全球傳統金融市場與宏觀經濟

根據 5 月 25 日深圳證券交易所公告，萬方城市投資發展有限公司（萬方）因其股票在 3 月 16 日至 4 月 13 日之間的 20 個連續交易日內，收盤時的總市值低於 5 億人民幣而觸發強制退市。交易所決定自即日起終止該公司上市，公司股票將在 15 個交易日內自交易所退市。該股票不會進入退市整理期。

USD/JPY 今日收斂部分跌幅，現報 159.02，日跌幅 0.1%。

《富爸爸，窮爸爸》的作者 Robert Kiyosaki 於 2026 年 5 月 25 日發出警告，聲稱伊朗日益增加以人民幣支付石油款，意味著對美元在全球能源市場主導地位的挑戰。Kiyosaki 於 2026 年 5 月 24 日發表的一則病毒式社群媒體貼文中表示，伊朗接受以人民幣進行石油出口，可能標誌著「石油美元」（petrodollar）體系的轉變。Kiyosaki 也提及一段 Ray Dalio 的播客，內容涉及他所稱的「石油美元的死亡」，並鼓勵追蹤者投入時間進行金融教育。這項警告發出之際，正值伊朗地區的緊張局勢升溫；該局勢正在推動全球市場與能源價格出現波動。 Kiyosaki 的貨幣實力論點 Kiyosaki 表示，伊朗在石油出口中接受人民幣，代表對數十年來美元在全球能源市場主導地位的直接挑戰。根據文章中引用的報導，一些與石油相關的付款以及與霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）連動的通行費，正日益採用以人民幣為基礎的系統。由於對德黑蘭既存制裁，中國已經用人民幣結算購買了相當大部分的伊朗石油。 Kiyosaki 將此議題連結到更廣泛的去美元化疑慮，並警告說，地緣政治

在 5 月 25 日，知名作者「富爸爸窮爸爸」的 Robert Kiyosaki 警告稱，伊朗對以人民幣進行石油付款的接受度日益提高，標誌著「石油美元」體系走向終結的開始。Kiyosaki 在一則於社群媒體上瘋傳的貼文中表示，伊朗轉向以人民幣為基礎的結算方式，等同於直接挑戰數十年來美元在全球能源市場的主導地位。 Kiyosaki 呼籲追隨者研究 Ray Dalio 對調整世界儲備貨幣的看法，並將此議題連結至更廣泛的去美元化趨勢。他建議投資於黃金、白銀與比特幣等硬資產，作為防範潛在貨幣貶值的保護措施。

根據 Jin10，截至 5 月 25 日，上期所紙漿期貨倉單庫存達 204,333 噸，較前一交易日增加 2,509 噸。紙漿工廠庫存維持在 20,000 噸。其他能源與化工期貨合約，包括已公告紙張、燃料油、原油以及低硫燃料油，未見顯著庫存變化。

西藏礦業於 5 月 25 日澄清，該公司尚未進行固態鋰萃取的研發。

開場 根據來源引用的監管追蹤數據，根據美國銀行（Bank of America）最新提交的 13F 證券申報檔，其對現貨加密貨幣交易所交易基金（spot cryptocurrency exchange-traded funds）的合計曝險為 5300 萬美元。該持倉包含對比特幣（Bitcoin）、以太坊（Ethereum）、Solana 以及與 XRP 連結的投資工具的直接持有。該披露顯示在該銀行的投資組合中，對與加密貨幣相關股票的正式機構配置。 比特幣集中與以太坊減持 該銀行最大的加密貨幣相關持倉約為 3700 萬美元，來自 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust，該信託作為其主要數位資產工具。相較之下，美國銀行將其以太坊曝險從 BlackRock 的 iShares Ethereum Trust 的 67,492 股減至約 106 萬美元。該銀行亦在本季縮減與 Solana 連結產品的持有規模，但在不變的情況下維持其在 Volatility Shares XRP 交易所交易基金的持倉。 MicroStrategy 股權持倉 除直接持有現貨 ETF 外，美

根據美國證券交易委員會（SEC）的 13F 文件，摩根士丹利披露其在最新一季報告中，合計持有價值 5300 萬美元的現貨加密貨幣交易所買賣基金（ETF）曝險。該銀行將其大部分直接持有的加密貨幣 ETF 集中在 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust，估值約為 3700 萬美元；同時將其以太坊曝險大幅降至 106 萬美元，該曝險為 BlackRock 的 iShares Ethereum Trust。此外，摩根士丹利透過 MicroStrategy 的 396 萬股股份維持一項可觀的間接數位資產部位，該部位估值 6.6 億美元；其做法是利用企業債務來收購比特幣。 這些持倉反映出該機構在維持符合傳統銀行監管框架的前提下，採取多元化方式以捕捉加密貨幣市場的曝險。

開場 根據近期的調查報告與執法數據，法國已成為實體加密貨幣勒索攻擊的全球集中地，這類攻擊通常被稱為「拷問式勒索」（wrench attacks）。所謂拷問式勒索，是指惡意行為者透過實體脅迫、入室侵入或綁架，繞過加密防禦，迫使受害者轉移其私鑰的情境。法國在這些已被記錄的全球實體攻擊中，佔比驚人的七成。這種轉變反映了區域性有組織犯罪集團的有意演進：他們已主動從低利潤的街頭犯罪與高風險的銀行搶劫，轉向利用鏈上資產轉移不可逆且價值高的特性。這些攻擊的集中，凸顯了數位資產財富如何在西歐與傳統實體犯罪交會，進而在該地區為加密貨幣持有者帶來關鍵性的安全挑戰。 監管框架與資料濫用 促使法國轉變為數位資產配置者的高風險作業環境的根本催化劑，來自歷史上的企業資料外洩與集中式金融監控框架的綜合作用。安全分析師指出，嚴格的全國資料蒐集規定，無意間建立了龐大的集中式個人元資料資料庫。當主要數位資產平台、稅務登記機構或硬體錢包製造商遭遇資安漏洞時，包含真實姓名、已驗證電話號碼與精確住址的高價清單，往往會湧入非法的暗網市場。有組織的犯罪網路會系統性地購買並分析這些外洩資料，以交叉比對實體座標與疑似的淨資產。於是，遵

5 月 25 日，上海和深圳證券交易所錄得合計 3.21 兆元人民幣的交易量，比上一交易日增加 3024.1 億元人民幣。上海交易所交易額為 1.45 兆元人民幣，深圳為 1.76 兆元人民幣。晶片製造國際有限公司（SMIC）以 372.54 億元人民幣的交易量居首，其後依序為新一深、力成半導體、盛火科技，以及中集軒關，分別為 301.25 億元人民幣、293.88 億元人民幣、275.43 億元人民幣和 266.33 億元人民幣。

5 月 25 日，中國 ChiNext 50 指數收盤大漲 5.88%，帶動主要基準普遍上漲。上證綜合指數上漲 0.96%，深證成分指數上漲 1.66%，創業板指數上漲 2.1%。滬深兩市合計成交量約為 3,205.730 億人民幣，較上一交易日增加約 302.410 億人民幣。

Stoxx 歐洲 600 指數今天觸及自 3 月 2 日以來的最高水準。

根據 Guru Club，5 月 25 日，中國國內交易所的焦煤及焦炭期貨在日內漲停處暫停交易，上漲 8%。矽鐵（フェロシリコン）上漲逾 4%，而錳矽和純鹼各上漲逾 3%。在下跌方面，燃料油下跌逾 7%，原油下跌逾 6%，液化石油氣下滑逾 4%。

美國現貨比特幣交易所交易基金市場在週五錄得連續第六天資金流出，將今年迄今的淨流入降至 5.36 億美元。週五的資金流出總計 1.052 億美元，其中 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）流失 6,890 萬美元，Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）則錄得 3,630 萬美元的流出。自 5 月 14 日起——所有基金中最後一次錄得淨流入的日期——比特幣 ETF 市場已累計出現 15.5 億美元的總資金流出。流入比特幣 ETF 的淨資金是衡量機構對比特幣需求以及新資金流入加密市場的重要指標。 機構部位調整 機構做市商 Jane Street 在第一季將其比特幣 ETF 持倉減少約 70%。投資銀行高盛（Goldman Sachs）將其比特幣 ETF 持倉減少 10%。 基金表現比較 IBIT 在 2026 年截至目前已產生 27 億美元的淨流入。然而，這一進度落後於該基金在 2025 年期間收到的 250 億美元流入。多數競爭對手在 2026 年的資金流入皆有所減少。美國在地的現貨以太坊（Ether）ETF

據 ChainCatcher 報導，SoftBank Group 的股價週一觸及歷史新高，較 5 月 20 日上漲 40%，市值達 40 兆日圓（2520 億美元），因投資人預期 OpenAI 及 SB Energy 即將進行的 IPO 可能帶來獲利。據稱，OpenAI 正準備在未來數天內提交 IPO 申請，而 SB Energy 則計劃進行機密的美國申請。東海東京情報研究所（TokaiTokyo Intelligence Laboratory）資深分析師 中川孝之（Takashi Nakagawa）指出，市場對於久等的 OpenAI IPO 可能成真的情況「極度興奮」。

歐洲股市指數於 5 月 25 日（週一）開盤走高，主要基準全面上漲。德國 DAX 30 上漲 229.11 點至 25,157.5（漲 0.92%）；法國 CAC 40 上揚 50.57 點至 8,166.32（漲 0.62%）；Stoxx 50 推進 65.55 點至 6,085.00（漲 1.09%）；西班牙 IBEX 35 上漲 218.24 點至 18,203.54（漲 1.21%）；以及義大利 FTSE MIB 增加 472.53 點至 49,983.5（漲 0.95%）。

根據 Jin10 Futures，截至 5 月 25 日北京時間 15:00，午間交易時段現貨鉑金上漲 0.18%，現貨鈀金上漲 0.97%。

5 月 25 日，中信证券能源化工期货 ETF 在收盤時下跌超過 2%，而华夏饲料大豆粕期货 ETF 下跌超過 1%。聚焦黃金的 ETF，包括上海黃金 ETF 及各種黃金 ETF，則小幅上漲。

5 月 25 日，SMIC（中芯國際）股票在尾盤交易期間觸及日內漲停，盤中創下每股 157.6 元的歷史新高。