Vừa mới tổng hợp lại logic của đợt biến động của đồng USD này, cảm thấy đáng để nói chuyện.

Gần đây khi xem dự đoán xu hướng của đồng USD, tôi phát hiện ra vài điều thú vị. Chỉ số USD từ cuối năm ngoái giảm xuống khoảng 103.45, phá vỡ đường trung bình động 200 ngày, thường là tín hiệu giảm giá. Nhưng nguyên nhân đằng sau thực ra khá phức tạp.

Nói đơn giản, tỷ giá USD chính là giá trị của một loại tiền tệ so với USD. Ví dụ, EUR/USD=1.04, nghĩa là 1 đô la có thể đổi lấy 1.04 euro. Chỉ số USD thì được tạo thành từ tỷ giá của 6 loại tiền tệ chính so với USD: euro, yên Nhật, bảng Anh, đô la Canada, krona Thụy Điển và franc Thụy Sĩ, theo trọng số.

Tôi để ý thấy kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ảnh hưởng rất lớn đến xu hướng của USD. Khi thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất thường xuyên hơn, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ giảm, sức hút của USD cũng giảm theo. Dữ liệu việc làm tháng 3 năm ngoái không đạt kỳ vọng, làm tăng kỳ vọng cắt giảm lãi suất, USD cũng chịu áp lực theo.

Xét theo chu kỳ lịch sử, USD đã trải qua tám giai đoạn. Sau khi hệ thống bản vị vàng sụp đổ vào những năm 70, USD tràn lan, rồi những năm 80, Volcker siết chặt kiểm soát lạm phát, đẩy lãi suất lên tới 20%, khiến USD mạnh lên rõ rệt. Sau đó là các cú sốc như bong bóng internet, khủng hoảng tài chính, đại dịch COVID-19. Gần đây nhất, trong hai năm qua, Fed đã tăng lãi suất mạnh lên mức cao nhất trong 25 năm, dù lạm phát đã được kiểm soát, niềm tin vào USD lại một lần nữa bị thử thách.

Hiện tại, dự đoán xu hướng của các cặp tiền chính so với USD như thế nào. EUR/USD gần như có xu hướng ngược lại với chỉ số USD, nếu Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất và kinh tế châu Âu cải thiện, euro có khả năng tiếp tục mạnh lên. Logic tương tự với GBP/USD, Ngân hàng Trung ương Anh có thể chậm hơn Fed trong việc cắt giảm lãi suất, tạo hỗ trợ cho bảng Anh. Về USD/CNY, nếu Fed duy trì chính sách nới lỏng, nhân dân tệ có thể chịu áp lực. USD/JPY dự kiến sẽ đi xuống do kinh tế Nhật Bản phục hồi và áp lực tăng lương. Về AUD, kinh tế Australia khá khả quan, ngân hàng trung ương duy trì thận trọng, nếu Fed nới lỏng, đồng AUD có thể theo đó tăng giá.

Về việc có nên mua USD lúc này hay không, ý kiến của tôi như sau. Trong ngắn hạn, thị trường vẫn còn cơ hội biến động theo cấu trúc. Nếu xung đột địa chính trị leo thang hoặc dữ liệu kinh tế Mỹ vượt kỳ vọng, USD có thể phản ứng nhanh chóng. Nhưng về trung và dài hạn, khi chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed ngày càng sâu, USD có thể đi yếu nhẹ nhàng hơn, dòng vốn có thể chảy vào các thị trường mới nổi có tăng trưởng cao.

Vì vậy, dự đoán xu hướng của USD vẫn chủ yếu dựa vào chính sách của Fed. Nhà đầu tư tích cực có thể chơi sóng trong khoảng 95-100 của chỉ số USD, dùng các chỉ báo kỹ thuật để bắt tín hiệu đảo chiều. Nhà đầu tư thận trọng nên chờ đợi, khi chính sách của Fed rõ ràng hơn mới hành động. Trung hạn, có thể dần giảm vị thế mua USD, chuyển sang các đồng tiền phi USD như yên Nhật, AUD hoặc các hàng hóa như vàng, đồng.

Tổng thể, giao dịch USD năm 2026 sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu và các sự kiện nhạy cảm. Muốn nắm bắt cơ hội trong biến động tỷ giá, cần giữ linh hoạt và kỷ luật, đừng để bị dao động ngắn hạn làm lung lay.