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有一說一,這個案例真的很扎心。



四年間BTC翻倍、頂級種子輪項目漲了75倍,結果投進某知名加密基金的10萬美元只剩下5.6萬。為什麼?費用結構太拉垮。

這支基金的管理費是3%+業績費30%,比傳統對沖基金的2%+20%還狠。單是3%的管理費,四年就要吃掉1.2萬美元,接近12%的本金直接沒了。問題是——市場這麼牛,基金反而跑不贏比特幣。

根本原因有兩個:一是資金池太大,導致被迫投一堆二流項目稀釋收益;二是配置策略不行,明明坐在金礦上,就是挖不出來。

這件事說明了一個趨勢——LP們再也不願意為高費用買單了,尤其是換來的還是underperformance。業內人士也開始質疑「大基金模式」是否真的能找到好項目。

換句話說,費用黑洞+執行不力=再好的牛市也沒用。下一波融資,投資人肯定會更加關注費用結構了。
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