過去被視為小眾極客遊戲的預測市場，於 2026 年初徹底進入主流視野。一方面，它成為國家級安全工具：以色列軍方利用 Polymarket 成功抓捕了洩漏軍事機密的「內鬼」；另一方面，它迅速滲透至傳統金融與體育產業：合規巨頭 Kalshi 不僅單月交易量逼近百億美元，更開始為機構提供體育風險對沖服務。從戰場情報到球隊獎金，預測市場正在重塑我們對「資訊價值」的認知。
情報界的「實證」：Polymarket 上的以色列內鬼
內幕消息所帶來的不公平優勢，一直是 Polymarket 等去中心化預測平台的爭議焦點。這一次，爭議直接演變為刑事指控。
2 月 12 日，特拉維夫地方法院對一名以色列平民及一名國防軍預備役軍人提起公訴，指控兩人利用機密軍事資訊在 Polymarket 上下注獲利。這是首次公開確認、涉及利用軍事機密進行預測市場交易的逮捕案件。根據以色列國家安全總局聯合調查顯示，這些預備役軍人將其在職務中接觸到的敏感資訊——包括軍事行動的時間——直接變現為賭注。
雖然具體帳戶資訊因法律限制未完全公開，但社群早已發現一個名為「Rundeep」的異常帳戶。該用戶自 2025 年 6 月起，在六起關於以色列軍方行動的預測中取得 100% 勝率，其中五次是在機率低於 50% 時下注，最終獲利超過 15 萬美元。
史丹佛大學法學教授、前 SEC 委員 Joseph Grundfest 對此評論：「此類押注會將軍隊置於更大風險之中，因為你正在向敵人暗示接下來可能發生什麼。」儘管 Polymarket 的海外交易所不受美國當局直接管轄，但這一事件已向全球敲響警鐘：在無需許可的區塊鏈預測市場上，情報的價值有了更快捷的變現通道。
機構新戰場：Kalshi 與體育風險對沖的商業化
若說 Polymarket 的事件展現預測市場的「灰色獠牙」，那麼 Kalshi 的進展則展示其高度合規且商業化的「金色翅膀」。
同樣是 2 月 12 日，Kalshi 執行長 Tarek Mansour 宣布與經紀公司 Game Point Capital 達成合作，正式進軍機構體育風險對沖領域。Game Point Capital 每年發行數億美元的體育保險，專注於球隊和球員的績效獎金保障。透過與 Kalshi 合作，球隊可以對沖因進入季後賽或贏得總冠軍而觸發的巨額獎金支出。
這不僅僅是博彩，更是精密的金融工程。Mansour 透露，Game Point 上週已在 Kalshi 為兩支 NBA 球隊執行首筆對沖交易。其中一筆對沖季後賽獎金的合約，在 Kalshi 的定價為 6%，而場外交易市場的報價高達 12%-13%；另一筆進入第二輪的對沖合約，在交易所定價僅為 2%，遠低於場外 7%-8% 的報價。「交易所是更好的選擇，因為它們能擴大流動性並帶來競爭，」Mansour 表示。
這種效率優勢直接反映在數據上。Kalshi 在 1 月份的交易量達到 96 億美元，較去年 12 月的 66 億美元成長 45%。而在剛過去的超級盃週日，該平台交易量更突破 10 億美元。Sensor Tower 的數據顯示，Kalshi 在超級盃週末的單日下載量創下歷史新高，其廣告支出在 NFL 賽季期間甚至比傳統巨擘 DraftKings 高出 35%。
爆炸性成長與監管拉鋸
整體產業熱潮不止於此。根據安全公司 CertiK 發布的《Skynet 預測市場報告》，全球預測市場交易量在 2024 年至 2025 年間從約 158 億美元躍升至 635 億美元，增幅高達 4 倍。Kalshi、Polymarket 和 Opinion 三者合計佔據全球超過 95% 的交易量，形成三足鼎立之勢。
然而，盛況之下，監管的博弈愈發激烈。美國 SEC 主席 Paul Atkins 在 2 月 12 日的聽證會上明確表示，預測市場已成為監管層重點關注的「重大問題」，且涉及 SEC 與 CFTC 的重疊管轄。CFTC 主席 Michael Selig 也表示將確保市場既不會停滯，也不會被推向海外。
各州反應更為分歧。Kalshi 正在上訴內華達州的裁決，並在麻薩諸塞州面臨訴訟；而 Polymarket 也於本週在聯邦法院起訴麻薩諸塞州，主張 CFTC 的管轄權應優先於州賭博法。與此同時，中國香港、杜拜及新加坡則積極建立明確框架，試圖將預測市場納入合規金融產品的範疇。
總結
從以色列軍方利用 Polymarket 追溯洩密源頭的「反間諜戰」，到 Kalshi 協助 NBA 球隊鎖定獎金風險的「財務護甲」，預測市場正迅速擺脫「賭博」的單一標籤，進化為新型的不確定性定價基礎設施。
CertiK 在報告中總結，未來能夠長期存活的平台，必須同時滿足在多司法管轄區維持流動性、建構吸引機構資金的安全基礎設施，以及擺脫對激勵驅動型交易量的依賴。對於在 Gate 等平台關注這一賽道的參與者而言，安全性與合規性已成為比交易量更值得關注的長期指標。
隨著川普家族相關資本同時涉足 Polymarket 與 Kalshi，以及 Truth Social 計畫推出自己的預測市場服務，這一賽道在 2026 年的敘事將不再只是「誰贏了選舉」，而是「誰定義了不確定性的價值」。
