Hai cổ phiếu công nghệ phổ biến đang có dấu hiệu gặp rắc rối

Sức hấp dẫn của các cổ phiếu công nghệ đã thành lập như Tesla và Intel đối với nhà đầu tư lớn tuổi là điều dễ hiểu—họ là những tên tuổi quen thuộc với nhiều thập kỷ có mặt trên thị trường. Tuy nhiên, sự quen thuộc không đảm bảo lợi nhuận cao. Mặc dù có vẻ lạc quan từ một số nhà quan sát thị trường, nhưng một số cổ phiếu công nghệ nổi tiếng đang đối mặt với những thách thức ngày càng gia tăng, cần xem xét kỹ lưỡng trước khi rót vốn.

Cả Tesla và Intel đều là những trường hợp thú vị khi tâm lý nhà đầu tư đã lệch rõ rệt so với các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp. Trong khi danh xưng “Bảy kỳ diệu” đã giúp nâng cao nhận thức của công chúng về các công ty này, phân tích sâu hơn cho thấy lý do tại sao nhiều nhà phân tích vẫn còn thận trọng về định giá của họ.

Kinh doanh xe điện của Tesla đang chịu áp lực

Vị trí của Tesla là nhà sản xuất xe điện hàng đầu thế giới không còn chắc chắn như vẻ bề ngoài. Công ty duy trì vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ USD phần lớn dựa vào uy tín của Elon Musk và sự chuyển hướng sang trí tuệ nhân tạo vật lý. Tuy nhiên, kinh doanh cốt lõi—bán xe—lại kể một câu chuyện khác.

Doanh số xe điện chiếm 77% tổng doanh thu của Tesla, và phân khúc này đã giảm 11% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự giảm sút này không phải là tạm thời. Nhiều yếu tố cấu trúc đang gây áp lực lên bộ phận ô tô của Tesla: hết hạn các khoản tín dụng thuế xe điện, giảm sức hút thương hiệu trong một số phân khúc khách hàng, và cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các nhà sản xuất Trung Quốc đều kéo giảm hiệu suất.

Bản chất của vấn đề định giá thực sự nằm ở các cơ hội trong tương lai của Tesla. Ban lãnh đạo vẽ ra viễn cảnh tích cực về robot Optimus và Cybercabs trở thành nguồn doanh thu lợi nhuận cao. Tuy nhiên, những dự án này vẫn chủ yếu mang tính chất dự án và hứa hẹn—chứ chưa phải thành công thương mại rõ ràng. Tesla cũng không theo đuổi các cơ hội này một cách độc lập; nhiều đối thủ cạnh tranh cũng đang phát triển các công nghệ tương tự.

Khi xem xét tỷ lệ P/E dự phóng của Tesla, khoảng 204, thì việc biện minh cho định giá này trở nên khó khăn. Để so sánh, trung bình P/E dự phóng của S&P 500 khoảng 22. Định giá này dựa trên kỳ vọng tăng trưởng phi thực tế từ các công nghệ chưa được chứng minh, rủi ro lớn nếu việc thực hiện chậm trễ hoặc vượt quá dự kiến.

Intel có sự hậu thuẫn của chính phủ nhưng đi kèm điều kiện

Intel mang một câu chuyện định giá khác. Là một nhà sản xuất chất bán dẫn lâu đời và tên tuổi quen thuộc trong giới nhà đầu tư lớn tuổi, công ty gần đây nhận được sự xác nhận lớn từ chính phủ khi chính phủ Mỹ mua lại 10% cổ phần, thể hiện niềm tin vào khả năng hồi phục của công ty.

Sự hậu thuẫn của chính phủ này chắc chắn đã nâng cao tâm lý nhà đầu tư. Giá cổ phiếu của Intel gần như đã tăng gấp đôi kể từ giữa tháng 9 sau thông báo này. Lập luận khá hấp dẫn: sự hỗ trợ của chính phủ cho thấy dòng vốn đáng kể sẽ chảy vào công ty, giúp nó cạnh tranh hiệu quả hơn trong cuộc đua chip trí tuệ nhân tạo.

Tuy nhiên, lịch sử cho thấy cần thận trọng. Trong 5 năm qua, Intel đã đầu tư 108 tỷ USD vào chi phí vốn và 79 tỷ USD vào nghiên cứu và phát triển để mở rộng sản xuất tại Mỹ và nâng cao công nghệ quy trình. Dù đã đầu tư lớn như vậy—tổng cộng 187 tỷ USD—nhưng cổ phiếu của công ty lại giảm hơn 25% trong cùng kỳ.

Sự hỗ trợ của chính phủ, dù có giá trị, không tự nhiên dẫn đến tăng giá cổ phiếu. Doanh thu của Intel đã chững lại trong các quý gần đây, thậm chí có thời điểm giảm so với cùng kỳ năm trước. 10% cổ phần của chính phủ, dù lớn, vẫn chỉ là một phần nhỏ so với số vốn mà Intel đã bỏ ra. Ngay cả khi công ty thành công trong việc sản xuất nhiều chip hơn trong nước và nâng cao công nghệ, cổ phiếu có thể vẫn đứng im hoặc thậm chí giảm trở lại mức trước khi có thông báo.

Đánh giá vị thế của bạn trong các cổ phiếu công nghệ

Trước khi phân bổ vốn vào bất kỳ cổ phiếu công nghệ nào trong hai trường hợp này, hãy xem xét toàn cảnh đầu tư rộng hơn. Nhóm Motley Fool Stock Advisor đã chọn ra 10 cổ phiếu mà họ tin rằng mang lại cơ hội vượt trội—và Tesla cũng như Intel không nằm trong danh sách đó.

Quan điểm lịch sử là bài học rõ ràng. Netflix, được thêm vào danh sách từ tháng 12 năm 2004, đã biến khoản đầu tư 1.000 USD thành 424.262 USD vào tháng 2 năm 2026. Nvidia, được đề xuất vào tháng 4 năm 2005, đã biến 1.000 USD thành 1.163.635 USD trong cùng khoảng thời gian đó. Thành tích của Stock Advisor cho thấy trung bình lợi nhuận đạt 904%, vượt xa mức tăng 194% của S&P 500.

Bài học không phải là Tesla và Intel không thể phục hồi hoặc phát triển thịnh vượng. Mà là, thương hiệu nổi tiếng và sự hậu thuẫn của chính phủ không đảm bảo lợi nhuận dài hạn vượt trội. Các nhà đầu tư muốn tìm kiếm cơ hội có rủi ro điều chỉnh tốt hơn có thể nên xem xét các cổ phiếu có nền tảng vững chắc hơn và con đường rõ ràng đến lợi nhuận.