#WalshConfirmedAsFedChair 🧐

KEVIN WARSH XÁC NHẬN TỪ FED

Thượng viện Hoa Kỳ đã xác nhận Kevin Warsh vào nhiệm kỳ 14 năm trên Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Ba với tỷ lệ 51-45. Một cuộc bỏ phiếu thứ hai để thúc đẩy nhiệm kỳ bốn năm của ông với vai trò Chủ tịch Fed đã diễn ra ngay sau đó, đưa Warsh chỉ còn một phiếu bỏ phiếu cuối cùng của Thượng viện để đạt vị trí ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới.

Dân chủ Pennsylvania, John Fetterman, là thành viên duy nhất của đảng ông vượt qua rào cản và bỏ phiếu ủng hộ. Mọi đảng viên Cộng hòa đều ủng hộ đề cử này.

Nhiệm kỳ của Jerome Powell với vai trò chủ tịch kết thúc vào thứ Sáu, ngày 15 tháng 5. Ông đã nói rằng ông dự định tiếp tục ở lại Hội đồng Thống đốc, nơi nhiệm kỳ của ông kéo dài đến tháng 1 năm 2028.

Những gì Warsh kế thừa là một bối cảnh vĩ mô khó khăn như bất kỳ chủ tịch Fed mới nào từng đối mặt. CPI tháng Tư công bố ở mức 3.8% so với cùng kỳ năm ngoái sáng nay, cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023. Phạm vi mục tiêu hiện tại của Fed là từ 3.50% đến 3.75%. Thị trường đang định giá xác suất khoảng một trên ba khả năng tăng lãi suất vào tháng 12, không phải cắt giảm. Các nhà giao dịch trái phiếu cũng đã đẩy khả năng lần tiếp theo tăng lãi suất trên 50% vào tháng Tư tới.

Warsh gọi chương trình nghị sự của mình là "thay đổi chế độ". Đó không phải là lời nói suông. Đó là một bộ các chính sách cụ thể.

Thứ nhất, cân đối tài sản nhỏ hơn. Warsh tin rằng dấu ấn 6,7 nghìn tỷ đô la của Fed làm méo mó lợi suất dài hạn và làm mờ ranh giới giữa chính sách tiền tệ và tài khóa. Ông lập luận rằng Fed không nên giữ các tài sản Kho bạc dài hạn như thể đó là cơ quan tài chính. Kế hoạch này sẽ diễn ra từ từ và được dự báo rõ ràng, nhưng hướng đi là hướng thắt chặt định lượng.

Thứ hai, tăng cường phối hợp chặt chẽ hơn với Bộ Tài chính về các chính sách phi tiền tệ. Đây là một sự thay đổi cấu trúc trong cách Fed tương tác với nhánh hành pháp và đánh dấu sự rời bỏ tư thế giữ khoảng cách mà tổ chức này đã duy trì trong nhiều thập kỷ.

Thứ ba, từ bỏ mục tiêu lạm phát trung bình linh hoạt để hướng tới mục tiêu nghiêm ngặt 2%, bỏ qua hướng dẫn trước và biểu đồ chấm, và thu hẹp đáng kể phạm vi truyền thông của Fed.

Góc nhìn về tiền điện tử ở đây là thực nhưng tinh tế. Warsh đã công khai gọi Bitcoin là một tài sản quan trọng và là một cảnh sát tốt cho chính sách, gợi ý rằng giá của nó phản ánh niềm tin vào khả năng kiểm soát lạm phát của Fed. Các tiết lộ tài chính cho thấy ông sở hữu cổ phần trong một startup thanh toán Bitcoin liên kết với hạ tầng kiểu Lightning. Ông có mối quan hệ cố vấn với quản lý chỉ số crypto Bitwise và dự án stablecoin Basis. Ông cũng rõ ràng loại trừ khả năng có tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương trong lời khai tháng Tư.

Rủi ro đối với thị trường là sự mâu thuẫn giữa Nhà Trắng yêu cầu giảm lãi suất và dữ liệu cho thấy khả năng tăng lãi suất. Ba chủ tịch Fed khu vực, Beth Hammack của Cleveland, Neel Kashkari của Minneapolis, và Lorie Logan của Dallas, đều phát hành tuyên bố sau cuộc họp FOMC tháng Tư, rõ ràng cho rằng bước tiếp theo có thể là tăng lãi suất, không phải cắt giảm. Warsh nói với các thượng nghị sĩ rằng ông sẽ không làm con rối của ai, nhưng tổng thống đã công khai nói rằng ông sẽ thất vọng nếu các đợt cắt giảm lãi suất không diễn ra ngay lập tức.

Lịch trình sắp tới rất dày đặc. Phiếu xác nhận cuối cùng của chủ tịch có thể diễn ra sớm nhất vào thứ Tư. Dự kiến ngày 14 tháng 5 sẽ diễn ra cuộc họp về dự thảo Đạo luật CLARITY. Cuộc họp FOMC đầu tiên của Warsh là ngày 16-17 tháng 6. Thị trường sẽ có thêm ba số CPI nữa và khung pháp lý của Đạo luật CLARITY, nếu được thông qua, trước cuộc họp đầu tiên đó.

Một chế độ mới của Fed cộng với khung pháp lý cho tài sản kỹ thuật số trong cùng một khung thời gian 72 giờ là loại sự kiện tập trung tạo ra sự định giá lại thực sự trên các tài sản rủi ro.

Bạn có nghiêng về việc Warsh sẽ theo đuổi chương trình thay đổi chế độ hawkish của mình do CPI nóng hay áp lực chính trị để cắt giảm lãi suất cuối cùng sẽ hạn chế thời gian giảm cân đối tài sản? Và bạn có xem lịch sử thân thiện với Bitcoin của ông như một luồng gió chính sách có ý nghĩa hay chỉ là ý kiến cá nhân không làm thay đổi sự thận trọng của tổ chức về rủi ro trong chu kỳ thắt chặt?

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính.