Thị trường giảm giá của Bitcoin có thực sự chạm đáy tại mức 55.000 USD không?

Theo công ty phân tích chuỗi CryptoQuant, Bitcoin vẫn chưa tìm thấy đáy thị trường gấu thực sự của mình. Nghiên cứu mới nhất của công ty cho thấy đồng tiền điện tử này có thể giảm sâu hơn nữa trước khi thiết lập một nền tảng bền vững, với vùng thoái lui ước tính quanh mức 55.000 đô la—khoảng 18% thấp hơn mức giao dịch hiện tại là 67.280 đô la. Đánh giá này mâu thuẫn với sự lạc quan của một số nhà đầu tư về việc giá đã ổn định gần đây, cho thấy môi trường thị trường gấu vẫn còn trong giai đoạn đầu chứ chưa sắp kết thúc.

CryptoQuant xác định giá thực hiện của Bitcoin—chi phí trung bình của tất cả các đồng coin đang lưu hành—là chỉ số quan trọng để xác định thời điểm đáy thị trường gấu của crypto. Trong quá khứ, chỉ số này đã đóng vai trò hỗ trợ đáng tin cậy trong các đợt giảm giá. Hiện tại, nó gần mức 55.000 đô la, nhưng đồng tiền điện tử này vẫn giao dịch cao hơn nhiều so với ngưỡng này. Phân tích của công ty cho thấy chưa có sự thoái lui đáng kể nào xảy ra, ngụ ý rằng còn nhiều tháng biến động có thể xảy ra phía trước.

Các Mẫu Hình Thị Trường Gấu Trong Lịch Sử Cho Thấy Xu Hướng Giảm Sâu Hơn

Các chu kỳ thị trường gấu trước đây cho thấy Bitcoin thường vượt quá mức giá thực hiện xuống dưới mức này trước khi hình thành đáy. Sau sự sụp đổ của FTX năm 2022, giá đã giảm 24% dưới mức giá thực hiện. Thị trường gấu năm 2018 còn giảm sâu hơn nữa, với Bitcoin giảm 30% dưới ngưỡng quan trọng này. Mô hình lịch sử này cho thấy chu kỳ crypto trong thị trường gấu có thể cần thêm một đợt giảm nữa từ mức giá hiện tại trước khi ổn định.

CryptoQuant nhấn mạnh rằng các khoản lỗ thực hiện hàng tháng trong thị trường gấu vẫn còn thấp hơn nhiều so với các mức thoái lui cực đoan trước đây. Công ty lưu ý rằng tổng các khoản lỗ thực hiện tích lũy hàng tháng hiện khoảng 0,3 triệu BTC—một con số nhỏ bé so với 1,1 triệu BTC đã thực hiện trong đáy thị trường gấu năm 2022. Sự chênh lệch này cho thấy thị trường vẫn chưa chạm đến điểm đau liên quan đến các sự kiện thoái lui thực sự.

Các Chỉ Số Thoái Lui: Khi Nào Đáy Thị Trường Gấu của Crypto Hình Thành?

Vào ngày 5 tháng 2, các nhà nắm giữ Bitcoin đã thực hiện tổng cộng 5,4 tỷ đô la lỗ hàng ngày trong một đợt giảm giá 14%. Mặc dù đây là mức lỗ hàng ngày lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2023 (5,8 tỷ đô la), nhưng vẫn chưa đạt đến mức độ thoái lui cực đoan thường liên quan đến đáy thị trường gấu của crypto. Mức độ này khá lớn so với 4,3 tỷ đô la đã thực hiện trong những ngày sau sự sụp đổ của FTX cuối năm 2022, nhưng vẫn chưa đủ để báo hiệu một sự thoái lui thực sự của thị trường.

Thời gian kéo dài cần thiết để hình thành đáy trong thị trường gấu—thường từ bốn đến sáu tháng—cho thấy các đáy này xuất hiện như một quá trình chứ không phải là các sự kiện thoái lui trong một ngày. Tính chất tuần tự này cho thấy các nhà đầu tư nên dự kiến tiếp tục chịu áp lực giảm hơn là mong đợi sự phục hồi ngay lập tức.

Các Chỉ Số Định Giá Chưa Cho Thấy Mức Chiết Rời Cực Đoạn

Một số chỉ số chính vẫn chưa rơi vào vùng quá undervalued như thường thấy ở các đáy thị trường gấu của crypto. Tỷ lệ MVRV, so sánh giá trị thị trường với giá trị thực hiện, chưa giảm xuống các phạm vi chiết rời sâu như các đáy chu kỳ trước. Tương tự, chỉ số Lợi nhuận và Lỗ chưa thực hiện (NUPL) cũng chưa tiếp cận mức lỗ chưa thực hiện khoảng 20% như tại các đáy lớn.

Sự phân kỳ này cho thấy các nhà nắm giữ chưa chịu thoái lui toàn diện. Thêm vào đó, khoảng 55% nguồn cung Bitcoin đang lưu hành vẫn còn trong lợi nhuận—cao hơn nhiều so với khoảng 45-50% thường thấy tại các đáy chu kỳ thị trường gấu. Sự tập trung này của các nhà nắm giữ có lợi nhuận cho thấy chưa có sự thoái lui cảm xúc cần thiết để hình thành đáy bền vững.

Hành Vi Nhà Nắm Giữ Dài Hạn: Khoảng Cách Thoái Lui

Các nhà nắm giữ dài hạn hiện đang thanh lý vị thế gần mức hòa vốn, trái ngược rõ rệt với các môi trường thị trường gấu trước đây, nơi các nhà đầu tư này đã chịu đựng giảm 30-40% trước khi thoái lui. Sự khác biệt về hành vi này cho thấy quá trình thoái lui chưa hoàn tất. Ngưỡng đau tâm lý—nơi các nhà nắm giữ cuối cùng bán ra với khoản lỗ đáng kể—vẫn chưa được thử nghiệm nhiều, cho thấy giai đoạn thị trường gấu hiện tại có thể cần thêm áp lực nữa trước khi chạm đáy.

Chỉ Số Chu Kỳ Thị Trường Gấu của Crypto Dự Báo Thời Gian Còn Nhiều Tháng

Chỉ số Chu kỳ Thị trường Gấu của CryptoQuant hiện nằm trong Giai đoạn Gấu thay vì Giai đoạn Gấu Cực đoan. Trong quá khứ, giai đoạn này thường bắt đầu quá trình hình thành đáy và kéo dài vài tháng. Vị trí này củng cố quan điểm rằng môi trường thị trường gấu hiện tại cần thời gian kéo dài để thiết lập một nền tảng bền vững chứ không phải hình thành qua các sự kiện thoái lui ngắn hạn, đột ngột.

Ngân hàng Standard Chartered gần đây dự báo Bitcoin có thể giảm xuống còn 50.000 đô la trước khi phục hồi trong năm, phù hợp với nhận định của CryptoQuant rằng chu kỳ thị trường gấu vẫn chưa hoàn tất. Sự hội tụ của các góc nhìn phân tích này cho thấy mức 55.000 đô la có thể là một mức sàn kỹ thuật tiềm năng chứ không phải đáy khả năng xảy ra từ các mức giá hiện tại.

Các Điểm Chính Về Tình Trạng Thị Trường Gấu của Bitcoin

1. Đáy thị trường gấu của Bitcoin ước tính quanh mức 55.000 đô la, dự báo còn giảm khoảng 18% từ mức hiện tại
2. Các khoản lỗ thực hiện hàng tháng vẫn còn xa mức thoái lui cực đoan của các chu kỳ thị trường gấu trước đây
3. Các chỉ số định giá chính và mô hình hành vi nhà nắm giữ cho thấy quá trình thoái lui vẫn chưa hoàn tất, có thể cần thêm nhiều tháng để phát triển đầy đủ