Ngân hàng Trung Quốc (601988) Phân tích đầu tư và nghiên cứu (đến quý 3 năm 2025)

I. Hiệu suất lợi nhuận cốt lõi
Trong 3 quý đầu năm 2025, tổng doanh thu của tập đoàn đạt 4912,04 tỷ nhân dân tệ, tăng 2,69% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 1776,60 tỷ nhân dân tệ, tăng 1,08% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng trong quý 3 tăng 5,09% so với cùng kỳ, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận đã chuyển từ âm sang dương. ROA 0,70%, ROE 8,98%, tỷ lệ chi phí trên thu nhập 26,90%, hiệu quả lợi nhuận duy trì trong phạm vi hợp lý của các ngân hàng lớn.
II. Cơ cấu doanh thu và động lực tăng trưởng
Thu nhập lãi ròng 3257,92 tỷ nhân dân tệ, giảm 3,04% so với cùng kỳ, chiếm tỷ trọng 66,3%, chịu ảnh hưởng từ biên lãi ròng 1,26% ở mức thấp.
Thu nhập phi lãi 1654,12 tỷ nhân dân tệ, tăng 16,20% so với cùng kỳ, chiếm tỷ trọng 33,7%, trở thành động lực chính của tăng trưởng, chủ yếu đến từ chênh lệch tỷ giá, kim loại quý và lợi nhuận từ đầu tư.
Các hoạt động chính gồm tài chính doanh nghiệp, tài chính cá nhân và thị trường tài chính, tỷ trọng doanh thu từ tài chính cá nhân khoảng 39,5%, tài chính doanh nghiệp khoảng 36,3%, đặc trưng rõ nét của hoạt động toàn cầu hóa và tổng hợp.
III. Quy mô và chất lượng tài sản
Tổng tài sản 37,55 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 7,1% so với đầu năm; tổng dư nợ 23,35 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 8,15%; tiền gửi 25,68 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 6,1%, quy mô mở rộng ổn định.
Tỷ lệ nợ xấu 1,24%, giảm 0,01 điểm phần trăm so với đầu năm; tỷ lệ dự phòng bao phủ 196,60%, đủ để bù đắp rủi ro; tỷ lệ vốn an toàn 18,66%, biên an toàn vốn cao.
IV. Ưu thế cốt lõi và đặc điểm hoạt động
Ngân hàng quốc doanh lớn có uy tín, cổ phần tập trung, thanh khoản dồi dào, khả năng chống chu kỳ mạnh.
Vị trí dẫn đầu trong toàn cầu hóa, đóng góp ổn định từ hoạt động quốc tế, là trung tâm chính của tài chính xuyên biên giới và ngoại hối.
Thu nhập phi lãi tăng tốc, hiệu quả đối phó áp lực chênh lệch lãi suất, tăng khả năng chống chịu của doanh thu.
V. Áp lực chính và điểm cần chú ý
Biên lãi ròng ở mức thấp lịch sử, chu kỳ giảm lãi suất liên tục gây áp lực kéo dài lên thu nhập lãi.
Các lĩnh vực như bất động sản vẫn là rủi ro chính, chất lượng tài sản có cải thiện biên nhưng cần theo dõi liên tục.
Hoạt động quốc tế bị ảnh hưởng bởi biến động tỷ giá và chính sách nước ngoài.
VI. Tóm tắt
Ngân hàng Trung Quốc duy trì phục hồi lợi nhuận ổn định, tốc độ tăng trưởng trở lại dương, thu nhập phi lãi trở thành yếu tố tăng trưởng chính; chất lượng tài sản ổn định, khả năng chống rủi ro mạnh, điển hình của ngân hàng lớn với đặc điểm biến động thấp. Chiến lược hoạt động chính là giữ ổn định biên lãi, tăng thu nhập phi lãi, kiểm soát rủi ro, mở rộng hoạt động xuyên biên giới, tổng thể thể hiện đặc tính an toàn cao, tăng trưởng thấp, phòng thủ vững chắc.