Tâm lý người tiêu dùng Mỹ chạm mức thấp gần kỷ lục khi lo ngại lạm phát gia tăng: Điều này có ý nghĩa gì đối với tiền điện tử

Nỗi đau của người tiêu dùng hiếm khi là một lực đẩy cho các tài sản rủi ro. Nhưng khảo sát mới nhất của Đại học Michigan, được báo cáo ban đầu chỉ ra, cho thấy kỳ vọng của các hộ gia đình đang sụt giảm nghiêm trọng ngay cả khi lo ngại về lạm phát gia tăng—tạo ra một môi trường vĩ mô có thể thử thách nền tảng của đợt tăng giá tiền điện tử. Với kỳ vọng lạm phát trong một năm nhảy lên 4,8%, thị trường hiện đang định giá một kịch bản trong đó Cục Dự trữ Liên bang có thể phải chọn giữa việc chống lại áp lực giá cả hoặc hỗ trợ một nền kinh tế đang yếu đi.

Con số tiêu đề thật ảm đạm. Tâm lý tiêu dùng của Mỹ giảm xuống còn 44,8 vào tháng 5, đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp giảm và gần mức thấp lịch sử của tháng 6 năm 2022. Hơn một nửa số người tiêu dùng—57%—báo cáo rằng giá cả cao đang ảnh hưởng tiêu cực đến tài chính của họ. Đồng thời, kỳ vọng lạm phát dài hạn tăng từ 3,5% lên 3,9%, cho thấy các hộ gia đình đang chuẩn bị cho một giai đoạn kéo dài của chi phí cao. Đối với thị trường tiền điện tử đã dao động giữa các câu chuyện “vàng kỹ thuật số” và mối liên hệ với công nghệ có độ rủi ro cao, dữ liệu này như một bài kiểm tra áp lực.

Tiếng vang của lạm phát đình trệ và tính cách phân chia của tiền điện tử

Sự kết hợp giữa tâm lý tiêu dùng giảm sút và kỳ vọng lạm phát dai dẳng làm sống lại những ký ức khó chịu về bối cảnh lạm phát đình trệ đã định hình một phần của năm 2022. Lúc đó, Bitcoin giảm cùng với cổ phiếu khi Fed bắt đầu các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ. Bây giờ, với lãi suất quỹ liên bang đã ở mức cao, ngân hàng trung ương còn ít không gian để giảm lãi suất mà không phải đối mặt với nguy cơ lặp lại chu kỳ tăng giá. Sự thu hẹp này của không gian chính sách khiến tiền điện tử rơi vào vị trí mâu thuẫn: nó có thể hưởng lợi từ bất kỳ sự tháo chạy nào khỏi các tài sản denominated bằng đô la, nhưng cũng có nguy cơ bị cuốn vào một quá trình giảm rủi ro rộng lớn hơn nếu thanh khoản thu hẹp thêm.

Các tổ chức không chờ đợi giải pháp. Việc token hóa tài sản thực tế đã vượt qua 20 tỷ đô la trên chuỗi trong tháng này, và một tổng hợp hoạt động token hóa gần đây cho thấy các nhà chơi lớn như Bullish và Ondo đang thúc đẩy xây dựng hạ tầng mà phần lớn không quan tâm đến biến động tâm lý tiêu dùng hàng tháng. Điều đó gợi ý một lớp vốn của các tổ chức có tầm nhìn dài hạn hơn so với bảng cân đối của các hộ gia đình trong khảo sát Michigan.

Không chắc chắn về quy định thêm một lớp căng thẳng thứ hai

Trong khi người tiêu dùng lo lắng về hóa đơn mua sắm và giá xăng, Washington đang bị mắc kẹt trong một cuộc chiến riêng về vị thế pháp lý của tiền điện tử. Các nhà vận động ngân hàng đang thúc đẩy các thay đổi phút chót đối với dự luật tiền điện tử quan trọng nhất trong lịch sử Mỹ, chỉ vài ngày trước cuộc bỏ phiếu của Thượng viện. Nếu bức tranh vĩ mô buộc các nhà lập pháp phải theo đuổi chính sách bảo hộ kinh tế, điều đó có thể làm cứng rắn phản đối các khung pháp lý hợp pháp hóa tài sản kỹ thuật số như một nơi lưu trữ giá trị thay thế. Mối tương quan giữa lo lắng về lạm phát tại bàn bếp và các động thái của quốc hội vẫn chưa được định giá đầy đủ.

Các nhà tham gia thị trường theo dõi các diễn biến này nên lưu ý rằng các số liệu tâm lý tiêu dùng thường hoạt động như các chu kỳ tự củng cố. Khi các hộ gia đình kỳ vọng giá sẽ tiếp tục tăng, họ sẽ đẩy nhanh chi tiêu hoặc giảm tiết kiệm, điều này có thể làm tăng chính nỗi lo lạm phát mà họ sợ hãi. Đối với tiền điện tử, vòng phản hồi đó cuối cùng có thể thúc đẩy nhiều nhà đầu tư bán lẻ hơn hướng tới các tài sản mà họ coi là các khoản phòng hộ—một điều mà câu chuyện Bitcoin đã dựa vào trong nhiều năm, ngay cả khi mối tương quan thực nghiệm còn nhiều chỗ chưa rõ ràng.

Những gì dữ liệu vẫn chưa thể giải quyết

Khảo sát Michigan không thể trả lời liệu sự sụt giảm tâm lý hiện tại có do áp lực giá thực tế hay do sự phủ sóng dai dẳng về những áp lực đó. Sự mơ hồ này quan trọng đối với tiền điện tử vì một cuộc hoảng loạn suy thoái có thể kích hoạt chính sách nới lỏng tiền tệ nhanh hơn dự kiến, trong khi một cuộc hoảng loạn về lạm phát thuần túy sẽ giữ cho Fed giữ nguyên chính sách. Phía tổ chức dường như đã phòng vệ theo cả hai hướng: các token Layer-1 nặng về staking đã thúc đẩy nhu cầu bất chấp các đám mây vĩ mô, như sự tăng 18% của Sui dựa trên dòng chảy staking của tổ chức và một quan hệ đối tác fintech lớn. Sự phân tách này—even nếu chỉ tạm thời—làm mờ đi tín hiệu mà sự bi quan của người tiêu dùng thường gửi đến thị trường tiền điện tử.

Sự sụt giảm từ tháng 4 đến tháng 5 trong kỳ vọng của người tiêu dùng không chỉ là một cảnh báo về sức mua. Nó còn là một thước đo cách công chúng Mỹ diễn giải vai trò quản lý kinh tế của các tổ chức của họ. Khi niềm tin đó suy giảm, việc tìm kiếm các lựa chọn thay thế thường sẽ gia tăng. Việc các tài sản kỹ thuật số có thể nắm bắt năng lượng đó hay không phụ thuộc vào khả năng chúng có thể cung cấp điều gì đó cảm giác chắc chắn hơn một tuyên bố chính sách tiếp theo của ngân hàng trung ương.