Đang đào sâu vào một số động thái gần đây của Warren Buffett và thành thật mà nói, có một sự phân chia thú vị đang diễn ra trong danh mục đầu tư của ông ấy ngay lúc này. Nhà tiên tri vẫn còn dấu vết của mình trong các khoản nắm giữ của Berkshire dù ông đã rút lui khỏi các lựa chọn hàng ngày.

Vì vậy, đây là những gì đã thu hút sự chú ý của tôi. American Express đứng thứ hai trong danh mục của Berkshire hiện tại với khoảng 47 tỷ đô la. Đúng vậy, nó giảm gần 20% so với đỉnh, và mọi người đang hoảng loạn về khoản nợ tiêu dùng đạt kỷ lục 18,8 nghìn tỷ đô la với tỷ lệ vỡ nợ gần mức cao nhất trong gần một thập kỷ là khoảng 4,8%. Nghe có vẻ tồi tệ trên bề mặt, phải không? Nhưng vấn đề là—Amex không phải là nhà cho vay điển hình. Chủ thẻ của họ chủ yếu là người giàu có, và chi tiêu xa xỉ thực sự đã tăng 15% so với cùng kỳ năm trước trong quý 4, gần gấp đôi mức tăng trưởng chung 8%. Sự sụt giảm này có thể chính là mức chiết khấu mà bạn đã chờ đợi.

Tiếp theo là Constellation Brands, thương hiệu Corona và Modelo. Vị thế của Buffett từ cuối năm 2024 chưa thực sự tạo ra lợi nhuận. Tiêu thụ rượu ở Mỹ đạt mức thấp nhiều thập kỷ, ở mức 54% theo Gallup, và đúng vậy, cổ phiếu đã yếu đi. Nhưng các doanh nghiệp chu kỳ có cách của riêng mình để trở lại. Mọi người cắt giảm chi tiêu khi căng thẳng, nhưng nhu cầu sẽ trở lại khi niềm tin phục hồi. Thêm vào đó, ban quản lý đã thông minh khi loại bỏ các thương hiệu rượu vang có lợi nhuận thấp chỉ là tiếng ồn. CEO mới Nicholas Fink có thể mang đến những ý tưởng mới ở đây nữa.

Bây giờ, cái khó hơn là gì? DaVita. Công ty chạy thận nhân tạo đã nằm trong danh mục của Berkshire từ năm 2011, nhưng bối cảnh chăm sóc sức khỏe đã thay đổi căn bản. Doanh thu tăng nhẹ 5% so với cùng kỳ năm trước trong ba quý đầu của năm tài chính 2025, nhưng lợi nhuận ròng giảm 17%. Đó mới là câu chuyện thực sự. Chính Buffett đã bắt đầu giảm nhẹ vị thế này từ đầu năm ngoái, và CEO mới Greg Abel chưa đảo ngược xu hướng. Đôi khi ngay cả Buffett cũng hết kiên nhẫn khi các yếu tố vĩ mô quá mạnh mẽ.

Bài học rộng hơn từ các cổ phiếu của Warren Buffett? Không chỉ là mua và giữ mãi mãi. Đó là hiểu rõ doanh nghiệp nào có thể vượt qua các chu kỳ kinh tế và doanh nghiệp nào đang đối mặt với những thách thức vĩnh viễn của ngành. Amex và Constellation dường như có con đường phía trước. Còn DaVita thì hoàn toàn là một câu chuyện khác.