#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027
Bernstein, công ty nghiên cứu đầu tư và quản lý tài sản hàng đầu thế giới, vừa đưa ra dự đoán mạnh mẽ rằng thị trường tăng giá chip nhớ sẽ kéo dài đến năm 2027, được thúc đẩy bởi nhu cầu chưa từng có từ cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, trung tâm dữ liệu và các ứng dụng điện toán hiệu năng cao. Dự báo này là một tín hiệu tích cực đáng kể cho các nhà sản xuất chip nhớ lớn bao gồm SK Hynix, Samsung Electronics và Micron Technology, cho thấy xu hướng tăng hiện tại trong lĩnh vực bán dẫn còn nhiều dư địa phát triển.

Ngành công nghiệp chip nhớ đã trải qua một sự chuyển đổi đáng chú ý trong mười tám tháng qua, từ một ngành kinh doanh hàng hóa theo chu kỳ trở thành nhân tố quan trọng thúc đẩy cuộc cách mạng AI. Chip bộ nhớ băng thông cao (HBM) đã nổi lên như linh kiện được săn đón nhất trong chuỗi cung ứng bán dẫn, với nhu cầu vượt xa đáng kể so với công suất sản xuất hiện có. SK Hynix hiện đang thống trị thị trường HBM với khoảng 58% thị phần toàn cầu, vượt xa mức 21% thị phần của Micron. Vị trí dẫn đầu này đã đưa SK Hynix trở thành người hưởng lợi chính từ việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI, với Bernstein dự báo rằng công ty sẽ đạt được lợi nhuận gộp 91% vào quý 2 năm 2026, đi kèm với lợi nhuận biên hoạt động từ 70% đến 80%. Những con số này được so sánh thuận lợi với lợi nhuận biên hoạt động dự kiến từ 50% đến 55% của Micron, làm nổi bật vị thế cạnh tranh vượt trội của SK Hynix trong mảng HBM có biên lợi nhuận cao.

Micron Technology cũng đã thể hiện hiệu suất vượt trội, với doanh thu hàng quý kỷ lục đạt 41,46 tỷ USD và lợi nhuận gộp điều chỉnh đạt 84,6%. Công ty đã ký hợp đồng doanh thu nhiều năm trị giá khoảng 100 tỷ USD thông qua các thỏa thuận không thể hủy ngang và cam kết mua hàng, giúp cách ly hoạt động kinh doanh khỏi các chu kỳ bùng nổ và suy thoái truyền thống vốn đặc trưng của ngành DRAM. Micron đã cam kết chi tới 3 tỷ USD cho các sáng kiến mở rộng trong nước, bao gồm 500 triệu USD tài trợ chiến lược cho GlobalWafers để hỗ trợ cơ sở Sherman, Texas, cùng với thỏa thuận cung cấp tấm silicon kéo dài mười năm nhằm cố định công suất nguyên liệu thô trong tương lai gần. Nguồn cung HBM của công ty đã được bán hết hoàn toàn đến năm 2028, nhấn mạnh sự mất cân đối cung cầu cơ cấu đang tiếp tục thúc đẩy sức mạnh định giá trong toàn ngành chip nhớ.

Samsung Electronics, nhà sản xuất chip nhớ lớn nhất thế giới, đã trải qua một sự phục hồi tài chính phi thường, với lợi nhuận hoạt động tăng khoảng 18 lần so với cùng kỳ năm trước để đạt mức kỷ lục trong quý 2. Cổ phiếu của công ty đã tăng 158% trong năm nay, trong khi cổ phiếu SK Hynix tăng 273% và cổ phiếu Micron tăng 242%. Cả ba công ty hiện đã đạt vốn hóa thị trường vượt quá 1 nghìn tỷ USD, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào quỹ đạo tăng trưởng bền vững của thị trường bộ nhớ AI. Nomura Securities dự đoán giá DRAM hàng hóa sẽ tăng 24% so với quý trước và giá NAND sẽ tăng 25% trong giai đoạn tháng Bảy đến tháng Chín, được hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh mẽ từ cả sản phẩm bộ nhớ tiêu dùng và chip cho các trung tâm dữ liệu truyền thống và AI.

Môi trường định giá cho chip nhớ đã đạt đến mức chưa từng thấy trong nhiều năm, với Micron báo cáo rằng giá chip nhớ DRAM đã tăng hơn 60% trong quý kết thúc ngày 28 tháng Năm so với quý trước, trong khi giá bộ nhớ flash NAND tăng hơn 80%. Những mức tăng giá mạnh mẽ này phản ánh tầm quan trọng ngày càng tăng của các nhà cung cấp bán dẫn trong chuỗi cung ứng AI, khi các nhà sản xuất chip được hưởng lợi từ một trong những môi trường định giá mạnh nhất mà ngành công nghiệp từng trải qua trong nhiều thập kỷ. Công suất sản xuất hạn chế cho chip HBM đã giữ nguồn cung thắt chặt trong khi nhu cầu tiếp tục tăng theo cấp số nhân, tạo ra động lực thuận lợi cho các nhà sản xuất chip nhớ có thể áp dụng mức giá cao cấp cho sản phẩm của họ.

Chu kỳ chi tiêu vốn của các hyperscaler tiếp tục cung cấp hỗ trợ cơ bản cho nhu cầu chip nhớ. Bốn nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn nhất thế giới dự kiến sẽ chi hơn 700 tỷ USD cho cơ sở hạ tầng AI chỉ trong năm nay, đảm bảo nhu cầu vẫn ở mức cao đối với các linh kiện cung cấp năng lượng cho các hệ thống AI thế hệ tiếp theo. Tập đoàn Samsung và Tập đoàn SK đã công bố kế hoạch xây dựng hai nhà máy sản xuất chip mỗi bên tại các khu vực phía tây nam, đại diện cho tổng vốn đầu tư 800 nghìn tỷ won, khi họ chạy đua mở rộng công suất sản xuất để đáp ứng nhu cầu không thể thỏa mãn đối với các giải pháp bộ nhớ AI. Những cam kết vốn khổng lồ này nhấn mạnh niềm tin của ngành vào triển vọng tăng trưởng dài hạn của chip nhớ, với mốc thời gian năm 2027 của Bernstein phù hợp với thời gian dự kiến của chu kỳ xây dựng cơ sở hạ tầng AI hiện tại.

Các động lực cơ cấu đằng sau thị trường tăng giá chip nhớ không chỉ giới hạn ở nhu cầu AI trước mắt mà còn bao gồm các xu hướng công nghệ rộng lớn hơn. Sự phát triển của các thiết bị điện toán biên, mở rộng mạng 5G và sự tinh vi ngày càng tăng của xe tự hành đều góp phần vào nhu cầu ngày càng tăng đối với các giải pháp bộ nhớ. Các trung tâm dữ liệu tiếp tục mở rộng trên toàn cầu, với mỗi cơ sở mới yêu cầu dung lượng bộ nhớ đáng kể để hỗ trợ các dịch vụ điện toán đám mây, khối lượng công việc huấn luyện và suy luận trí tuệ nhân tạo, và các ứng dụng phân tích dữ liệu lớn. Quá trình chuyển đổi sang các công nghệ bộ nhớ mật độ cao hơn, bao gồm DRAM DDR5 và kiến trúc flash NAND tiên tiến, tạo ra cơ hội doanh thu bổ sung cho các nhà sản xuất khi khách hàng nâng cấp cơ sở hạ tầng để hỗ trợ các yêu cầu hiệu suất cao hơn.

Tuy nhiên, lĩnh vực chip nhớ gần đây đã trải qua biến động đáng kể, với quỹ ETF Roundhill Memory giảm 25% so với đỉnh vào cuối tháng Sáu, và các cổ phiếu riêng lẻ bao gồm SK Hynix và SanDisk giảm khoảng 28% so với mức cao nhất vào tháng Sáu. Sự điều chỉnh này phản ánh những lo ngại rộng hơn của thị trường về tính bền vững của chi tiêu cơ sở hạ tầng AI và khả năng gián đoạn chuỗi cung ứng, thay vì bất kỳ sự suy giảm cơ bản nào trong triển vọng nhu cầu. Ngành này vẫn tăng trung bình gần 60% kể từ cuối tháng Ba và đã thêm khoảng 5 nghìn tỷ USD giá trị thị trường trong giai đoạn đó, cho thấy đợt giảm gần đây đại diện cho một sự hợp nhất lành mạnh hơn là một sự đảo ngược xu hướng. Dự đoán của Bernstein rằng thị trường tăng giá sẽ tiếp tục đến năm 2027 cho thấy những điều chỉnh này nên được xem là cơ hội mua vào hơn là tín hiệu của một đỉnh thị trường rộng lớn hơn.

Động lực cạnh tranh trong ngành chip nhớ cũng đang phát triển theo những cách hỗ trợ lợi nhuận bền vững. Ba công ty thống trị, Samsung, SK Hynix và Micron, đã củng cố thị phần thông qua nhiều năm cạnh tranh khốc liệt đã đẩy các đối thủ yếu hơn ra khỏi thị trường. Cấu trúc độc quyền nhóm này cho phép quản lý công suất có kỷ luật và hành vi định giá hợp lý, giảm nguy cơ về các cuộc chiến giá cả hủy diệt vốn đặc trưng cho các giai đoạn trước đó trong lịch sử ngành. Sự phức tạp về kỹ thuật trong sản xuất HBM tạo ra các rào cản gia nhập bổ sung, vì các đối thủ cạnh tranh mới sẽ yêu cầu nhiều năm đầu tư nghiên cứu và phát triển để đạt được năng suất sản phẩm và đặc tính hiệu suất cạnh tranh.

Ý nghĩa đầu tư của dự đoán thị trường tăng giá đến năm 2027 của Bernstein là rất đáng kể đối với cả nhà đầu tư cổ phiếu và các bên tham gia ngành. Dự báo cho thấy cổ phiếu chip nhớ có thể tiếp tục hoạt động vượt trội so với lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn, được thúc đẩy bởi tăng trưởng thu nhập vượt quá kỳ vọng của thị trường. Tầm nhìn rõ ràng được cung cấp bởi các hợp đồng nhiều năm và công suất sản xuất đã bán hết làm giảm sự không chắc chắn xung quanh doanh thu và lợi nhuận trong tương lai, hỗ trợ các bội số định giá cao hơn cho các công ty chip nhớ. Đối với các công ty công nghệ phụ thuộc vào linh kiện bộ nhớ, thị trường tăng giá kéo dài ngụ ý áp lực chi phí tiếp diễn có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận biên và yêu cầu các điều chỉnh chiến lược đối với chiến lược mua sắm và thiết kế sản phẩm.

Sự tập trung địa lý của sản xuất chip nhớ tại Hàn Quốc và Hoa Kỳ tạo ra những cân nhắc chiến lược cho cả các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư. Các sáng kiến của chính phủ nhằm hỗ trợ sản xuất bán dẫn trong nước, bao gồm Đạo luật CHIPS tại Hoa Kỳ và các chương trình tương tự ở các quốc gia khác, có khả năng sẽ nhận được tài trợ và hỗ trợ chính trị liên tục do tầm quan trọng then chốt của chip nhớ đối với khả năng cạnh tranh AI và an ninh quốc gia. Những yếu tố thuận lợi từ chính sách này cung cấp thêm hỗ trợ cho trường hợp đầu tư vào các công ty chip nhớ có sự hiện diện sản xuất đáng kể tại các khu vực pháp lý với môi trường quy định thuận lợi.

Nhìn về phía trước đến năm 2027, ngành chip nhớ có vị thế tốt để duy trì quỹ đạo tăng trưởng của mình, được hỗ trợ bởi sự mở rộng liên tục của các ứng dụng AI, sự phát triển của các công nghệ sử dụng nhiều dữ liệu và các hạn chế về nguồn cung cơ cấu hạn chế sự gia nhập cạnh tranh. Dự đoán của Bernstein phản ánh một phân tích toàn diện về các động lực nhu cầu, động lực cạnh tranh và điều kiện chuỗi cung ứng cùng nhau hỗ trợ một triển vọng lạc quan cho ngành. Mặc dù biến động ngắn hạn là không thể tránh khỏi trong bất kỳ ngành công nghiệp chu kỳ nào, các nền tảng cơ bản của thị trường tăng giá chip nhớ dường như đủ mạnh để duy trì xu hướng tăng hiện tại trong vài năm nữa, tạo ra các cơ hội đầu tư hấp dẫn cho những người có đủ kiên nhẫn để vượt qua các biến động thị trường định kỳ.

Sự chuyển đổi của chip nhớ từ các linh kiện hàng hóa thành các yếu tố hỗ trợ chiến lược của nền kinh tế AI đại diện cho một sự thay đổi vĩnh viễn trong đề xuất giá trị của ngành. Khi trí tuệ nhân tạo tiếp tục thấm nhuần mọi khía cạnh của nền kinh tế toàn cầu, từ các ứng dụng tiêu dùng đến phần mềm doanh nghiệp đến tự động hóa công nghiệp, nhu cầu về các giải pháp bộ nhớ hiệu năng cao sẽ chỉ tăng lên. Dự đoán của Bernstein rằng nhu cầu này sẽ duy trì một thị trường tăng giá đến năm 2027 cung cấp một khuôn khổ có giá trị cho các nhà đầu tư muốn hiểu tiềm năng tăng trưởng dài hạn của lĩnh vực bán dẫn và định vị danh mục đầu tư của họ cho phù hợp.
@Gate_Square