Sự sụt giảm của ngành công nghệ gây ra sự lao dốc của thị trường chứng khoán, làm gia tăng lo ngại về suy thoái

Các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua một đợt giảm mạnh vào thứ Năm, với S&P 500 kết thúc giảm 1,57%, Dow Jones Industrial Average giảm 1,34%, và Nasdaq 100 giảm 2,04% trong bối cảnh bán tháo rộng rãi. Hợp đồng tương lai E-mini S&P tháng 3 giảm 1,55%, trong khi hợp đồng tương lai Nasdaq E-mini tháng 3 giảm 2,02%, báo hiệu áp lực tiếp tục kéo dài trước phiên giao dịch thứ Sáu. Sự đảo chiều mạnh mẽ từ mức tăng ban đầu cho thấy những lo ngại ngày càng gia tăng về định giá của ngành công nghệ và tiềm năng gây gián đoạn của trí tuệ nhân tạo đối với lợi nhuận doanh nghiệp.

Các ông lớn công nghệ dẫn đầu đà giảm của thị trường

Những cổ phiếu công nghệ trong nhóm “Bảy kỳ diệu” đã kéo thị trường giảm mạnh, với Apple mất hơn 5% giá trị trong khi Amazon, Meta Platforms và Tesla đều giảm hơn 2%. Các ông lớn công nghệ khác như Nvidia, Microsoft và Alphabet đều kết thúc trong sắc đỏ, dù mức giảm nhỏ hơn, từ 0,64% đến 1%. Việc rút lui khỏi các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn, vốn từng dẫn dắt thị trường, cho thấy các nhà đầu tư đang đánh giá lại định giá sau những lo ngại về áp lực cạnh tranh và thách thức lợi nhuận.

Cisco Systems là cổ phiếu gây thiệt hại lớn nhất trong các thành phần của Dow Jones, giảm hơn 12% sau khi ban quản lý dự báo biên lợi nhuận gộp giảm trong quý 3. Nhà sản xuất thiết bị chip này dự kiến áp lực giá bộ nhớ sẽ tăng cao, làm giảm lợi nhuận trong tương lai, phản ánh cách mà các yếu tố chuỗi cung ứng đang ảnh hưởng đến dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp.

Gây rối do AI thúc đẩy bán tháo trong ngành vận tải

Các công ty vận tải và logistics chịu thiệt hại nặng nề do những lo ngại mới nổi về việc trí tuệ nhân tạo sẽ gây gián đoạn mô hình kinh doanh và mức độ tuyển dụng. Landstar Systems giảm hơn 15%, trong khi CH Robinson Worldwide giảm hơn 14%. Expeditors International of Washington, XPO Inc, JB Hunt Transport Services, Old Dominion Freight Line và Covenant Logistics Group đều giảm từ 3% đến 13% khi các nhà đầu tư cân nhắc khả năng hệ thống tự động sẽ định hình lại bức tranh cạnh tranh của ngành.

Mức giảm lớn trong cổ phiếu vận tải cho thấy thị trường đang định giá rủi ro lợi nhuận đáng kể từ các cải tiến hiệu quả dựa trên AI, có thể làm giảm nhu cầu đối với các nhà cung cấp logistics truyền thống trong trung hạn.

Tiếp xúc với tiền điện tử gia tăng gây thiệt hại

Bitcoin giảm hơn 3% xuống còn 66.18 nghìn đô la (giảm 1,29% so với phiên trước), gây ra chuỗi giảm giá trong các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử. Coinbase Global giảm hơn 7%, trong khi Riot Platforms và MARA Holdings đều giảm hơn 4%. MicroStrategy, Galaxy Digital Holdings và các proxy của Bitcoin khác cũng ghi nhận giảm, cho thấy mức độ liên kết giữa tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số và xu hướng tâm lý thị trường rộng lớn hơn đã trở nên rõ ràng hơn.

Các cổ phiếu riêng lẻ thể hiện bức tranh phức tạp

Ngoài đà giảm của công nghệ và vận tải, các kết quả doanh thu thấp và cắt giảm dự báo đã chiếm tiêu đề trong ngày. ICON Plc giảm 39% sau khi ủy ban kiểm toán của công ty bắt đầu điều tra các thực hành kế toán, với kết quả sơ bộ cho thấy doanh thu có thể đã bị thổi phồng chưa đến 2% trong năm tài chính 2023 và 2024. Mức giảm mạnh phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về quản trị doanh nghiệp và độ chính xác của báo cáo tài chính.

Baxter International giảm 15% sau khi ban quản lý dự báo tăng trưởng doanh số hữu cơ năm 2026 sẽ không đổi, trong khi Tyler Technologies giảm 15% sau khi doanh thu quý 4 đạt 575,2 triệu đô la, thấp hơn dự kiến 590,8 triệu đô la. Check Point Software Technologies và Rollins đều giảm từ 6-10% sau khi doanh thu thấp hơn dự kiến.

Ở chiều tích cực, Cognex Corp tăng 37% sau khi vượt xa kỳ vọng doanh thu quý 4 và đưa ra hướng dẫn tích cực cho quý 1. Equinix dẫn đầu các cổ phiếu tăng trong S&P 500, tăng 10% nhờ nâng dự báo EBITDA cả năm. Motorola Solutions, Zebra Technologies, Viking Therapeutics, Exelon và Howmet Aerospace cũng ghi nhận mức tăng đáng kể, cho thấy các công ty có khả năng duy trì lợi nhuận mạnh mẽ và triển vọng tự tin vẫn có thể thu hút nhà đầu tư dù thị trường chung đang giảm.

Thị trường trái phiếu cung cấp nơi trú ẩn an toàn trong bối cảnh cổ phiếu yếu

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm giảm 6,8 điểm cơ bản xuống còn 4,104%, gần mức thấp nhất trong 2,25 tháng do các nhà đầu tư chuyển sang các tài sản cố định nhằm tránh rủi ro từ biến động của cổ phiếu. Hợp đồng tương lai trái phiếu 10 năm kỳ hạn tháng 3 tăng lên mức cao nhất trong 1,75 tháng, do nhu cầu trú ẩn an toàn và dữ liệu kinh tế thất vọng.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần tăng lên 227.000 (tăng 5.000 so với tuần trước), vẫn vượt dự báo 223.000 và cho thấy thị trường lao động đang dần mềm đi. Doanh số bán nhà cũ tháng 1 giảm 8,4% so với tháng trước xuống còn 3,91 triệu, mức thấp nhất trong 16 tháng và thấp hơn đáng kể so với dự báo 4,5 triệu. Những thất vọng kinh tế này đã củng cố lý do để trái phiếu kho bạc được xem là nơi trú ẩn an toàn, đẩy lợi suất giảm mạnh trên toàn đường cong.

Bộ Tài chính đã thành công trong việc đấu thầu 25 tỷ đô la trái phiếu 30 năm với tỷ lệ chào mua vượt trội 2,66 lần, cao hơn nhiều so với trung bình 2,37 lần của 10 kỳ đấu thầu trước đó và đạt mức cao nhất trong 8 năm, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ của các nhà đầu tư tổ chức đối với trái phiếu chính phủ dài hạn.

Suy yếu của thị trường cố định mở rộng ra châu Âu

Lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu tăng dù tâm lý thị trường Mỹ yếu hơn, với lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm giảm 1,4 điểm cơ bản xuống còn 2,779% sau khi chạm mức thấp nhất trong 2,25 tháng là 2,775%. Lợi suất trái phiếu Anh kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4,452%, giảm 2,4 điểm cơ bản so với mức trước đó, sau khi Ngân hàng Trung ương Anh đưa ra các dữ liệu kinh tế yếu hơn dự kiến vào chính sách của mình.

GDP quý 4 của Vương quốc Anh chỉ tăng 0,1% theo quý và 1,0% theo năm, đều thấp hơn kỳ vọng lần lượt là 0,2% và 1,2%. Sản xuất công nghiệp tháng 12 giảm 0,5% so với tháng trước, thấp hơn dự kiến giảm 0,1%. Những tín hiệu hỗn hợp này khiến thị trường định giá chỉ khoảng 3% khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 19 tháng 3, cho thấy ECB vẫn tập trung vào việc duy trì lạm phát mặc dù thị trường chứng khoán yếu.

Các thị trường chứng khoán quốc tế phản ánh xu hướng của Mỹ

Chỉ số chứng khoán quốc tế kết thúc ngày thứ Năm trong trạng thái phân hóa, với Euro Stoxx 50 giảm 0,40% từ mức cao kỷ lục gần đây. Chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc tăng nhẹ 0,05%, trong khi Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 0,02% so với mức cao kỷ lục. Những mức giảm nhẹ này cho thấy đà giảm của thị trường Mỹ chưa dẫn đến bán tháo hoảng loạn toàn cầu, mặc dù lo ngại về tăng trưởng vẫn ảnh hưởng rõ rệt đến tâm lý nhà đầu tư toàn cầu.

Mùa báo cáo lợi nhuận vẫn hỗ trợ dù thị trường gặp áp lực

Với hơn hai phần ba các công ty trong S&P 500 đã công bố kết quả quý 4, 76% trong số 358 công ty này đã vượt kỳ vọng của các nhà phân tích, tạo ra ít nhất một điểm cân bằng tích cực so với đà giảm của thị trường chứng khoán. Theo Bloomberg Intelligence, lợi nhuận tổng thể của S&P 500 dự kiến sẽ tăng 8,4% so với cùng kỳ năm trước trong quý 4, đánh dấu quý thứ mười liên tiếp có sự so sánh tích cực.

Ngoại trừ nhóm “Bảy kỳ diệu” công nghệ vốn hóa lớn, tăng trưởng lợi nhuận quý 4 dự kiến đạt 4,6%, cho thấy nền kinh tế và lĩnh vực doanh nghiệp vẫn duy trì khả năng chống chịu bất chấp biến động thị trường gần đây và áp lực cạnh tranh ngày càng tăng từ việc áp dụng trí tuệ nhân tạo.

Sự khác biệt chính sách ảnh hưởng đến định giá thị trường

Thị trường đang định giá khoảng 9% khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 17-18 tháng 3, cho thấy các nhà đầu tư cho rằng sự mềm đi của kinh tế gần đây chưa đủ để thay đổi lập trường nới lỏng nhưng không cắt giảm của Fed. Sự trái ngược giữa dữ liệu kinh tế ôn hòa và kỳ vọng không cắt giảm lãi suất nhấn mạnh niềm tin của Fed rằng lạm phát vẫn còn dai dẳng bất chấp đà giảm của thị trường chứng khoán.

Trong thời gian tới, dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng tháng 1 sẽ rất quan trọng để định hướng thị trường, với dự báo trung bình là tăng 2,5% so với cùng kỳ cho cả chỉ số CPI tổng thể và lõi. Bất kỳ bất ngờ nào theo chiều hướng tích cực có thể làm dấy lên lo ngại về chính sách của Fed và kéo dài đà giảm của thị trường chứng khoán đến cuối tuần.