Gần đây tôi đang xem dữ liệu trên chuỗi, phát hiện ra chỉ số MVRV Z-Score thực sự khá đáng tin cậy, đã được chứng minh hiệu quả qua 4 chu kỳ. Nói đơn giản, nó dùng để xác định vùng đỉnh và đáy của Bitcoin.

Đầu tiên hãy hiểu MVRV đo lường gì. Thực ra là so sánh hai giá trị: giá trị thị trường và giá trị thực hiện. Giá trị thị trường rất đơn giản, là giá hiện tại của BTC nhân với lượng lưu hành, nhưng con số này dễ bị ảnh hưởng bởi tin tức, FOMO, đòn bẩy và các yếu tố bên ngoài khác. Giá trị thực hiện thì khác, phản ánh chi phí thực sự của tất cả các người nắm giữ.

Làm thế nào để tính giá trị thực hiện? Không phải đơn giản nhân giá hiện tại với lượng lưu hành, mà là xem giá cuối cùng của mỗi Bitcoin khi di chuyển trên chuỗi. Mỗi lần BTC di chuyển đều đại diện cho một quyết định kinh tế, có thể là mua, bán, rút hoặc gửi vào sàn giao dịch. Vì vậy, giá cuối cùng của lần di chuyển đó chính là chi phí thực của người nắm giữ BTC đó. Ví dụ, một ví bắt đầu từ năm 2020, chi phí của nó sẽ luôn giữ ở mức của năm 2020 cho đến khi có người di chuyển nó.

Chức năng của Z-Score là đo mức độ lệch của giá trị thị trường so với giá trị thực hiện. Lệch quá xa thể hiện sự bất thường, lệch không nhiều thì cho thấy thị trường đang bị nén lại.

Làm thế nào để đọc chỉ số này? Khi MVRV Z-Score vào vùng đỏ hoặc hồng, nghĩa là giá trị thị trường vượt xa giá trị thực, cho thấy các nhà nắm giữ Bitcoin đã kiếm được nhiều lợi nhuận, có động lực chốt lời. Lúc này thị trường cực kỳ hưng phấn, là tín hiệu điển hình của đỉnh. Ngược lại, khi vào vùng xanh, giá trị thị trường thấp hơn nhiều so với giá trị thực, các nhà nắm giữ dài hạn đang lỗ, chính là thời điểm tích lũy.

Hiện tại giá BTC ở mức 78.2K, lượng lưu hành khoảng hơn 20 triệu. Nhìn qua MVRV, thực sự là một tham khảo khá tốt. Đối với việc nắm bắt đáy vào năm 2026, tổ hợp các chỉ số này cùng các dữ liệu trên chuỗi khác chắc chắn sẽ có hiệu quả tốt. Các bạn nghĩ sao?