統一帳戶的組合保證金模式服務現已上線於網頁端、APP端及 openAPI 端。
統一帳戶的組合保證金模式（Portfolio Margin）允許用戶同時交易現貨（包含現貨槓桿）、永續合約（僅支援單向持倉模式）、期權合約市場，並基於 VaR（Value at Risk，風險價值）風險模型來確定保證金要求。該模式讓不同部位的持倉能夠進行風險對沖，盈虧互抵；若您擁有複雜對沖持倉組合，與跨幣種保證金模式相比，採用組合保證金模式能有效降低保證金要求，提升資金使用效率。
統一帳戶組合保證金現支援開啟余幣寶作為保證金，開關開啟後，幣種餘額將包含余幣寶理財份額。
若您為正在使用 MMP（Market Maker Protection，做市商保護）功能的期權做市商，對於期權掛單的 IM 最高要求將依據您的 MMP 設定中的 delta_limit 和 qty_limit 計算，系統不會對所有掛單進行 IM 保證金要求。請注意：
1、僅當您開啟 MMP 功能時，系統才會依 MMP 設定計算 IM 要求；若未開啟 MMP 功能，系統將依常規方式（即本文所述的整體規則）計算 IM 要求。
2、為提供更快速的下單服務，當您對期權市場的某個標的幣種開啟 MMP 功能時，系統將自動撤銷該標的幣種下所有非 MMP 期權掛單，以確保 MMP 功能運作時無非 MMP 掛單存在。若您於開啟 MMP 功能前仍有非 MMP 期權掛單，請先行撤銷這些掛單，再開啟 MMP 功能。
期權做市合作請 email 聯繫：Institutional@gate.com
一、現貨動態對沖說明
平台允許用戶開啟或關閉現貨對沖：
1、當用戶開啟現貨對沖時，現貨部位（即現貨的權益欄位，可能為正數或負數）將與其對應的永續合約、期權合約倉位組合一同計算風險單元的組合保證金要求。現貨部位並非預設全部權益數量均參與對沖，而是依據衍生品部位的淨 delta 持倉而定，當後者變動時，參與對沖的現貨數量也會隨之調整，以達到最佳對沖效果。同時，您可劃出的現貨數量也會受到影響。
假設您持有 BTC 現貨權益為 5，BTC 的 USDT 永續合約倉位與期權合約倉位的淨 delta 為 -4，則約有 4 顆 BTC 現貨參與對沖，以降低衍生品部位的風險保證金要求。同時，您可劃出的 BTC 現貨數量將以 1 BTC 為基準判斷。
2、當用戶未開啟現貨對沖時，現貨部位不參與風險單元的組合保證金要求計算，僅正常計算其作為抵押品可充當保證金的美元價值及借幣保證金。
二、維持保證金計算
帳戶總維持保證金由兩部分組成：所有風險單元的維持保證金、所有借幣的維持保證金。
其中借幣的維持保證金與跨幣種保證金模式下的借幣維持保證金相同，詳見：跨幣種保證金模式-資產概念和保證金說明
風險單元的維持保證金由以下幾部分組成：
1、MR1：壓力測試
風險單元指同一標的幣種下的所有倉位，例如 BTC 風險單元包含：BTC 現貨、BTC 的 USDT 永續合約、BTC 的 USDT 期權合約。我們根據標的價格與隱含波動率，設計壓力測試場景矩陣，計算該組合於所有壓力測試場景下的 pnl（pnl = 壓力測試場景下的倉位價值 - 當前行情下的倉位價值），並以其中最大損失作為 MR1 結果。
若您持有即將到期的期權倉位，該期權倉位於壓力測試時，其價格最大波幅將自到期前 30 分鐘起，隨時間以秒級線性衰減（即 delta decay），例如：
- 若某 BTC 期權倉位距到期尚有 1000 秒，則該倉位價格最大波幅為：1000/1800 * 15%
- 若某 BTC 期權倉位距到期僅 10 秒，則該倉位價格最大波幅為：10/1800 * 15%
MR1 相關參數配置如下表：
| 風險單元 | 價格最大波幅 | IV 上漲波幅 | IV 下跌波幅 |
|---|---|---|---|
| BTC | 15% | 50% | 25% |
| ETH | 15% | 50% | 25% |
| SOL | 20% | 50% | 30% |
| DOGE | 25% | 60% | 30% |
| LTC | 25% | 60% | 30% |
| ADA | 25% | 60% | 30% |
| TON | 25% | 60% | 30% |
| XRP | 25% | 60% | 30% |
| BNB | 25% | 60% | 30% |
| HYPE | 30% | 60% | 30% |
| SUI | 30% | 60% | 30% |
| XAUT | 15% | 50% | 30% |
| XTI | 25% | 60% | 30% |
壓力測試場景矩陣示例：
2、MR2：基差跨期風險
基差跨期風險適用於整個風險單元，包括參與對沖的現貨數量、永續合約、期權合約，表示不同到期日間的基差波動風險。
MR2 = 不同到期日的對沖 delta 持倉美元價值 × 正負 delta 方向的到期日綜合時間差 × 基差跨期風險係數
現貨與永續倉位的到期日，人工設為下一個 UTC 時區的 8 點。
MR2 相關參數配置如下表：
| 風險單元 | 基差跨期風險係數 |
|---|---|
| BTC | 0.0004 |
| ETH | 0.0004 |
| SOL | 0.0004 |
| DOGE | 0.0004 |
| LTC | 0.0004 |
| ADA | 0.0004 |
| TON | 0.0004 |
| XRP | 0.0004 |
| BNB | 0.0004 |
| HYPE | 0.0004 |
| SUI | 0.0004 |
| XAUT | 0.0004 |
| XTI | 0.0004 |
3、MR3：波動率跨期風險
波動率跨期風險僅適用於期權，表示不同到期日間的隱含波動率波動風險。
MR3 = 不同到期日的對沖 vega 持倉 × 正負 vega 方向的到期日綜合時間差 × 波動率跨期風險係數
MR3 相關參數配置如下表：
| 風險單元 | 波動率跨期風險係數 |
|---|---|
| BTC | 0.005 |
| ETH | 0.006 |
| SOL | 0.006 |
| DOGE | 0.006 |
| LTC | 0.006 |
| ADA | 0.006 |
| TON | 0.006 |
| XRP | 0.006 |
| BNB | 0.006 |
| HYPE | 0.006 |
| SUI | 0.006 |
| XAUT | 0.006 |
| XTI | 0.006 |
4、MR4：期權空頭風險
期權空頭風險僅適用於期權，表示賣空看漲期權、看跌期權的風險。
MR4 = 期權淨空頭持倉名義價值 × 期權空頭風險係數
MR4 相關參數配置如下表：
| 風險單元 | 期權空頭風險係數 |
|---|---|
| BTC | 0.005 |
| ETH | 0.005 |
| SOL | 0.005 |
| DOGE | 0.005 |
| LTC | 0.005 |
| ADA | 0.005 |
| TON | 0.005 |
| XRP | 0.005 |
| BNB | 0.005 |
| HYPE | 0.005 |
| SUI | 0.005 |
| XAUT | 0.005 |
| XTI | 0.005 |
三、起始保證金計算
風險單元的起始保證金 = max（組合1的維持保證金，組合2的維持保證金，組合3的維持保證金）× 1.3
其中組合1為該風險單元的持倉組合，組合2為該風險單元持倉+正向 delta 掛單組合，組合3為該風險單元持倉+負向 delta 掛單組合。
我們以覆蓋正負 delta 方向掛單的方式來確定對掛單的起始保證金要求。
而帳戶總起始保證金 = 所有風險單元的起始保證金 + 所有借幣的起始保證金。
其中借幣的起始保證金要求與跨幣種保證金模式相同。
四、總維持保證金率與總起始保證金率
在組合保證金模式下，帳戶保證金率的公式與跨幣種保證金模式相同：
總維持保證金率 = 總保證金餘額 / 總維持保證金
總起始保證金率 = 總保證金餘額 / 總起始保證金
其中總保證金餘額與跨幣種保證金模式下的總保證金餘額大致相同，並在此基礎上新增了期權倉位價值並扣除期權掛單損失，整體表達該帳戶權益的美元價值。
對於期權賣單：掛單損失 = 訂單數量 × max（標記價格 – 訂單價格, 0），即賣價低於標記價格時會產生掛單損失
對於期權買單：掛單損失 = 訂單數量 × max（訂單價格 – 標記價格, 0），即買價高於標記價格時會產生掛單損失
當期權市場行情發生異常波動時，平台可能會限制可用保證金餘額的使用。
補充：組合保證金模式下，幣種可轉計算公式與跨幣種保證金模式相同：可轉 = Min（總可用保證金餘額 / 幣種價格, 該幣種當前可用餘額）。
五、風控規則
1、當帳戶總起始保證金率 > 100% 時，即帳戶處於正常狀態時，系統將對您新提交的訂單進行試算，若試算結果顯示該訂單將使帳戶總起始保證金率低於 100%，則該訂單將被拒絕。
2、當帳戶總起始保證金率 < 100% 時，系統將先自動撤銷您的現貨部位掛單，檢查帳戶總起始保證金率是否回歸安全，否則將繼續撤銷所有衍生品掛單。此時您僅可提交能降低帳戶風險的訂單。
3、當帳戶總維持保證金率 <= 100% 時，系統將觸發強制平倉，您將無法進行帳戶交易，可選擇充值更多幣種以終止強平流程。
強制平倉流程
系統將首先撤銷所有掛單，若開啟余幣寶作為保證金，將按需贖回余幣寶份額，然後依下列流程選擇預估爆倉效率最高的交易執行。系統每次交易執行後，將檢查帳戶總維持保證金率是否回歸安全，否則將繼續執行強平流程。
第一步：DDH
對於存在期權倉位的風險單元，將優先進行 DDH（delta 動態對沖）操作，以降低該風險單元裸露的 delta 持倉風險。請注意，DDH 操作可能會減少您的永續合約持倉，也可能會增加您的永續合約持倉。
考慮到行情短時間內劇烈波動的可能，平台不會頻繁對單一風險單元進行 DDH 操作，即在風控設定的固定時間內僅會 DDH 一次，以避免 DDH 對您的帳戶造成不必要的損耗。
第二步：對沖減倉
對於不存在期權倉位，或 MR1 已非主導但 MR2 為主導的風險單元，將優先進行對沖減倉操作以降低 MR2 部位的保證金要求。請注意，對沖減倉操作可能會同時對多個持倉進行減倉。
第三步：普通減倉
對於已無法透過 DDH 及對沖減倉降低風險的風險單元，將對單一持倉直接進行減倉操作，並優先考慮預估爆倉效率最高的持倉，進一步降低帳戶維持保證金要求。
每次執行交易時，系統都將控制交易數量，以避免對市場流動性造成不安全衝擊，預設最大減倉數量將根據衍生品市場流動性進行配置。
穿倉處理
若強平結束後，您的帳戶僅剩負餘額，即為穿倉。平台將使用保險池填補此穿倉損失。
六、組合保證金試算與應用場景
您可使用我們的組合保證金試算接口，透過構建模擬持倉組合，獲取該組合於當前市場行情下的即時組合保證金要求詳情。
組合保證金試算接口請見：組合保證金計算器
組合保證金模式與跨幣種保證金模式對比
假設您採用期權看漲價差策略，買入總面值為 1 BTC 的 BTC_USDT-20240426-70000-C 期權合約，賣出總面值為 1 BTC 的 BTC_USDT-20240426-80000-C 期權合約（其標記價格為 2876 USDT），假設 BTC 現貨價格為 70000 USDT
於跨幣種保證金模式下（期權即為普通保證金模式），您的維持保證金要求為：
7.5% × 70000 + 2876 = 8126 USDT
於組合保證金模式下，您的維持保證金要求為：
MR1（壓力測試）：2838 USDT
MR2（基差跨期風險）：同到期日，無基差跨期風險，即 MR2 = 0
MR3（波動率跨期風險）：同到期日，無波動率跨期風險，即 MR3 = 0
MR4（期權空頭風險）：352 USDT
該組合總 MM = MR1 + MR2 + MR3 + MR4 = 3184 USDT
綜上，組合保證金模式主要針對持倉組合的淨 delta 敞口與淨 vega 敞口風險來確定其主要保證金要求，即 MR1 部分；而 MR2-4 則針對對沖上的 delta 持倉與 vega 持倉、期權淨空頭持倉進行額外風險補充。
跨幣種保證金模式則對每個持倉單獨計算各自的保證金要求，無視持倉間的風險對沖關係。
若您採用對沖交易策略，組合保證金模式能有效降低您的保證金要求，提升資金使用效率，同時需注意，多腿對沖訂單需同時成交，方可避免持倉組合的淨敞口風險。
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