Khi các tin tức về vàng tiết lộ cuộc đấu tranh giữa các nhà bán kỹ thuật và các yếu tố cơ bản cấu trúc

Trong phiên châu Á ngày 30 tháng 12, thị trường vàng đã thể hiện khả năng phục hồi bất ngờ, bật tăng từ mức thấp của ngày hôm trước để ổn định quanh mức 4375 đô la mỗi ounce, với mức tăng hàng ngày là 1%. Động thái này diễn ra sau đợt giảm mạnh vào thứ Hai, khi giá vàng giảm hơn 4,5% từ mức đỉnh lịch sử 4549,71 đô la, ghi nhận hiệu suất ngày tồi tệ nhất kể từ giữa tháng 10 và nguy hiểm tiến gần mức 4300 đô la. Tuy nhiên, hiện tượng này vượt xa mức biến động kỹ thuật đơn thuần: nó là một thời điểm quan trọng khi áp lực ngắn hạn đối đầu trực tiếp với các yếu tố nền tảng dài hạn vẫn tiếp tục hỗ trợ thị trường kim loại quý.

Sự biến động cực đoan trong những ngày cuối năm đã bị khuếch đại bởi các điều kiện thị trường đặc biệt. Thanh khoản thấp điển hình của kỳ nghỉ lễ đã biến các biến động bình thường thành những dao động quá mức, trong khi yêu cầu ký quỹ tăng từ Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) đối với vàng và bạc đã kích hoạt một chuỗi các khoản thanh lý kỹ thuật. Song song đó, việc các nhà giao dịch tổ chức lớn của châu Âu và Mỹ tạm nghỉ đã làm hạn chế thêm độ sâu của thị trường, tạo ra môi trường lý tưởng cho “sập” giá vào thứ Hai.

Các yếu tố hỗ trợ cơ bản vẫn vững chắc bất chấp cơn bão kỹ thuật

Dưới bề mặt của các biến động dữ dội, cấu trúc hỗ trợ cho giá vàng vẫn còn nguyên vẹn. Lớp phòng thủ đầu tiên đến từ kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Mặc dù khả năng cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 1 là ít khả thi theo các công cụ theo dõi lãi suất chính, thị trường vẫn kiên định với giả thuyết ít nhất hai lần giảm lãi suất trong năm 2026. Trong bối cảnh lãi suất thực thấp hoặc âm, chi phí cơ hội giữ vàng trong danh mục đầu tư—một loại tài sản không sinh lãi—giảm đáng kể, biến nó thành một lựa chọn chiến lược cho những ai tìm kiếm sự bảo toàn giá trị.

Phần thưởng rủi ro địa chính trị là trụ cột thứ hai. Tình hình giữa Nga và Ukraine vẫn tiếp tục có những diễn biến đáng lo ngại, thúc đẩy căng thẳng khu vực và duy trì nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn. Những bất ổn này không chỉ là biến động ngắn hạn, mà còn là các rủi ro hệ thống kéo dài, hợp lý hóa việc duy trì một phần lâu dài của nhu cầu vàng như một biện pháp phòng vệ chống các kịch bản tồi tệ nhất.

Có lẽ còn quan trọng hơn là sự chuyển đổi sâu sắc trong chiến lược đa dạng hóa dự trữ toàn cầu. Từ năm 2022, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã tăng cường đáng kể mua vàng dự trữ, chuyển từ các quyết định mang tính chiến thuật sang các chiến lược dài hạn. Hiện tượng này đi kèm với một sự suy nghĩ rộng hơn của các nhà đầu tư tổ chức về phân bổ truyền thống 60/40 (cổ phiếu/trái phiếu), khiến nhiều nhà quản lý tài sản đưa vàng và các tài sản thực khác vào danh mục chính như các thành phần ổn định. Sự chuyển đổi cấu trúc này trong nhu cầu tạo ra một thay đổi mô hình thực sự trong cách thị trường hỗ trợ giá.

Áp lực ngắn hạn và vai trò của thanh khoản trong việc thúc đẩy biến động

Dù các yếu tố cơ bản vững chắc, thị trường vàng vẫn phải đối mặt với những thách thức đáng kể trong ngắn hạn. Việc tăng yêu cầu ký quỹ từ CME đã có tác động trực tiếp và ngay lập tức: làm tăng chi phí tài chính cho các vị thế mua dài hạn, khiến nhiều nhà giao dịch chốt lời nhanh chóng, biến sự phục hồi tâm lý thành một đợt bán tháo toàn diện. Hiện tượng kỹ thuật thuần túy này chính là chất xúc tác chính cho khủng hoảng thứ Hai.

Dòng chảy thanh khoản vẫn còn rất quan trọng. Khi các nhà giao dịch chính tạm nghỉ lễ, ngay cả các lệnh nhỏ cũng có thể gây ra các biến động giá quá mức. Thêm vào đó, việc xem xét lại các trọng số trong các chỉ số hàng hóa dự kiến bắt đầu từ đầu năm mới có thể buộc các quỹ thụ động phải bán ra các vị thế lớn để duy trì mức độ phơi nhiễm mục tiêu, gây thêm áp lực giảm giá.

Về tâm lý thị trường, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) của vàng đã đạt mức quá mua cực đoan, tích tụ một áp lực cần phải điều chỉnh. Mọi tin tức tiêu cực nhỏ đều đủ để kích hoạt một làn sóng bán tháo hàng loạt các lợi nhuận tích lũy.

Phân tích kỹ thuật cho thấy một trận chiến quyết định quanh các mức quan trọng

Nhìn vào biểu đồ 240 phút, rõ ràng các mức sẽ quyết định trong ngắn hạn. Giá hiện tại 4375 đô la nằm nhẹ nhàng gần vùng trung tâm của Bollinger Bands (thiết lập theo 20 kỳ với độ lệch chuẩn 2), nằm ở 4354,61 đô la. Việc giá phục hồi qua mức này cho thấy các phe mua đang cố gắng lấy lại thế chủ động trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, chỉ báo MACD kể một câu chuyện thận trọng hơn. Với DIFF ở -20,04 và DEA ở -28,02, cả hai vẫn dưới mức zero với cấu hình giảm, cho thấy đà giảm đang giảm bớt nhưng xu hướng chung vẫn chưa đảo chiều rõ ràng. Trung bình động đơn giản 60 kỳ vẫn còn cách xa mức 4454,19 đô la, là một ngưỡng kháng cự tâm lý quan trọng.

Vùng hỗ trợ then chốt nằm trong khoảng 4300–4350 đô la là điểm trung tâm của cuộc chiến giữa người mua và người bán. Vùng này hội tụ nhiều mức kỹ thuật: các đỉnh của giai đoạn tích lũy tháng 12, các mức Fibonacci retracement của xu hướng tăng trước đó, và một mức tâm lý quan trọng phản ánh sự cân bằng giữa nhu cầu điều chỉnh kỹ thuật và mong muốn mua vào dài hạn.

Từ sự hưng phấn cuối năm 2025 đến thị trường trưởng thành trong 2026

Triển vọng tương lai của thị trường vàng sẽ chuyển từ đà tăng gần như một chiều trong những tháng cuối năm 2025 sang một chế độ biến động mạnh mẽ nhưng có nền tảng vững chắc trong năm 2026.

Trong ngắn hạn, những ngày tới và sắp tới sẽ chủ yếu tập trung vào việc hấp thụ cú sốc từ đợt giảm mạnh thứ Hai. Biên bản cuộc họp của Fed tháng 12, dự kiến sắp tới, sẽ trở thành tâm điểm quan trọng, vì cuộc họp này có nhiều ý kiến trái chiều nội bộ. Thông tin về đánh giá kinh tế và lộ trình cắt giảm lãi suất có thể cung cấp các logic giao dịch mới và hiểu biết mới về tâm lý thị trường. Có thể dự đoán giá vàng sẽ dao động trong phạm vi từ 4300 đến 4450 đô la, giúp các chỉ số kỹ thuật cực đoan trở lại bình thường và thị trường chờ đợi các yếu tố thúc đẩy cơ bản tiếp theo.

Trong trung và dài hạn, câu chuyện thúc đẩy đà tăng của vàng vẫn còn nguyên vẹn, dù biểu hiện của nó sẽ mang đặc trưng khác biệt. Các hoạt động mua vào liên tục của các ngân hàng trung ương, quá trình rộng hơn của việc giảm phụ thuộc vào đồng đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu, và việc phân bổ ngày càng nhiều tài sản thực trong danh mục của các tổ chức sẽ tiếp tục tạo nền tảng cầu vững chắc. Điều này sẽ hạn chế rủi ro giảm mạnh và duy trì xu hướng chính, mặc dù các nhà đầu tư nên điều chỉnh kỳ vọng về các khoản lợi nhuận vượt trội trong năm 2025.

Các tin tức về vàng trong năm 2026 có thể xoay quanh kỳ vọng về lãi suất thực, các diễn biến địa chính trị và sự biến động của đồng đô la Mỹ. Thị trường dự kiến duy trì xu hướng tăng chung, nhưng với mức độ biến động cấu trúc như một trạng thái bình thường mới. Các điều chỉnh kỹ thuật, kể cả đột ngột, sẽ tiếp tục diễn ra như một phần tự nhiên của chu kỳ, chứ không phải dấu hiệu kết thúc đà tăng.

Kyle Rodda, nhà phân tích uy tín trong ngành, nhấn mạnh rằng sự khan hiếm thanh khoản trong kỳ nghỉ lễ đã làm tăng cường tác động của biến động. Kelvin Wong, nhà phân tích cao cấp, duy trì quan điểm tăng giá dài hạn cho vàng, dự báo mục tiêu tiềm năng 5010 đô la trong sáu tháng tới. Robert Gottlieb, chuyên gia thị trường kim loại, mô tả quan điểm tiêu biểu rằng thị trường đang chuyển từ giai đoạn dựa trên đầu cơ cơ hội sang giai đoạn dựa trên nhu cầu cấu trúc, nghĩa là các nền tảng của sự tăng trưởng trong tương lai sẽ khác biệt về chất lượng và ổn định hơn.

Sự điều chỉnh mạnh giá vàng về cơ bản là sự giải phóng tập trung của các quá mức kỹ thuật tích lũy và rủi ro thanh khoản theo mùa. Dù quá đà, quá trình này không làm suy yếu cấu trúc tăng dài hạn. Đối với các nhà giao dịch, thách thức là hiểu và thích nghi với sự tiến triển này từ một “sprint đầu cơ sôi động” sang một “quỹ đạo tăng trưởng bền vững hơn”. Giai đoạn tiếp theo hứa hẹn nhiều biến động và cơ hội ở các mức giá cao hơn, được hỗ trợ bởi sự hiểu biết tinh vi hơn về vai trò của vàng như một tài sản chiến lược, công cụ phòng ngừa rủi ro vĩ mô và dự trữ giá trị trước những bất ổn về tỷ giá và tín dụng toàn cầu.