Triển vọng ghi nhận sản lượng cà phê Brazil gây áp lực lên giá cà phê Robusta toàn cầu

Thị trường hàng hóa đối mặt với những khó khăn lớn vào cuối mùa đông khi kỳ vọng về mùa thu hoạch cà phê kỷ lục gây áp lực lên các hợp đồng tương lai arabica và robusta. Hợp đồng tương lai cà phê arabica tháng 5 đóng cửa giảm 1,55 điểm (giảm 0,55%) vào thứ Sáu, trong khi hợp đồng robusta tháng 5 giảm 15 điểm (giảm 0,41%), phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về nguồn cung toàn cầu dồi dào. Sức yếu của giá cả bắt nguồn trực tiếp từ dự báo sản lượng cho thấy sự thay đổi căn bản trong bức tranh cung ứng cà phê trong hai năm tới.

Mùa vụ bội thu của Brazil định hình lại động thái cung cầu toàn cầu

Brazil, nhà sản xuất cà phê lớn nhất thế giới, đang đứng trung tâm của tình hình thị trường hiện tại. Theo Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, sản lượng cà phê năm 2026 của nước này dự kiến tăng 17,2% so với năm trước để đạt kỷ lục 66,2 triệu bao. Đặc biệt, đối với cà phê robusta, sản lượng dự kiến tăng 6,3% lên 22,1 triệu bao, trong khi sản lượng arabica tăng 23,2% lên 44,1 triệu bao. Sự bùng nổ này được thúc đẩy bởi điều kiện thời tiết thuận lợi, đặc biệt là lượng mưa dồi dào tại Minas Gerais, vùng trồng arabica chính của Brazil, trong tuần kết thúc ngày 13 tháng 2, với 62,8 mm mưa—vượt xa mức trung bình lịch sử là 138%.

Quy mô mùa vụ dự kiến này đã tạo ra những ảnh hưởng lan tỏa trên các thị trường hàng hóa toàn cầu. Rabobank cảnh báo rằng sản lượng cà phê toàn cầu dự kiến đạt mức chưa từng có là 180 triệu bao trong mùa vụ 2026/27, tăng 8 triệu bao so với năm trước. Sự gia tăng sản lượng này trực tiếp gây áp lực giảm giá, khi các hợp đồng tương lai arabica đã giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng và robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 6,5 tháng do các nhà giao dịch đã phản ánh triển vọng cung ứng cải thiện.

Đà xuất khẩu của Việt Nam và áp lực lên thị trường robusta

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, đã góp phần đẩy giá xuống qua việc xuất khẩu tăng mạnh. Xuất khẩu cà phê tháng 1 của nước này tăng 38,3% so với cùng kỳ năm trước, đạt 198.000 tấn, trong khi tổng xuất khẩu cả năm 2025 đạt 1,58 triệu tấn, tăng 17,5% so với năm trước. Nhìn về phía trước, dự kiến sản lượng robusta năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% so với năm trước, đạt mức cao nhất trong bốn năm là 1,76 triệu tấn, tương đương 29,4 triệu bao. Những con số xuất khẩu mạnh mẽ này nhấn mạnh về dư cung cấu trúc đang đè nặng lên giá robusta toàn cầu.

Phục hồi tồn kho làm gia tăng lo ngại về cung ứng

Việc phục hồi tồn kho cà phê theo dõi đã cung cấp thêm bằng chứng về sự dư thừa nguồn cung. Tồn kho robusta của ICE, từng giảm xuống mức thấp nhất trong 14 tháng là 4.012 lô vào tháng 12, đã phục hồi lên mức cao nhất trong 2,75 tháng là 4.662 lô vào cuối tháng 1. Tương tự, tồn kho arabica giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm vào tháng 11 nhưng đã phục hồi lên 466.055 bao vào giữa tháng 2. Việc tích trữ này—dù có vẻ khiêm tốn—cho thấy các nhà tham gia thị trường tự tin vào nguồn cung toàn cầu đủ và củng cố triển vọng giảm giá ngắn hạn của robusta.

Tín hiệu trái chiều: thiếu hụt sản lượng ở các nguồn chính khác

Không phải tất cả các nhà sản xuất đều đạt sản lượng kỷ lục. Colombia, nhà sản xuất arabica lớn thứ hai thế giới, báo cáo sản lượng tháng 1 giảm 34% so với cùng kỳ năm trước, còn 893.000 bao, theo Liên đoàn Cà phê Quốc gia. Hiệu suất xuất khẩu của Brazil cũng chậm lại, với tháng 1 xuất khẩu giảm 42,4% so với cùng kỳ, còn 141.000 tấn, theo số liệu điều chỉnh theo mùa vụ, cho thấy các lô hàng đang được lên kế hoạch cho cuối năm khi sản lượng tăng mạnh.

Dự báo của USDA báo hiệu nguồn cung dồi dào trong nhiều năm

Cục Trồng trọt Ngoại quốc của USDA đã vẽ bức tranh toàn diện về xu hướng thị trường cà phê toàn cầu. Cơ quan này dự báo sản lượng cà phê thế giới năm 2025/26 sẽ tăng 2,0% so với năm trước, đạt kỷ lục 178,848 triệu bao. Trong đó, sản lượng arabica giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, còn robusta dự kiến tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao. Sản lượng của Brazil trong năm này dự kiến giảm 3,1% so với năm trước, còn 63 triệu bao, trong khi sản lượng của Việt Nam dự kiến tăng 6,2% lên mức cao nhất trong bốn năm là 30,8 triệu bao. Những dự báo này cho thấy, mặc dù chu kỳ thu hoạch của Brazil sẽ giảm bớt, nhưng tổng thể cung cầu toàn cầu vẫn còn dồi dào, dự kiến tồn kho cuối kỳ chỉ giảm nhẹ 5,4%, còn 20,148 triệu bao so với 21,307 triệu bao của năm trước.

Sự hội tụ của các yếu tố này—kỷ lục sản lượng Brazil, sức mạnh xuất khẩu của Việt Nam, tích trữ tồn kho và sự phục hồi nhẹ của nhu cầu—đã tạo ra một môi trường cung ứng dồi dào so với tiêu thụ. Đối với các nhà đầu tư và nhà giao dịch theo dõi robusta và các mặt hàng phái sinh khác, xu hướng này dự kiến sẽ kéo dài trong suốt năm 2026 và mùa vụ 2026/27, giữ giá chịu áp lực liên tục trừ khi có sự tăng trưởng mạnh về nhu cầu hoặc gián đoạn sản xuất đáng kể.