《分析師：最可靠的比特幣暴漲指標突然失控》

特許市場技術分析師 (CMT) Tony “The Bull” Severino 認爲，比特幣最可靠的宏觀指標——銅金比率——在市場通常進入拋物線階段之際打破了規律，導致減半後的走勢混亂，山寨幣也失去了往常的輪動。

爲什麼銅金比率對比特幣至關重要

分析中，塞韋裏諾將銅/金比率定義爲“增長與恐懼指數”，其中銅價走強表明經濟擴張、收益率上升和風險偏好，而黃金的優異表現則與經濟衰退風險、收益率下降和避險行爲相對應。在 11 月 10 日發布的一段 16 分鍾的視頻
“當黃金表現優於銅時，通常意味着經濟放緩和普遍的衰退擔憂，”他說道，並補充說，銅的工業需求使該比率與商業週期緊密相關。關鍵在於：歷史上與比特幣垂直階段相吻合的該比率週期性反轉根本沒有出現。“人們常說，投資中最危險的話就是‘這次不一樣’。好吧，這次確實不一樣，”塞韋裏諾說道。“基於銅金比率的商業週期並沒有反彈。”
疊加到銅/金比率上，並觀察到，歷史上真正的轉折點是由宏觀因素而非供應驅動的。“我從來沒真正認爲是減半造成的，”他說。“同樣的減半日期也開啓了納斯達克的牛市……比特幣的減半實際上不會對科技股產生任何影響。”在他的理論中，減半只是與比率的漲以及風險偏好情緒的上升同時發生，而不是導致其發生，而這種風險偏好情緒通常會推動比特幣突破之前的峯值，進入最後的拋物線式漲階段。塞韋裏諾認爲，四年一次的減半說法充其量是不完整的，最壞的情況是，這種說法被錯誤地歸因於其他因素。他將之前的減半日期與費舍爾變換信號
這一周期出現了分歧。銅/金比率短暫地創下了一個“更高的高點”（這是自 2010 年以來的首次），但未能創下更高的低點，反而創下了“另一個更低的低點”。用塞韋裏諾的話來說，這是他圖表上大約 15 年來的最低讀數——“幾乎是自大衰退以來的最低讀數”。
歷史上，費舍爾變換通常會向上翻轉以確認風險偏好窗口的開啓，但這次卻未能完全兌現其承諾。“它本應推動比特幣進入拋物線式漲的最後階段……但我們在突破歷史高點後並沒有進入拋物線式漲。我們現在只是在橫盤整理。”

比特幣週期是否已經見頂？

從時間上看，這次失敗至關重要。塞維裏諾 (Severino) 指出，在以往的週期中，比特幣價格比率的漲信號與比特幣週期頂部之間大約間隔一年。按照這個標準，“我們本應已經見頂”；或者，如果以3月份突破2021年高點爲基準，至少應該已經進入避險窗口。但由於缺乏明確的風險偏好上升信號，週期節點變得模糊不清。“因爲我們沒有經歷完整的風險偏好上升，所以我不知道避險信號在哪裏，”他說道。
”重合，但這次這種模式並未出現。“通常情況下，山寨幣季會在這些綠色點位出現……但這次並沒有，”塞韋裏諾說道，並指出從更高時間框架來看，比特幣的主導地位正處於關鍵支撐位。他還強調，目前比特幣與銅/金比率之間存在“極強的負相關性”；在過去的週期中，相關性趨近於零往往與山寨幣季相吻合。“根據以往的經濟信號，山寨幣季的任何條件似乎都不具備，”他補充道。這同樣適用於山寨幣和比特幣的主導地位。歷史上，該比率的綠色“風險偏好”階段通常與“山寨幣季
塞韋裏諾並未給出確定性的預測。該比率的趨勢結構並不明朗——一次從長期下跌趨勢中突破失敗並不意味着就會出現漲趨勢——費舍爾信號仍有可能反轉。但他認爲，在此之前，宏觀經濟形勢建議保持謹慎。
“我們目前仍處於恐慌情緒的主導地位。我們仍然需要保持防御姿態，規避風險。當市場開始回暖時，我們可以考慮再次看好風險資產。”他認爲，正是這種不確定性，使得比特幣在創下歷史新高後的走勢打破了以往四年來的發展規律：“它並沒有像過去那樣發展……情況不同了。這次真的不一樣了。”
截至發稿時，比特幣交易價格爲 104,486 美元。
本文僅作爲信息交流，不作爲投資者建議。