Top cổ phiếu liên quan đến đồng trên TSX: 5 nhà chiến thắng từ 2025 và những điều tiếp theo

Động thái thị trường đồng đã thay đổi mạnh mẽ trong suốt năm 2025, với hạn chế nguồn cung và nhu cầu tăng vọt từ trí tuệ nhân tạo và chuyển đổi năng lượng tạo ra bối cảnh hấp dẫn cho các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với kim loại đỏ. Hai sự cố gián đoạn mỏ lớn—đóng cửa Kamoa-Kakula của Ivanhoe Mines sau hoạt động địa chấn và ngừng hoạt động Grasberg của Freeport-McMoRan do vật liệu ẩm xâm nhập—đã thắt chặt nguồn cung toàn cầu đúng lúc nhu cầu tăng tốc. Trong bối cảnh này, các cổ phiếu liên quan đến đồng nào trên TSX mang lại lợi nhuận mạnh nhất? Và các nhà đầu tư nên xem xét điều gì khi thị trường hướng tới năm 2026?

Dữ liệu thu thập ngày 9 tháng 12 năm 2025, qua bộ lọc cổ phiếu của TradingView cho thấy có năm công ty khai thác đồng niêm yết trên TSX vượt trội hơn đáng kể so với thị trường chung. Phân tích tập trung vào các công ty có vốn hóa thị trường trên 50 triệu CAD, cung cấp cái nhìn tổng quan về các cổ phiếu liên quan đến đồng hấp dẫn nhất cho cả nhà đầu tư kỳ cựu lẫn mới nổi.

Các nhà lãnh đạo giai đoạn sản xuất: lợi nhuận cao nhất trong các mỏ đang hoạt động

Imperial Metals (TSX:III) — Tăng 333,7% tính đến cuối năm

Imperial Metals là cổ phiếu dẫn đầu năm 2025 trong nhóm cổ phiếu liên quan đến đồng trên TSX, với cổ phiếu tăng C$7,98 tính đến cuối năm và vốn hóa thị trường 1,4 tỷ CAD. Công ty hoạt động tại British Columbia, là công ty phát triển và sản xuất mỏ hỗn hợp, nắm giữ 30% cổ phần tại mỏ đồng Red Chris trong khu vực Golden Triangle, phần còn lại do Newmont kiểm soát.

Mỏ đồng vàng Mount Polley, đã khởi động lại vào tháng 6 năm 2022, trở thành nguồn đóng góp chính cho thành công của Imperial trong năm 2025. Sau khi vượt qua các thách thức pháp lý từ bộ tộc Xatśūll về mở rộng hồ chứa thải, Tòa án Tối cao British Columbia đã bác đơn yêu cầu cấm của bộ tộc này vào tháng 8 năm 2026. Dù đã nộp đơn kháng cáo vào tháng 9, hoạt động vẫn được phép tiếp tục. Ngày 29 tháng 8, Imperial đã được cấp phép sửa đổi giấy phép mở rộng phát triển và lưu trữ của mỏ Mount Polley, trực tiếp hỗ trợ kéo dài tuổi thọ hoạt động.

Các chỉ số sản xuất cho thấy sức mạnh của công ty. Sản lượng Red Chris trong quý 3 tăng 10% so với cùng kỳ năm trước lên 20,9 triệu pound, trong 9 tháng đạt 67,51 triệu pound, tăng 20% so với 56,37 triệu pound cùng kỳ năm 2024. Các cập nhật khai thác tháng 11 từ mỏ Huckleberry, nơi Imperial hoàn thành tất cả chín lỗ khoan trong chiến dịch khoan năm 2025, cho kết quả phân tích khả quan, gồm 0,81% đồng trên 22,6 mét.

Meridian Mining (TSX:MNO) — Tăng 313,33% tính đến cuối năm

Cổ phiếu liên quan đến đồng của Meridian Mining tăng 313%, đứng thứ hai trong nhóm dẫn đầu TSX năm 2025, với giá cổ phiếu ở mức C$1,55 và vốn hóa thị trường 656,72 triệu CAD. Công ty đang phát triển dự án đồng vàng Cabaçal tại Mato Grosso, Brazil, một khu vực chứa quặng sulfide khối lớn trải rộng 50 km² với hành lang khoáng sản dài 11 km.

Nghiên cứu khả thi sơ bộ công bố tháng 3 dự báo giá trị hiện tại ròng sau thuế là 984 triệu USD, với tỷ suất nội hoàn (IRR) 61% và thời gian hoàn vốn 17 tháng. Ước tính tài nguyên cho thấy có 204.470 tấn đồng chứa trong 51,43 triệu tấn quặng, trung bình 0,4% grade, với tuổi thọ mỏ 10,6 năm và tổng sản lượng đồng 169.647 tấn.

Đà tăng trưởng tiếp tục trong năm 2025. Meridian thuê Ausenco Brazil vào tháng 5 để dẫn dắt nghiên cứu khả thi cuối cùng dự kiến hoàn thành trong nửa đầu năm 2026. Các lỗ khoan tháng 10 cho kết quả khoáng sản đồng mạnh, gồm 1,4% đồng quy đổi trên 27,5 mét, trong đó có 6,1% trên 6,4 mét. Đáng chú ý, Mato Grosso chính thức phê duyệt giấy phép sơ bộ cho Cabaçal vào đầu tháng 11—là trong số ba giấy phép cần thiết. Hiện tại, Meridian đang theo đuổi giấy phép xây dựng, cho phép bắt đầu thi công. Cổ phiếu đạt đỉnh C$1,65 vào ngày 4 tháng 12.

Cơ hội giai đoạn phát triển: Dự án đồng có đòn bẩy cao

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) — Tăng 300% tính đến cuối năm

St. Augustine là cổ phiếu thứ ba trong nhóm dẫn đầu TSX năm 2025, với mức tăng 300%, đạt C$0,32 mỗi cổ phiếu và vốn hóa 331,75 triệu CAD. Công ty tập trung vào dự án đồng vàng-copper King-king tại tỉnh Davao de Oro, Philippines, gồm 184 quyền khai thác với tiềm năng mở rộng lớn.

Tiến trình chiến lược tăng tốc vào giữa năm 2025. Tháng 5, St. Augustine ký thỏa thuận với Tập đoàn Phát triển Quốc gia (Nadecor) để mua lại 100% quyền sở hữu của công ty con của Nadecor, giữ quyền khai thác và phát triển Kingking. Nadecor nhận 9,02 triệu CAD chuyển đổi thành 185 triệu cổ phiếu. Tháng 6, chuyển đổi nợ với Queensberry Mining biến 1,67 triệu CAD nợ thành 25,31 triệu cổ phiếu phổ thông, sau đó Queensberry nắm giữ 52% vốn cổ phần.

Nghiên cứu khả thi cập nhật tháng 7 cho thấy kinh tế dự án khả thi. Giả định đồng giá US$4,30/pound và vàng US$2.150/ounce, giá trị hiện tại ròng sau thuế đạt 4,18 tỷ USD, IRR 34,2%, thời gian hoàn vốn 1,9 năm. Dự báo mỏ khai thác trong 31 năm, trung bình sản xuất hàng năm 96.411 tấn đồng thanh toán và 185.828 ounce vàng, trong đó 5 năm đầu sản lượng cao hơn, đạt 129.000 tấn đồng và 330.000 ounce vàng mỗi năm.

Tháng 10, St. Augustine hợp tác với Stantec Consulting và Independent Mining Consultants để tối ưu hóa nghiên cứu khả thi cuối cùng, tích hợp quy trình leach chloride nhằm nâng cao tỷ lệ thu hồi từ quặng sulfide grade thấp. Giá cổ phiếu đạt đỉnh C$0,58 vào ngày 29 tháng 7.

Trilogy Metals (TSX:TMQ) — Tăng 269,23% tính đến cuối năm

Trilogy Metals tăng 269% trong năm 2025, đạt C$6,24 và vốn hóa 1,07 tỷ CAD. Công ty phát triển dự án đa kim Upper Kobuk tại Bắc Alaska qua liên doanh 50/50 với South32, với dự án Arctic là tài sản chính trong giai đoạn khả thi.

Nghiên cứu khả thi cập nhật tháng 2 năm 2023 của Arctic cho thấy các chỉ số sản xuất ấn tượng: 148,68 triệu pound đồng thanh toán hàng năm, 172,6 triệu pound kẽm, 25,75 triệu pound chì, cộng các sản phẩm phụ vàng bạc. Dự án có giá trị hiện tại ròng sau thuế 1,11 tỷ USD, IRR 22,8%, thời gian hoàn vốn 3,1 năm.

Dự án phụ Bornite đồng-cobalt, cách Arctic 25 km về phía tây nam, chứa khoáng sản rộng rãi và có đánh giá sơ bộ kinh tế cho thấy giá trị hiện tại ròng sau thuế 393,9 triệu USD, IRR 20%. Khoáng sản của Bornite gồm 6,53 tỷ pound đồng suy đoán, trung bình grade 1,42%.

Đà tăng của Trilogy mạnh mẽ hơn sau khi Thượng viện Mỹ tháng 10 bãi bỏ hạn chế sử dụng đất trước đó cản trở đường dẫn Ambler Access Road dài 211 km, tuyến đường công nghiệp quan trọng cho phát triển mỏ. Ngày 6 tháng 10, Bộ Quốc phòng Mỹ cam kết 17,8 triệu USD dưới dạng cổ phần 10% cộng 7,5% quyền chọn, dành cho thăm dò và phát triển. Bộ cam kết hỗ trợ tài chính cho đường và đẩy nhanh thủ tục cấp phép qua quy trình FAST-41. Đến ngày 24 tháng 10, Cơ quan Phát triển và Xuất khẩu Công nghiệp Alaska đã có giấy phép quyền đi qua từ nhiều cơ quan liên bang, tái lập các phê duyệt quan trọng của liên bang. Cổ phiếu đạt đỉnh C$14,70 ngày 14 tháng 10.

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) — Tăng 234,12% tính đến cuối năm

Northern Dynasty Minerals kết thúc năm 2025 với mức tăng 234%, đạt C$2,84 mỗi cổ phiếu và vốn hóa 1,53 tỷ CAD, nhờ các chuyển biến chính sách và tiến trình kiện tụng tích cực. Công ty tập trung vào dự án đồng-molybdenum-vàng-bạc Pebble tại Alaska, cách Anchorage 200 dặm về phía tây nam, chứa 6,5 tỷ tấn khoáng tính theo đo lường và chỉ định, cộng 4,5 tỷ tấn khoáng suy đoán.

Dự án Pebble bị đình trệ sau khi EPA phủ quyết năm 2020 do lo ngại về hệ sinh thái. Các thủ tục đầu năm 2024 đưa vụ việc ra tòa liên bang. Tuy nhiên, lệnh hành pháp của Trump ngày 20 tháng 3 năm 2020, ưu tiên sản xuất khoáng sản trong nước và nêu rõ đồng là chiến lược, đã thúc đẩy sự phục hồi của Northern Dynasty. Công ty đã đàm phán nhiều thỏa thuận gia hạn EPA (90 ngày tháng 2, 30 ngày tháng 5, 20 ngày tháng 6) nhằm tìm giải pháp.

Khi các cuộc đàm phán dàn xếp đầu tháng 7 thất bại, Northern Dynasty nộp đơn yêu cầu tòa án xem xét rút phủ quyết của EPA ngày 17 tháng 7. Tháng 10, công ty đã gửi hồ sơ tòa án trình bày lý do rút phép. Các mốc thời gian cập nhật ngày 19 tháng 11 cho biết Bộ Tư pháp phải nộp bản mở đầu ngày 16 tháng 2 năm 2026, phản hồi của nguyên đơn hạn cuối ngày 15 tháng 4 năm 2026. Ngày 1 tháng 12, bốn hiệp hội khai thác và doanh nghiệp lớn gồm Hiệp hội Khai thác Mỏ Quốc gia, Hiệp hội Khai thác và Khai thác Mỹ, Hiệp hội Khai thác Alaska, và Phòng Thương mại Mỹ đã nộp các bản amicus ủng hộ vụ Pebble, nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của đồng đối với xây dựng, quốc phòng và hạ tầng năng lượng. Cổ phiếu Northern Dynasty tăng lên C$3,89 ngày 14 tháng 10.

Tại sao các cổ phiếu liên quan đến đồng này vượt trội năm 2025?

Thành tích vượt trội của năm 2025 của năm cổ phiếu TSX liên quan đến đồng phản ánh sự hội tụ của các yếu tố thị trường và các yếu tố thúc đẩy. Các gián đoạn nguồn cung từ Kamoa-Kakula và Grasberg đã giảm sản lượng toàn cầu đúng lúc nhu cầu tăng vọt. Vai trò của đồng trong sản xuất xe điện, hạ tầng năng lượng tái tạo và trung tâm dữ liệu AI đã định vị kim loại này như một câu chuyện tăng trưởng dài hạn—vượt xa các ứng dụng truyền thống trong xây dựng và điện.

Thêm vào đó, các chính sách hỗ trợ—từ các chính phủ công nhận vai trò quan trọng của đồng trong giảm phát thải đến các chuyển biến chính trị ủng hộ khai thác trong nước tại các khu vực chiến lược—đã tạo ra nhiều yếu tố thúc đẩy ngắn hạn. Mỗi cổ phiếu đồng trong nhóm này đều hưởng lợi từ việc dự án tiến triển, sản lượng tăng hoặc đột phá trong cấp phép.

Xây dựng chiến lược đầu tư đồng cân đối

Các nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu liên quan đến đồng có nhiều cách để tiếp xúc. Các cổ phiếu khai thác riêng lẻ cung cấp tiếp xúc tập trung vào các dự án cụ thể nhưng đi kèm rủi ro cao hơn. Đối với đa dạng hóa, quỹ ETF đồng là lựa chọn thực tế.

ETF cổ phiếu đồng đầu tiên của Canada ra mắt tháng 5 năm 2022: Horizons Copper Producers Index ETF (TSX:COPP), theo dõi các công ty khai thác đồng thuần và đa dạng. Thị trường Mỹ có ETF Global X Copper Miners (ARCA:COPX) theo dõi chỉ số các nhà khai thác, thăm dò và phát triển đồng toàn cầu của Solactive. Ngoài ra, quỹ United States Copper Index Fund (ARCA:CPER) cung cấp tiếp xúc qua hợp đồng tương lai đồng, theo dõi Chỉ số Copper SummerHaven.

Thị trường hợp đồng tương lai và quyền chọn trên Sàn Giao dịch Kim loại London (LME) và COMEX cũng là các lựa chọn cho nhà đầu tư tinh vi. Hợp đồng tương lai đồng trên COMEX giao theo pound, trong khi đồng LME giao theo tấn. Việc sở hữu đồng vật lý vẫn khả thi nhưng đòi hỏi hạ tầng lưu trữ lớn để duy trì vị thế có ý nghĩa.

Động thái giá và triển vọng cung cầu thị trường đồng

Giá đồng theo dõi hai chỉ số chính trong năm 2025: hợp đồng COMEX (đặt tại New York, tính theo pound) và hợp đồng LME (đặt tại London, tính theo tấn). Quá trình chế biến kim loại—từ nghiền quặng, tuyển nổi, đến luyện kim qua phương pháp nhiệt (quặng sulfide già) hoặc thủy luyện (quặng oxit)—sản xuất ra kim loại tinh khiết 99,99%.

Sản lượng toàn cầu chủ yếu tập trung ở một số khu vực. Chile dẫn đầu năm 2024 với 5,3 triệu tấn, tiếp theo là Cộng hòa Dân chủ Congo (3,3 triệu tấn), Peru (2,6 triệu tấn), Trung Quốc (1,8 triệu tấn), và Indonesia cùng Mỹ mỗi nơi 1,1 triệu tấn.

Trong dự báo cho năm 2026, nguồn cung có vẻ mang tính cấu trúc. Hai sự kiện đóng cửa mỏ lớn trong năm 2025—Kamoa-Kakula và Grasberg—nhấn mạnh khả năng các gián đoạn nhanh chóng thắt chặt thị trường đã vốn đã chặt chẽ. Với nhu cầu về hạ tầng năng lượng tái tạo, xe điện và AI dự kiến tăng, sự mất cân đối cung cầu đồng sẽ thúc đẩy giá cao hơn và lợi nhuận các công ty khai thác.

Các yếu tố cần xem xét khi đầu tư cổ phiếu đồng

Khi đánh giá các cổ phiếu liên quan đến đồng trên TSX và các khoản đầu tư khai thác khác, cần chú ý đến một số yếu tố. Kinh tế dự án rất quan trọng—xem xét giá trị hiện tại ròng, tỷ suất nội hoàn và thời gian hoàn vốn của các nghiên cứu khả thi, nhưng cần nhớ rằng thực tế thực thi thường khác xa dự kiến. Rủi ro cấp phép và chính trị có thể làm chậm hoặc làm gián đoạn các dự án có lợi nhuận, như câu chuyện kéo dài của Pebble của Northern Dynasty minh chứng.

Độ nhạy giá hàng hóa ảnh hưởng theo cả hai chiều. Năm 2025, sức mạnh của đồng đã mang lại lợi ích lớn cho các cổ phiếu này, nhưng cổ phiếu khai thác có thể đối mặt với các đợt giảm mạnh trong thời kỳ suy thoái. Rủi ro vận hành—từ bất ngờ địa chất, đình trệ lao động đến thách thức tuân thủ môi trường—cũng ảnh hưởng đến các mỏ đang khai thác. Cuối cùng, yêu cầu vốn lớn để phát triển các dự án lớn tạo ra rủi ro tài chính nếu thị trường vốn yếu hoặc lãi suất vay cao hơn.

Tuy nhiên, vai trò nền tảng của đồng trong chuyển đổi năng lượng và hạ tầng AI cho thấy một đà tăng dài hạn mang tính cấu trúc. Năm cổ phiếu liên quan đến đồng trên TSX được nêu bật—Imperial Metals, Meridian Mining, St. Augustine Gold and Copper, Trilogy Metals, và Northern Dynasty Minerals—đại diện cho các mức độ rủi ro và lợi nhuận khác nhau, từ các nhà sản xuất ngắn hạn đến các nhà thăm dò giai đoạn đầu.

Các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với đồng nên cân nhắc kỹ khả năng chịu đựng rủi ro, mục tiêu đầu tư và cấu trúc danh mục của mình. Dù năm 2025 đã mang lại lợi nhuận vượt trội cho các cổ phiếu đồng, thị trường hàng hóa không có gì đảm bảo. Nghiên cứu kỹ lưỡng vẫn là nền tảng của quyết định đầu tư đúng đắn.

Bài viết của Dean Belder; Nghiên cứu và cập nhật của Lauren Kelly.
Theo dõi [@INN_Resource]( để cập nhật tin tức khai thác và hàng hóa theo thời gian thực.

Thông báo về chứng khoán: Tác giả sở hữu cổ phiếu của Northern Dynasty Minerals.
Quan điểm và ý kiến trình bày trong bài viết là của tác giả và không nhất thiết phản ánh của Nasdaq, Inc.