#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

Cơn sốt trí nhớ AI chưa kết thúc — mà đang bước vào một giai đoạn chín muồi hơn. Cổ phiếu bộ nhớ (memory) — và chúng là những người chiến thắng lớn nhất của “cơn sóng” AI trong suốt năm qua. Giờ đây, các nhà phân tích Bernstein cho rằng chu kỳ này có thể kéo dài tới tận năm 2027, nhưng có một điểm đáng chú ý: giai đoạn tăng trưởng chóng mặt có thể đang nhường chỗ cho những mức tăng bền vững hơn. Với tôi, điều này thực sự có lý.

Rốt cuộc, khó có khả năng giá DRAM có thể tiếp tục tăng vọt hơn 70% mỗi quý, mãi mãi.

Thị trường đơn giản là không hoạt động theo cách đó. Thay vào đó, Bernstein cho rằng, những gì trông như tăng trưởng chậm lại có thể chỉ là dấu hiệu lành mạnh cho thấy một ngành đang chuyển từ tình trạng thiếu hụt sang cân bằng cung-cầu. Nhưng ở cốt lõi của câu chuyện, AI vẫn là động lực nhu cầu. Các công ty vận hành hạ tầng điện toán đám mây quy mô siêu lớn (hyper-scale) tiếp tục đổ ra hàng trăm tỷ vào các chip hiệu năng cao để phục vụ cơ sở hạ tầng cho mô hình AI thế hệ tiếp theo, và mỗi ứng dụng AI lại cần ngày càng nhiều bộ nhớ hơn — cho dù đó là các chip đóng vai trò bộ nhớ cho card đồ họa, còn gọi là GPU, hay các ổ lưu trữ, được biết đến là NAND.

Nói cách khác, nếu không có nguồn cung dồi dào công nghệ bộ nhớ này, AI sẽ không thể hoạt động, và vì thế các nhà sản xuất chip đã trở thành mắt xích thiết yếu trong hệ sinh thái.

Cá nhân tôi đang đặc biệt theo dõi sự phân kỳ giữa nhu cầu doanh nghiệp và nhu cầu người tiêu dùng. Dù nhu cầu điện thoại thông minh và các thiết bị điện tử tiêu dùng có bắt đầu đi ngang, tôi vẫn cho rằng các máy chủ AI sẽ không vận hành theo kiểu chu kỳ tương tự. Chỉ cần các “hyperscaler” còn sẵn sàng tiếp tục bổ sung công suất, bạn vẫn có thể tăng trưởng ngay cả khi người tiêu dùng không còn hào hứng nâng cấp như trước.

Với tôi, điều quan trọng hơn cả ngay bây giờ — thậm chí có thể còn quan trọng hơn trong năm qua — sẽ là chọn cổ phiếu, thay vì chỉ ném tiền theo “chủ đề”. Những công ty có quan hệ khách hàng tốt, công nghệ tiên tiến và năng lực sản xuất, cùng với các sắp xếp cung ứng dài hạn tốt, sẽ làm tốt nhất. Nói cách khác, tôi nghĩ “tiền dễ” từ cơn sốt AI có khả năng đã nằm lại phía sau, và giai đoạn tiếp theo của cổ phiếu sẽ đền đáp sự nhất quán hơn một chút.

Câu chuyện về AI vẫn đang tiếp diễn, nhưng có lẽ đó là một câu chuyện “chín muồi” hơn so với những gì nó trông như lúc khởi đầu của đợt tăng này.

‍#AI #Semiconductors @Gate_Square