Khi nào giá cà phê sẽ giảm? Đà cung ứng cho thấy xu hướng giảm tiếp theo

Giá cà phê đã bước vào giai đoạn áp lực kéo dài, với cả hợp đồng tương lai arabica và robusta đều ghi nhận mức giảm đáng kể trong các phiên giao dịch gần đây. Câu hỏi về thời điểm các xu hướng giảm này sẽ ổn định đã trở thành trung tâm phân tích của các nhà giao dịch, khi các yếu tố cơ bản tiếp tục nghiêng về phía thị trường giảm giá. Hiểu rõ về thời gian giá cà phê có thể ổn định đòi hỏi phải xem xét sự tương tác giữa việc tăng trưởng sản xuất toàn cầu, thay đổi chính sách và động thái tồn kho đang định hình lại bức tranh thị trường.

Sự gia tăng nguồn cung chiếm spotlight khi dự báo sản lượng tăng

Lý do thuyết phục nhất khiến giá cà phê giảm chính là triển vọng nguồn cung dồi dào tràn ngập thị trường toàn cầu. Brazil, nhà sản xuất cà phê lớn nhất thế giới, đã trở thành trung tâm của câu chuyện giảm giá này. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2,4% lên 56,54 triệu bao—tăng so với dự báo tháng 9 là 55,20 triệu bao. Nhìn xa hơn, StoneX dự báo vào ngày 19 tháng 11 rằng Brazil sẽ sản xuất ấn tượng hơn nữa với 70,7 triệu bao trong năm marketing 2026/27, với sản lượng arabica tăng 29% so với cùng kỳ năm trước lên 47,2 triệu bao.

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, cũng đang tăng cường sản lượng. Dữ liệu tháng 11 cho thấy xuất khẩu cà phê của Việt Nam tăng 39% so với cùng kỳ năm trước lên 88.000 tấn, trong khi tổng xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14,8% lên 1,398 triệu tấn. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết trong tháng 10 rằng sản lượng năm 2025/26 có thể đạt 31 triệu bao—mức cao nhất trong 4 năm—nếu điều kiện thời tiết thuận lợi. Sự gia tăng sản lượng này, cùng với sự mở rộng của Brazil, tạo ra một lượng cung vượt quá cấu trúc, dự kiến sẽ tiếp tục gây áp lực giảm giá cà phê ít nhất trong 12 tháng tới.

Chính sách trì hoãn kéo dài thời gian giảm giá cà phê

Một trở ngại lớn về quy định đã xuất hiện khi Nghị viện châu Âu phê duyệt việc hoãn thực thi Quy định chống phá rừng của EU (EUDR) thêm một năm vào ngày 26 tháng 11. Mục đích ban đầu của EUDR là hạn chế nhập khẩu các mặt hàng như cà phê, đậu nành và ca cao từ các khu vực đang chịu tác động của phá rừng ở châu Phi, Indonesia và Nam Mỹ. Việc hoãn thực thi cho phép các nước EU tiếp tục nhập khẩu từ các khu vực này, vô hình trung loại bỏ một hạn chế về nguồn cung. Chính sách trì hoãn này trực tiếp làm giảm tác động tăng giá của cà phê bằng cách giữ nguồn cung dồi dào trong khi có thể hình thành tình trạng khan hiếm nhân tạo. Không có áp lực thực thi EUDR, không có yếu tố thúc đẩy nào ngay lập tức để giảm dòng cung toàn cầu, kéo dài xu hướng giảm giá cà phê đến năm 2026.

Thuế quan và tồn kho: Những tín hiệu mâu thuẫn trong thị trường cà phê

Mỹ đã áp dụng thuế quan đối với nhập khẩu cà phê của Brazil, tạo ra một cân bằng tạm thời đối với câu chuyện cung vượt quá. Các nhà mua hàng Mỹ đã hủy hợp đồng cà phê của Brazil, khiến tồn kho arabica trên ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm còn 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11—dù sau đó đã phục hồi lên 426.523 bao vào thứ Sáu tuần sau. Tồn kho robusta trên ICE cũng giảm xuống mức thấp nhất trong 11,5 tháng vào thứ Hai, phản ánh sự thắt chặt nguồn cung do thuế quan gây ra trong các thị trường Mỹ tiếp cận.

Tuy nhiên, việc thu hẹp tồn kho này chỉ phản ánh một phần câu chuyện. Trong giai đoạn tháng 8 đến tháng 10, khi thuế quan có hiệu lực, lượng mua cà phê của Mỹ từ Brazil giảm 52% so với cùng kỳ năm trước, còn 983.970 bao. Khoảng một phần ba nguồn cung cà phê chưa rang của Mỹ thường đến từ Brazil, nghĩa là cuộc khủng hoảng nguồn cung do thuế quan gây ra là hiện tượng cục bộ tại Mỹ chứ không phải là sự thắt chặt toàn cầu. Theo Tổ chức Cà phê Quốc tế, vào ngày 7 tháng 11, xuất khẩu cà phê toàn cầu của năm marketing hiện tại chỉ giảm nhẹ 0,3% so với cùng kỳ, còn 138,658 triệu bao—cho thấy áp lực cung tổng thể là rất nhỏ.

Thời tiết và dự báo sản lượng dài hạn tạo ra bức tranh hỗn hợp

Khu vực Minas Gerais của Brazil, vùng trồng arabica lớn nhất cả nước, chỉ nhận được 11mm mưa trong tuần kết thúc ngày 5 tháng 12—chỉ bằng 17% trung bình lịch sử. Mưa ít hơn bình thường thường hỗ trợ giá cà phê bằng cách đe dọa năng suất, nhưng lợi thế thời tiết này vẫn chưa đủ để bù đắp cho lượng cung vượt quá về cấu trúc. USDA Foreign Agriculture Service dự báo vào ngày 25 tháng 6 rằng sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2,5% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178,68 triệu bao. Trong đó, sản lượng arabica dự kiến giảm 1,7% còn 97,022 triệu bao, trong khi robusta sẽ tăng 7,9% lên 81,658 triệu bao, với tồn kho toàn cầu cuối kỳ tăng 4,9% lên 22,819 triệu bao.

Khi nào giá cà phê mới ổn định? Đánh giá theo thời gian

Sự hội tụ của việc tăng sản lượng, trì hoãn chính sách kéo dài và tích trữ toàn cầu cho thấy giá cà phê sẽ còn gặp nhiều khó khăn trong Quý 2 năm 2026. Trong khi các áp lực tạm thời từ thuế quan và tồn kho tại thị trường Mỹ có thể tạo ra các điểm hỗ trợ nhất thời, thực tế về cung cơ bản vẫn chi phối các hạn chế cục bộ này. Để giá cà phê có thể thiết lập đáy bền vững, thị trường cần chứng kiến một cú thiếu hụt sản lượng đáng kể, sự tăng trưởng của nhu cầu hoặc các hạn chế về cung do chính sách gây ra—những điều này dường như không khả thi trong ngắn hạn. Các nhà giao dịch theo dõi thời điểm giá cà phê có thể ổn định cuối cùng nên chú ý đến thời tiết mùa vụ tại Brazil khi bước vào mùa đông ở bán cầu Nam, cũng như bất kỳ thay đổi nào trong chính sách thương mại của Mỹ có thể làm tăng hoặc giảm tác động của thuế quan đối với dòng cung.