Bầu cảnh stablecoin đang thay đổi âm thầm, ai sẽ giành được vị trí hàng đầu trong thị trường 2 nghìn tỷ?

Viết bài: Hiệp sĩ Blockchain

Cục diện thị trường stablecoin đang âm thầm tái cấu trúc, USDT thuộc Tether vẫn chiếm ưu thế về lượng dự trữ đô la số.

Nhưng USDC của Circle nhờ tốc độ tăng trưởng, khối lượng giao dịch và lợi thế tuân thủ liên tục nổi bật, khoảng cách giữa hai bên ngày càng thu hẹp, cạnh tranh thị trường chuyển từ việc so sánh về vốn hóa đơn thuần sang tranh giành vốn mới từ các tổ chức và lĩnh vực tuân thủ.

Hiện tại, tổng giá trị thị trường stablecoin toàn cầu khoảng 3150 tỷ USD, USDT chiếm 58% nguồn cung (khoảng 1830 tỷ USD), giữ vững vị trí dự trữ đô la số lớn nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa. Đến năm 2025, gần 500 tỷ USD USDT mới sẽ được phát hành, vẫn có lợi thế không thể thay thế tại các sàn giao dịch toàn cầu, thị trường offshore và các thị trường mới nổi có nhu cầu đô la mạnh mẽ.

Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng đã bắt đầu chậm lại, giá trị thị trường hiện thấp hơn đỉnh 1870 tỷ USD vào tháng 12 năm 2025 khoảng 30 tỷ USD, tốc độ mở rộng chậm lại.

Ngược lại, USDC tăng trưởng hàng tháng 8%, đạt khoảng 790 tỷ USD, lập đỉnh lịch sử, đến năm 2025, lượng lưu hành tăng 72% so với cùng kỳ, đạt 750 tỷ USD, khối lượng giao dịch trên chuỗi tăng vọt lên 18.3 nghìn tỷ USD, vượt xa USDT với 13.3 nghìn tỷ USD, hiệu quả luân chuyển vốn cao hơn rõ rệt.

Hai bên đã hình thành rõ ràng sự phân hóa về lợi thế cạnh tranh cốt lõi, Tether tập trung vào dự trữ tồn kho, dựa trên mạng lưới sàn giao dịch rộng khắp và nhu cầu từ thị trường mới nổi, giữ vững vị trí dự trữ tiền mặt mã hóa.

Trong khi đó, Circle tập trung vào dòng vốn gia tăng và tuân thủ, dự trữ USDC do BlackRock quản lý, được Deloitte kiểm toán, cấu trúc minh bạch, phù hợp hoàn hảo cho các hoạt động thanh toán, thanh toán theo quy định, Visa đã hợp tác ra mắt dịch vụ thanh toán USDC, phù hợp với yêu cầu quản lý của Đạo luật GENIUS của Mỹ, chiếm lợi thế trong lĩnh vực tổ chức.

Cuộc so sánh này ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường Bitcoin và thị trường mã hóa, stablecoin là trung tâm thanh khoản đô la trong lĩnh vực tiền mã hóa, dòng chảy của nó trực tiếp quyết định phân bổ thanh khoản thị trường, cung cấp tài sản thế chấp và đường đi của vốn mới.

Trong tương lai, thanh khoản Bitcoin có thể sẽ phân tán hơn, các giao dịch offshore spot và phái sinh vẫn sẽ phụ thuộc nhiều vào USDT, còn các hoạt động của ngân hàng, tổ chức thanh toán và các nguồn vốn tuân thủ khác sẽ thiên về USDC.

Ngân hàng Standard Chartered dự đoán, đến cuối năm 2028, quy mô thị trường stablecoin có thể vượt 2 nghìn tỷ USD, còn khoảng trống tăng trưởng 1.7 nghìn tỷ USD so với hiện tại, phần tăng này sẽ là điểm tranh giành cốt lõi của hai bên.

Trong ngắn hạn, dự trữ và lợi thế phân phối toàn cầu của USDT khó bị phá vỡ, vẫn sẽ chiếm ưu thế trong dòng vốn giao dịch gốc mã hóa.

Về dài hạn, lợi thế của USDC về tuân thủ, tích hợp tổ chức và khối lượng giao dịch sẽ tiếp tục mở rộng, giai đoạn tiếp theo của stablecoin sẽ xuất hiện mô hình song lực mạnh mẽ, không còn do một nhà phát hành duy nhất chi phối.

Đối với thị trường, cạnh tranh stablecoin không còn là ai có quy mô lớn hơn nữa, mà là ai có thể kiểm soát làn sóng vốn mới hàng nghìn tỷ, trở thành cầu nối ưu tiên giữa Bitcoin, các sàn giao dịch và tài chính truyền thống.