từ 1% đến 5%. Giá Bitcoin hiện tại là 68.44 nghìn USD, giảm 0,71% trong 24 giờ.

Các cổ phiếu tăng nổi bật mang lại điểm sáng

Dù thị trường chung giảm, một số cổ phiếu vẫn vượt lên xu hướng giảm. PayPal Holdings tăng 5% để dẫn đầu các cổ phiếu tăng trong S&P 500 và Nasdaq 100 sau khi Bloomberg đưa tin công ty thanh toán này đã thu hút sự quan tâm mua lại từ nhiều nhà đầu tư tiềm năng. Arcellux Inc tăng 77% sau khi Gilead Sciences công bố mua lại với giá 7,8 tỷ USD, tương đương 115 USD mỗi cổ phiếu. Veris Residential tăng 12% sau khi Affinius Capital và Vista Hill Partners đồng ý mua lại công ty với giá 3,4 tỷ USD (19 USD mỗi cổ phiếu). Akamai Technologies tăng 4% sau khi Raymond James Financial nâng mục tiêu giá từ 90 USD lên 100 USD. Eli Lilly tăng 4% sau khi Cagrisema của Novo Nordisk không đạt kỳ vọng trong thử nghiệm lâm sàng so với Zepbound của Lilly. Domino’s Pizza tăng 4% sau doanh thu quý 4 đạt 1,54 tỷ USD, vượt dự báo 1,52 tỷ USD.

Thị trường trái phiếu đón nhận dòng tiền an toàn

Các biến động trên thị trường chứng khoán đã thúc đẩy dòng tiền chạy vào các tài sản an toàn trong thị trường trái phiếu. Trái phiếu kho bạc 10 năm kỳ hạn tháng 3 tăng 14 điểm, lợi suất giảm 5,6 điểm cơ bản xuống còn 4,027%. Trái phiếu này đã chạm mức cao nhất trong 2,75 tháng, lợi suất thấp nhất trong 2,75 tháng là 4,016%. Các lo ngại về suy thoái do các biện pháp thuế quan đã hỗ trợ giá trị trái phiếu khi các nhà giao dịch dự đoán các khó khăn kinh tế tiềm tàng.

Các trái phiếu chính phủ châu Âu cũng hưởng lợi từ dòng tiền an toàn. Lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm giảm xuống mức thấp nhất trong 2,75 tháng là 2,710%, kết thúc giảm 2,7 điểm cơ bản còn 2,711%. Lợi suất trái phiếu Anh kỳ hạn 10 năm giảm xuống mức thấp nhất trong 14,25 tháng là 4,310%, kết thúc giảm 3,9 điểm cơ bản còn 4,314%. Khảo sát tâm lý kinh doanh IFO của Đức tháng 2 tăng 1,0 điểm lên mức cao nhất trong 6 tháng là 88,6, vượt dự báo 88,3. Các hợp đồng hoán đổi thị trường cho thấy chỉ có 2% khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 19 tháng 3.

Tuần tới: Báo cáo lợi nhuận, dữ liệu kinh tế và sự kiện chính trị

Tuần này có các dữ liệu quan trọng có thể tiếp tục thử thách sự ổn định của thị trường. Thứ Ba, Hội đồng Nghiên cứu Kinh tế và Tài chính (Conference Board) dự kiến công bố chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 2, tăng 2,5 điểm lên 87,0. Tổng thống Trump cũng phát biểu bài phát biểu về Tình hình Quốc gia vào tối thứ Ba. Thứ Tư, Nvidia công bố kết quả lợi nhuận sau giờ đóng cửa. Thứ Năm, dự kiến số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần tăng 10.000 lên 216.000. Thứ Sáu, PMI Chicago của MNI dự kiến giảm 1,8 điểm xuống 52,2.

Mùa báo cáo lợi nhuận đang gần kết thúc, với hơn 80% các công ty trong S&P 500 đã công bố kết quả. Phần lớn các kết quả tích cực đã là điểm sáng, với 74% trong số 429 công ty báo cáo vượt kỳ vọng lợi nhuận. Theo Bloomberg Intelligence, lợi nhuận của S&P 500 dự kiến tăng 8,4% trong quý 4, đánh dấu quý thứ mười liên tiếp tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước. Ngoại trừ nhóm bảy ông lớn công nghệ (Magnificent Seven), tăng trưởng lợi nhuận dự kiến là 4,6%.

Thị trường đang định giá chỉ khoảng 5% khả năng Ngân hàng Trung ương cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC ngày 17-18 tháng 3, phản ánh kỳ vọng rằng Fed sẽ duy trì chính sách hiện tại cho đến khi có thêm dữ liệu rõ ràng về thị trường lao động.

Thị trường quốc tế hỗn hợp giữa các rối loạn

Các thị trường châu Âu đóng cửa thấp hơn vào thứ Hai. Chỉ số Euro Stoxx 50 giảm 0,28% từ mức cao kỷ lục gần đây. Chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc vẫn đóng cửa để ăn mừng Tết Nguyên Đán, trong khi chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản cũng đóng cửa để kỷ niệm ngày sinh Hoàng đế.

Sự kết hợp của các rối loạn—gia tăng căng thẳng thương mại, lo ngại về AI, và căng thẳng quốc tế—đã tạo ra một môi trường đầy thử thách cho nhà đầu tư chứng khoán, dù các kết quả lợi nhuận vẫn cung cấp một số hỗ trợ cơ bản cho định giá.