Tại sao khoản đầu tư của Chase Coleman III vào Amazon lại báo hiệu sự tự tin vào tương lai của gã khổng lồ thương mại điện tử

Khi một trong những nhà quản lý quỹ phòng hộ tinh tường nhất của Phố Wall thực hiện một động thái đầu tư lớn, đáng để chú ý. Chase Coleman III, người sáng lập Tiger Global Management—quỹ phòng hộ trị giá 34 tỷ USD xuất phát từ dòng họ Tiger Fund huyền thoại—gần đây đã tăng gấp đôi cổ phần của mình vào Amazon bằng cách mua hơn 4 triệu cổ phiếu. Đây không phải là sự đầu cơ; nó phản ánh sự tự tin có tính toán vào các nền tảng hiện tại của công ty và triển vọng dài hạn.

Thời điểm Coleman thực hiện động thái này đặc biệt đáng chú ý. Sau một đợt điều chỉnh đáng kể từ đỉnh cao trong thời kỳ đại dịch, Amazon đã trở thành một cơ hội đầu tư có giá trị hợp lý hơn nhiều, ngay cả đối với các nhà đầu tư bảo thủ.

Một bước ngoặt trong định giá

Sự bùng nổ trong thời kỳ đại dịch đã tạo ra một cái nhìn méo mó về giá trị thực của Amazon. Vào năm 2022, công ty có hệ số P/E là 110 lần—cao hơn cả Tesla vào thời điểm đó. Phần thưởng cao này phản ánh khả năng kho chứa hàng dư thừa, hoạt động phình to và khoản lỗ từ khoản đầu tư Rivian không thành công (đã tích lũy lỗ giấy 12,7 tỷ USD).

Sự điều chỉnh đã rất khắc nghiệt. Giá cổ phiếu giảm gần 50% trong năm 2022. Nhưng nỗi đau này đã mở ra cơ hội. Trong những năm tiếp theo, Amazon đã thực hiện một chương trình hiệu quả có kỷ luật. Lợi nhuận ròng tăng hơn 500% lên 70,6 tỷ USD, trong khi giá cổ phiếu đã phục hồi. Hiện tại, công ty được giao dịch với khoảng 34 lần lợi nhuận sau thuế—một định giá hợp lý hơn nhiều cho một gã khổng lồ công nghệ có quy mô và triển vọng như vậy.

Để so sánh, giá trị thị trường 2,4 nghìn tỷ USD sẽ là đắt đối với hầu hết các công ty. Đối với Amazon, với doanh thu hàng năm 1,8 nghìn tỷ USD và khả năng sinh lợi đang tăng tốc, điều này thể hiện giá trị thực sự—không phải là sự phóng đại đầu cơ của năm 2021.

AWS: Động lực lợi nhuận thúc đẩy tăng trưởng

Các số liệu doanh thu chính của Amazon che giấu một câu chuyện thú vị hơn phía sau. Trong khi doanh thu ròng của công ty tăng 13% so với cùng kỳ trong các quý gần đây, động lực thực sự nằm ở Amazon Web Services (AWS). Phân khúc đám mây này chỉ chiếm 18,4% tổng doanh thu nhưng tạo ra hơn một nửa lợi nhuận hoạt động của công ty—một cấu trúc biên lợi nhuận mà hầu hết các công ty phần mềm đều phải ghen tị.

Tăng trưởng AWS đạt 17,5% so với cùng kỳ trong các kỳ gần đây, vượt xa tốc độ mở rộng chung của công ty. Điều này quan trọng vì hạ tầng đám mây đã trở thành nền tảng của công nghệ doanh nghiệp. Khác với biên lợi nhuận thương mại điện tử, vốn chịu áp lực từ cạnh tranh và chi phí logistics, lợi nhuận của AWS được hưởng lợi từ hiệu ứng mạng và chi phí chuyển đổi.

Kết quả quý gần đây cho thấy AWS đã giành được các cam kết mới từ doanh nghiệp với tốc độ tăng trưởng nhanh hơn. Adobe và Uber gia nhập nền tảng trong Quý 1, tiếp theo là PepsiCo và Airbnb trong Quý 2. Đây không phải là các tài khoản nhỏ lẻ—chúng đại diện cho các doanh nghiệp trong danh sách Fortune 500 và các kỳ lân lớn, giúp củng cố hàng rào cạnh tranh của Amazon.

Đổi mới duy trì vị thế dẫn đầu cạnh tranh

Niềm tin của Chase Coleman III có thể phản ánh nhận thức rằng Amazon vẫn đang trong giai đoạn tăng trưởng bất chấp quy mô khổng lồ của mình. Công ty liên tục ra mắt các khả năng mới của AWS và các công cụ doanh nghiệp nhằm giữ chân khách hàng và mở rộng thị phần. Trong các quý gần đây, đã có các triển khai như Kiro (môi trường phát triển tích hợp có tính chủ động) và Strands Agents, giúp tăng năng suất nhà phát triển.

Trong khi đó, phân khúc thương mại điện tử vẫn chỉ chiếm 15,5% tổng doanh số bán lẻ tại Mỹ. Thị trường quốc tế còn tiềm năng lớn hơn nhiều. Với sự mở rộng của AWS, sự thâm nhập vào bán lẻ cốt lõi và các cơ hội mới trong quảng cáo và logistics, Amazon có nhiều con đường để mở rộng dài hạn.

Đối với Tiger Global và nhà đầu tư chính của nó, Chase Coleman III, Amazon là loại cổ phiếu vốn hóa lớn kết hợp lợi nhuận ổn định với tiềm năng tăng giá đáng kể. Sự giảm giá gần đây của cổ phiếu đã tạo ra một điểm vào lý tưởng cho các nhà đầu tư nghiêm túc—một quyết định cho thấy dòng vốn kiên nhẫn hơn có thể tìm thấy giá trị tương tự.

Điều quan trọng thực sự không phải là sao chép các tỷ phú. Đó là nhận biết khi các doanh nghiệp chất lượng cao giao dịch ở mức giá hợp lý. Theo tiêu chí đó, thời điểm của Chase Coleman III dường như hoàn hảo.