杰富瑞：Giá lưu trữ tăng giá hoặc vượt dự kiến, các nhà cung cấp đám mây AI khóa hàng làm tăng căng thẳng về nguồn cung

BlockBeats Tin tức, ngày 22 tháng 6, Jefferies cho biết, giá chip lưu trữ toàn cầu có thể tăng cao hơn đáng kể so với dự kiến của thị trường, nguyên nhân là các ông lớn điện toán đám mây đã khóa trước năng lực sản xuất, nhu cầu máy chủ AI liên tục mở rộng, trong khi các nhà sản xuất lưu trữ chính vẫn thiếu ý định mở rộng sản xuất lớn.

Trong một báo cáo ngành công nghệ toàn cầu phát hành ngày 21 tháng 6, Jefferies trích dẫn ý kiến của các chuyên gia ngành lưu trữ cho rằng, giá lưu trữ có thể tăng 40% đến 50% so với tháng trước vào quý III năm 2026, và tăng thêm 30% đến 40% trong quý IV. Dự đoán này rõ ràng cao hơn so với kỳ vọng trước đó của các nhà đầu tư châu Âu và Mỹ là 15% đến 20%, cũng cao hơn phản hồi gần đây của một số chuỗi ngành công nghiệp châu Á.

Báo cáo cho biết, nếu không tính các nhà sản xuất Trung Quốc, dự kiến cung cấp bit lưu trữ toàn cầu năm 2026 chỉ tăng 7% đến 8%, chủ yếu đến từ chuyển đổi quy trình công nghệ, chứ không phải từ tăng năng lực wafer mới. Cầu cung cấp DRAM và NAND có thể đạt mức thiếu hụt 150.000 đến 200.000 wafer mỗi tháng. Do năm 2027 cũng thiếu tăng trưởng rõ ràng về năng lực wafer, tình trạng thiếu cung có thể kéo dài.

Nhu cầu AI là động lực chính của chu kỳ lưu trữ này. Báo cáo chỉ ra rằng, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây đã ký hợp đồng cung cấp dài hạn hai năm với các nhà sản xuất lưu trữ, và thanh toán khoảng 40% tiền đặt cọc. Các hợp đồng dài hạn này hiện chiếm khoảng 50% năng lực ngành, có thể tăng lên 70% trong tương lai. Ngược lại, các nhà sản xuất điện tử tiêu dùng khó có thể đạt được các hợp đồng tương tự, có thể đối mặt với áp lực chi phí và cung ứng lớn hơn vào năm 2026 đến 2027.

HBM vẫn trong tình trạng thiếu hụt. Jefferies trích dẫn ước tính của các chuyên gia cho rằng, năng lực HBM của ngành khoảng 330.000 wafer mỗi tháng, có thể tăng lên 480.000 wafer vào năm 2027. Năng lực sản xuất mới sẽ hạn chế mức tăng giá HBM trong 12 tháng tới, nhưng mức tăng vẫn có thể đạt khoảng 70%.

Báo cáo cũng cho rằng, các nhà sản xuất lưu trữ Trung Quốc trong ngắn hạn sẽ không đe dọa đợt tăng giá này. Longsys vẫn còn kém các nhà sản xuất hàng đầu thế giới khoảng 1.5 đến 2 thế hệ về công nghệ DRAM, và trong bối cảnh thiếu khả năng EUV, khó nâng cấp lên DDR6 hoặc HBM3E trong ngắn hạn. Việc mở rộng sản xuất của các nhà sản xuất Trung Quốc trong năm 2026 đến 2027 chủ yếu ảnh hưởng đến thị trường thấp cấp. Tuy nhiên, báo cáo cũng chỉ ra rằng, công nghệ NAND của Trung Quốc có thể có khả năng cạnh tranh toàn cầu mạnh mẽ hơn vào năm 2028.

Jefferies cảnh báo, năm 2028 có thể trở thành điểm rủi ro chu kỳ. Nếu vào thời điểm đó, năng lực wafer toàn cầu tăng 15% đến 20%, đồng thời nhu cầu AI chậm lại, giá lưu trữ có thể giảm mạnh. Nhưng trong năm 2026 đến 2027, ngành lưu trữ vẫn có thể duy trì quyền định giá mạnh, đặc biệt trong bối cảnh các nhà cung cấp đám mây khóa hàng, và nguồn cung điện tử tiêu dùng bị ép chặt.