# 熊市看漲價差 101：如何在股票達到峯值時獲利

厭倦了在股票反轉時看着你的看跌押注爆炸嗎？看跌期權價差可能是你一直缺失的風險管理工具。

核心機制如下：你在一個較低的行權價賣出一個看漲期權，同時在一個較高的行權價買入一個看漲期權，(相同到期日)。你前期收取的權利金成爲你的最大利潤——就這樣。關鍵是什麼？你的潛在損失也是在數學上被限制的。

# # 爲什麼交易者喜歡這個配置

**定義風險** – 與裸賣出看漲期權 ( 如果股票暴漲會面臨無限的下行風險不同，你的損失上限是行權價差減去收取的信用。 從心理上講，這非常重要。

**資本效率** – 相較於做空股票或賣出未覆蓋的看漲期權，這需要的保證金少得多。你可以用較小的帳戶規模執行看跌操作。

**時間衰減對你有利** – 由於你是淨短期權溢價，每過去一天都會侵蝕你頭寸的價值。在橫盤或下跌市場中，這就是你的盟友。

) 實數：公司A示例

股票交易價格爲50美元。你對30天持溫和看跌態度。

- **賣出** # #call → 收集 $50 - **買入** $3
call → 支付 $55
- **淨信貸**: $1 $2 (每份合同$200

**最佳情況**：股票在到期時保持 ≤) → 獲得完整的 $50
**最壞情況**：股票漲到 $60+ → 每份合約損失 $200
$300 (寬度 - $5 信用$2

**盈虧平衡**: )$52 低行權 + 淨信用(

) 真實的權衡

您的利潤*上限*爲初始信用，無論股票崩盤多少。錯過20%的下跌？您仍然只能口袋原來的200美元。這就是準確知道您將損失多少的代價。

這種策略在**平穩到略微下滑**的市場中表現良好。如果波動性大幅上升或股票大幅反彈，你將會受到擠壓。時機和隱含波動率分析變得至關重要。

# # 看跌期權看漲期權：哪一個？

看跌期權價差翻轉了劇本——你*提前支付*以購買保護，但通過出售較低的看跌期權獲得溢價。在劇烈下跌時效果更佳；看漲期權在緩慢下跌時效果更好。

# # 底線

熊市看漲價差是一種紀律性的策略形式。已知的最大損失，已知的最大收益，較低的資本要求。非常適合那些寧願晚上安睡而不是追逐彩票般收益的交易者。但不要強行將其應用於看漲或波動的市場——那是這種策略受損的地方。