Chính trị tổng thống và Hiệu suất thị trường chứng khoán: Phân biệt sự thật và hư cấu

Khi một tổng thống mới nhậm chức, các nhà đầu tư thường tự hỏi liệu sự lãnh đạo của họ có thể ảnh hưởng thế nào đến lợi nhuận thị trường chứng khoán. Câu hỏi có vẻ đơn giản—liệu thị trường chứng khoán hoạt động tốt hơn dưới một đảng chính trị này so với đảng khác? Tuy nhiên, câu trả lời phức tạp hơn nhiều so với những gì đa số mọi người nghĩ. Để hiểu rõ cách thị trường chứng khoán phản ứng theo từng tổng thống thực sự hoạt động ra sao, chúng ta cần nhìn xa hơn các tiêu đề và xem xét dữ liệu qua nhiều thập kỷ thực sự tiết lộ điều gì.

Hiểu về Hiệu suất Thị trường Chứng khoán Trong Các Chính quyền Khác nhau

Chỉ số S&P 500, theo dõi 500 công ty lớn của Mỹ thuộc tất cả 11 ngành kinh tế và chiếm khoảng 80% vốn hóa thị trường chứng khoán nội địa Mỹ, là thước đo chính cho sức khỏe chung của thị trường. Kể từ khi thành lập vào tháng 3 năm 1957, chỉ số này đã mang lại tỷ lệ tăng trưởng trung bình hàng năm (CAGR) là 7,4%, tương đương lợi nhuận tổng cộng là 12.510% khi không tính cổ tức.

Khi xem xét hiệu suất dài hạn theo tổng thống dựa trên chỉ số CAGR kể từ 1957, dữ liệu cho thấy:

• Trung vị CAGR dưới các chính quyền Dân chủ: 9,3%
• Trung vị CAGR dưới các chính quyền Cộng hòa: 10,2%

Trên bề mặt, điều này cho thấy các đảng Cộng hòa đã mang lại hiệu quả tốt hơn cho thị trường chứng khoán. Nhưng đây là nơi phân tích trở nên thú vị—và có thể gây hiểu lầm.

Cách Dữ liệu Hiệu suất Có thể Kể Các Câu Chuyện Khác Nhau

Nhìn vào cùng một giai đoạn lịch sử qua một góc nhìn khác—tỷ lệ lợi nhuận hàng năm thay vì CAGR của toàn nhiệm kỳ—cho thấy một mô hình hoàn toàn khác:

• Lợi nhuận trung bình hàng năm dưới các chính quyền Dân chủ: 12,9%
• Lợi nhuận trung bình hàng năm dưới các chính quyền Cộng hòa: 9,9%

Bây giờ dữ liệu dường như ủng hộ các đảng Dân chủ hơn. Vậy đảng chính trị nào thực sự mang lại hiệu suất thị trường chứng khoán tốt hơn? Câu trả lời hoàn toàn phụ thuộc vào cách bạn đo lường. Và quan trọng hơn, sự mâu thuẫn này làm nổi bật một bài học quan trọng cho các nhà đầu tư: cùng một dữ liệu có thể hỗ trợ các kết luận trái ngược nhau tùy thuộc vào khung phân tích được chọn.

Nghiên cứu của Goldman Sachs minh họa rõ nguyên tắc này. Các phát hiện của họ cho thấy rằng “đầu tư vào S&P 500 chỉ trong nhiệm kỳ của một đảng Dân chủ hoặc Cộng hòa sẽ dẫn đến thiệt hại lớn so với việc đầu tư vào chỉ số này bất kể đảng nào nắm quyền.” Điều này tiết lộ một chân lý cơ bản về hiệu suất thị trường chứng khoán—liên kết chính trị ít quan trọng hơn nhiều so với những gì các nhà đầu tư thường nghĩ.

Các Yếu tố Thực Sự Ảnh Hưởng Đến Hiệu Suất Thị Trường

Hiệu suất thị trường chứng khoán cuối cùng bị chi phối bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô—lãi suất, lạm phát, lợi nhuận doanh nghiệp, dữ liệu việc làm, và niềm tin của người tiêu dùng—chứ không phải đảng chính trị nào kiểm soát Nhà Trắng. Trong khi các chính sách của tổng thống và luật pháp của quốc hội có thể ảnh hưởng đến điều kiện kinh tế, không ai hay đảng nào hoàn toàn kiểm soát các biến số này.

Hãy xem xét ba sự kiện biến đổi lớn trong những thập kỷ gần đây: bong bóng dot-com cuối những năm 1990, Khủng hoảng tài chính 2008-2009, và đại dịch Covid-19 năm 2020. Mỗi sự kiện đều gây ra các đợt sụt giảm lớn trên thị trường chứng khoán mà không tổng thống đương nhiệm nào có thể ngăn chặn. Định giá của ngành công nghệ trong những năm 1990 không phải là chiến thắng của đảng Dân chủ, cũng như khủng hoảng tài chính 2008 không phải là thất bại của đảng Cộng hòa. Các chu kỳ thị trường bị ảnh hưởng bởi các yếu tố vượt ra ngoài chu kỳ chính trị.

Dữ liệu xác nhận thực tế này: trong ba thập kỷ qua, chỉ số S&P 500 đã tăng khoảng 2.080% kể cả cổ tức—tương đương 10,8% mỗi năm. Khoảng thời gian này bao gồm các giai đoạn kiểm soát của cả đảng Dân chủ và Cộng hòa, mở rộng và thu hẹp kinh tế, đột phá công nghệ, và các khủng hoảng toàn cầu. Sự nhất quán của các khoản lợi nhuận này qua các điều kiện kinh tế đa dạng cho thấy các nhà đầu tư kiên nhẫn có thể mong đợi hiệu suất tương tự trong tương lai, bất kể đảng nào nắm quyền.

Suy nghĩ lại về Chiến lược Đầu tư của Bạn Dựa Trên Hiệu suất

Thay vì cố gắng dự đoán thời điểm vào hoặc thoát khỏi thị trường dựa trên kết quả chính trị, các nghiên cứu liên tục cho thấy đầu tư dài hạn, kỷ luật vượt trội hơn so với các chiến lược phân bổ chiến thuật dựa trên chu kỳ chính trị. Chi phí của việc đứng ngoài thị trường chờ đợi “đảng yêu thích” của bạn lên nắm quyền thường đồng nghĩa với việc bỏ lỡ các khoản lợi nhuận lớn trong các giai đoạn đảng đối lập kiểm soát.

Các nhà đầu tư sẽ có lợi hơn khi tập trung xây dựng các danh mục đa dạng phù hợp với mức độ chấp nhận rủi ro và khung thời gian của họ, rồi duy trì chiến lược đó qua nhiều nhiệm kỳ tổng thống. Những giai đoạn cảm thấy khó chịu nhất về mặt chính trị thường trùng khớp với các cơ hội mua vào tốt nhất cho các nhà đầu tư dài hạn. Việc bỏ qua những ồn ào chính trị và giữ vững niềm tin vào một chiến lược đầu tư nhất quán đã mang lại phần thưởng cho vốn kiên nhẫn trong suốt lịch sử thị trường.

Kết Luận: Tập Trung Vào Những Gì Bạn Có Thể Kiểm Soát

Khi chúng ta tiến về phía trước, cả hai ứng viên chính trị đều sẽ tuyên bố công trạng về hiệu suất thị trường và đổ lỗi cho đối thủ về các đợt suy giảm. Phần lớn các luận điệu này sẽ dựa trên dữ liệu chọn lọc nhằm chứng minh quan điểm của họ. Các nhà đầu tư nên nhận thức rằng hiệu suất thị trường chứng khoán theo tổng thống có mối tương quan yếu với tác động chính sách thực tế so với các lực lượng vĩ mô rộng lớn hơn.

Bằng chứng kéo dài gần 70 năm kể lại một câu chuyện nhất quán: bất kể đảng nào kiểm soát nhiệm kỳ tổng thống, các nhà đầu tư kiên nhẫn, duy trì tầm nhìn dài hạn và theo đuổi chiến lược kỷ luật đều đã được thưởng bằng sự tạo dựng tài sản đáng kể. Mô hình lịch sử này vẫn là hướng dẫn đáng tin cậy nhất cho các quyết định đầu tư trong tương lai, còn hơn cả việc dự đoán đảng nào sẽ mang lại lợi nhuận vượt trội.